1972年伯克希爾的營業(yè)利潤令人興奮地達(dá)到了年初股東權(quán)益的19.8%。這些業(yè)績都記錄在我們所有的主要業(yè)務(wù)當(dāng)中。但最大的利潤貢獻(xiàn)是我們的保險承保利潤。保費(fèi)利潤已經(jīng)超過了我們的歷史平均水平，甚至要比我們未來的利潤還要高。

雖然我們預(yù)測1973年營業(yè)利潤會有適度降低，但是近年來我們的多樣化的舉動已經(jīng)建立了一個高盈利的基礎(chǔ)。假定我們在1965年接管伯克希爾時，繼續(xù)將我們的資金投入到我們的紡織業(yè)務(wù)中，我們的利潤是非常低的。1972年的營業(yè)利潤為1111萬6256美元，是我們?nèi)缟鲜瞿菢幼?繼續(xù)投資于紡織業(yè)務(wù))的好多倍。1964年底，伯克希爾的股東權(quán)益為2213萬8753美元。從那時起，我們便不再把額外的資本(現(xiàn)金方式或者合并方式)投入紡織業(yè)務(wù)。相反，我們進(jìn)行了股票回購，使股本減少了14%。每股帳面價值從1964年的19.46美元，增加到1972年的69.72美元，復(fù)合成長率為16.5%。

近年來，不論從金融方面還是人力方面，我們的三個主要收購表現(xiàn)的都非常的好。在這三個收購中，創(chuàng)始人是主要賣方，在將公司賣給我們時收到了現(xiàn)金，同時JackRingwalt、GeneAbegg和VicRaab三個人繼續(xù)經(jīng)營著企業(yè)，熱情和想像力絲毫沒有減少，使公司的業(yè)務(wù)繼續(xù)保持好的發(fā)展勢頭。我們將繼續(xù)穩(wěn)健拓展主要業(yè)務(wù)，同時也開拓新業(yè)務(wù)，使我們的資本更有效率的運(yùn)用。

紡織業(yè)務(wù)

正如去年年報所說的，我們的紡織業(yè)務(wù)1972年有了些起色。這幾年，KenChace和RalphRigby建立了出色的銷售隊伍，名聲、服務(wù)、責(zé)任心都非常好。我們對產(chǎn)品生產(chǎn)進(jìn)行了調(diào)整，使其可以與我們的銷售相適應(yīng)。受惠于行業(yè)復(fù)蘇，我們的努力在1972年獲得了一些成績。除了減少資金需求，存貨也得到控制，出清存貨損失也達(dá)到最小化，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)大大提高了。雖然產(chǎn)業(yè)環(huán)境對我們紡織業(yè)務(wù)影響很大，但是我們在產(chǎn)業(yè)中的地位得到了很大的提升。1973年的前景應(yīng)該會比較好。

保險承銷

1972年，國民保險公司在傳統(tǒng)保險領(lǐng)域的保費(fèi)利潤成長巨大，這與現(xiàn)實經(jīng)營環(huán)境貌似相沖突。1972年利潤大增，但這樣的利潤導(dǎo)致產(chǎn)生大量的新競爭對手?？傊?，如果今年利潤沒有這樣大幅的增加，我們會預(yù)測我們未來5年發(fā)展前景良好。

依據(jù)去年的保單數(shù)量，我們在去年的報告里就已做了將有大量新的競爭對手出現(xiàn)的預(yù)測。我們認(rèn)為行業(yè)承保利潤率在1973、1974年將會變小。不幸的是，現(xiàn)在劇烈競爭的影響可能是在未來幾年。在這段時間，我們希望繼續(xù)減少我們的保單數(shù)量。我們經(jīng)驗豐富的管理層(由JackRingwalt和PhilLiesche領(lǐng)導(dǎo))將繼續(xù)保持承保利潤(雖然不會像1972年那樣高)，我們的眼光是長期而非短期。雖然現(xiàn)在情況可能不是太好，但長期來看我們的業(yè)績會很好。

我們的再保險部門也同樣在1972年面臨了很大的競爭。大量新公司進(jìn)到這個原本就不大的市場，而且利率水平也出現(xiàn)了下降，尤其是在可能發(fā)生大災(zāi)難的區(qū)域。由于1972年沒有出現(xiàn)重大災(zāi)難，我們業(yè)務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)良好。

GeorgeYoung在幾年的時間里，就已經(jīng)建立了非常好的再保險業(yè)務(wù)。從長遠(yuǎn)來看，我們計劃成為該領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊。但是在利率條件惡化的背景下，冒然增加保單量不是一個明智的做法。在我們看來，承銷風(fēng)險比以往任何時候都大。如果潛在的損失變?yōu)楝F(xiàn)實，我們會重新進(jìn)行評估，從而指導(dǎo)我們工作，使其更好發(fā)展。

