第一節(jié) 如何分析生意的現(xiàn)金創(chuàng)造能力

如何分析生意給公司創(chuàng)造現(xiàn)金流的能力？

1.投資廠房設(shè)備是消耗現(xiàn)金流的
2.日常的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)通過提前收客戶的錢和拖后付供應(yīng)商的錢，可以免費(fèi)占用其他公司的現(xiàn)金流
3.銷售模式的不同會(huì)從根本上影響公司收到的現(xiàn)金流

想要分析生意給公司創(chuàng)造現(xiàn)金流的能力，就可以從投資、生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)、銷售這三個(gè)環(huán)節(jié)入手。

第二節(jié) 現(xiàn)金流拷問第一問：投資環(huán)節(jié)消耗的現(xiàn)金流有多少？

什么是投資環(huán)節(jié)消耗的現(xiàn)金流？

就是資本開支。
資本開支是購(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金。說白了就是買設(shè)備廠房，或者其他可以使用很久的資產(chǎn)花出去的現(xiàn)金。

現(xiàn)金流三拷問——第一問
巴菲特總結(jié)的三種生意：

• 第一種：花的少賺得多
  可以自我成長(zhǎng)，不需要太多的資本開支，而且每年可以賺取客觀的利潤(rùn)和自由現(xiàn)金流的好生意。比如：白酒行業(yè)

• 第二種：花的多賺得多
  前期需要投入大量的資本，當(dāng)然收益是很客觀的。
  比如：定制家居

• 第三種：花的多賺的少
  維持生意經(jīng)營(yíng)需要消耗大量的資本開支，即使賺到了錢也留不住，企業(yè)本身難以獲得利潤(rùn)和現(xiàn)金流的增長(zhǎng)。
  比如，航空業(yè)

第三節(jié) 用小熊值來衡量投資環(huán)節(jié)消耗的現(xiàn)金流

小熊值用來計(jì)算公司的資本投入和其產(chǎn)生的自由現(xiàn)金流或者利潤(rùn)增長(zhǎng)之間的關(guān)系。
小熊值 ：小熊基本值 小熊增長(zhǎng)值

小熊基本值 = 公司十年的自由現(xiàn)金流總和/十年的資本開支總和x100%

數(shù)值越大，說明付出同樣的資本開支，創(chuàng)造的現(xiàn)金流越多。
一般來說，小熊基本值要大于100%。

小熊基本值>200% => 比較優(yōu)秀的公司
小熊基本值<100% => 公司生意處于前期發(fā)展階段，需要不斷將現(xiàn)金花出去建立商業(yè)帝國(guó)，只要過了這個(gè)時(shí)期小熊值會(huì)迅速提升，公司生意確實(shí)不行，無法帶來很好地收益。
小熊基本值<50% => 這家公司沒什么前景，不要考慮了。

小熊增長(zhǎng)值=（第十年的凈利潤(rùn)-第一年的凈利潤(rùn)）/十年的資本開支總和x100%

這個(gè)值衡量的是公司這十年為了利潤(rùn)增長(zhǎng)所需要投入的錢。
數(shù)值越大，說明付出同樣的資本開支，產(chǎn)生的利潤(rùn)增長(zhǎng)越大，通過這個(gè)值可以了解到一家公司想要利潤(rùn)增長(zhǎng)是不是需要很多的投入。

小熊增長(zhǎng)值>10% => 及格
小熊增長(zhǎng)值>30% => 優(yōu)秀
小熊增長(zhǎng)值小到1%甚至為負(fù) => 公司的生意利潤(rùn)增長(zhǎng)艱難

小熊值的計(jì)算涉及三個(gè)數(shù)值：資本開支、自由現(xiàn)金流、凈利潤(rùn)。
自由現(xiàn)金流=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-資本開支

第四節(jié) 三種生意的小熊值情況

第一種生意，花的少賺得多
這種生意可以努力自我成長(zhǎng)，不需要太多的資本開支，每年就可以賺取客觀的利潤(rùn)和自由現(xiàn)金流。

高端白酒行業(yè)的小熊基本值和小熊增長(zhǎng)值整體都比較優(yōu)秀，無論是一線品牌還是二線品牌，投入同樣的資本開支，茅臺(tái)、古井貢酒、洋河股份獲得了幾倍的自由現(xiàn)金流，并保持了超高的利潤(rùn)增長(zhǎng)。

第二種生意，花的多賺得多
這種生意需要一定量的資本開支，才能讓凈利潤(rùn)和自由現(xiàn)金流每年增長(zhǎng)。

定制家居行業(yè)較新，業(yè)內(nèi)公司上市時(shí)間較短，所以用了近六年的數(shù)據(jù)來計(jì)算。
由于該行業(yè)正處于成長(zhǎng)期，小熊基本值普遍不高，都沒有超過100%，可以看出定制家居行業(yè)的發(fā)展需要不斷的資金投入。
小熊增長(zhǎng)值在20%左右，說明現(xiàn)金投入可以帶來比較客觀的利潤(rùn)增長(zhǎng)。

第三種生意，花的多賺的少
這種生意需要消耗大量的資本開支，而且難以帶來利潤(rùn)增長(zhǎng)和現(xiàn)金，典型的是航空業(yè)。

航空行業(yè)小熊基本值都是負(fù)數(shù)，也就是說十年里投入的錢都沒有賺回來。
小熊增長(zhǎng)值在10%左右，可見持續(xù)不斷的資金投入帶來的利潤(rùn)增長(zhǎng)并不大。