在“homestate”業(yè)務(wù)上，我們第一個公司，CornhuskerCasualtyCompany取得了非常理想的業(yè)績。該公司只在內(nèi)布拉斯加州有業(yè)務(wù)。在第二年，保險索賠已經(jīng)占了整個地區(qū)訂單的三分之一。另外兩家小公司分別位于明尼蘇達(dá)州和德州，發(fā)生了少量的虧損。“homestate”的管理層明白對我們業(yè)績衡量的唯一基準(zhǔn)為盈利能力，我們只有在我們的業(yè)務(wù)被證明是明智的情況下，才開始拓展我們的業(yè)務(wù)。新公司的費(fèi)用較高，其原因為他們現(xiàn)在處于一個高速發(fā)展時期。JohnRingwalt出色地運(yùn)營我們的業(yè)務(wù)，并計劃在1973年至少增加一個州的業(yè)務(wù)量?，F(xiàn)在還有很多的工作需要做?！癶omestate”的前景會相當(dāng)?shù)暮谩?/p>

去年我們收購了位于芝加哥的HomeandAutomobileInsurance。那時我們感覺良好，現(xiàn)在感覺更好。公司由VicRaab領(lǐng)導(dǎo)，1972年業(yè)務(wù)仍然相當(dāng)不錯。我們計劃在1973年進(jìn)入佛羅里達(dá)和加州市場，該公司在城市有很高的機(jī)動車輛覆蓋率，我們在CookCounty就是采用這種策略成功的。VicRaab擁有管理大公司的才能。我們希望公司未來幾年加速發(fā)展。

保險投資

1969年到1971年的保費(fèi)收入非常的高，這幾年利率水平也很好，我們因此而受惠。我們建立了大型基金并加以運(yùn)用。大部分基金投資在免稅債券。投資所得從1969年的202萬5201美元增加到1972年的675萬5242美元，這些投資容易受低有效稅率的影響。我們的債券投資組合將在未來幾年使我們受益。雖然現(xiàn)在保費(fèi)收入不足，但是穩(wěn)健的投資收益彌補(bǔ)了這些。

銀行業(yè)務(wù)

我們的銀行子公司(伊利諾斯州銀行及信托公司)，繼續(xù)在盈利水平上保持產(chǎn)業(yè)領(lǐng)先地位，稅后利潤為平均存款的2.2%。取得這樣成績與如下因素有關(guān)：(1)各種存款工具中定期存款占了50%，都達(dá)到了法律允許的最高利率；(2)保持了強(qiáng)勁的資產(chǎn)流動性并避免了貨幣市場借款；(3)這兩年，貸款產(chǎn)生的壞帳率水平只有商業(yè)銀行平均值的5%。這些好成績都?xì)w功于GeneAbegg和BobKline的領(lǐng)導(dǎo)。在他們的領(lǐng)導(dǎo)下股東和儲戶都可以睡個好覺。

1972年我們向儲戶支付的利率是1969年的兩倍。我們積極尋求消費(fèi)者定期存款，卻沒有追求大“貨幣市場”存單，盡管在過去的幾年里，他們的成本較低。

在過去的一年里，貸款增加了大約38%。大大超過了的1971年的資產(chǎn)負(fù)債表，1971年總貸款中短期商業(yè)票據(jù)為10.9萬，但是1972年資產(chǎn)負(fù)債表中沒有記錄這些。

1972年，伊利諾斯州銀行及信托公司的地位得到提升。現(xiàn)在的利率結(jié)構(gòu)，投資基金的減少以及非聯(lián)邦稅收的增加，這幾個因素使伊利諾斯國家銀行1973年的利潤成長變得困難。

金融

1973年3月15日，伯克希爾從20家機(jī)構(gòu)借款2000萬美元，利率為8%。這筆借款在1993年3月1日到期，主要還款開始日期為1979年3月1日。其中的900萬被用來償還我們的銀行貸款，其余的被投資于保險子公司。我們期待將有機(jī)會擴(kuò)張我們的保險業(yè)務(wù)、加強(qiáng)公司資金基礎(chǔ)，為這些機(jī)會的到來準(zhǔn)備。

我們的銀行與保險信托公司對客戶非常負(fù)責(zé)。在這些業(yè)務(wù)中，我們保持資本實力遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，而且保持良好的盈利能力。我們將繼續(xù)實現(xiàn)之前制定的目標(biāo)，同時保持良好盈利。