一、中美貿易戰(zhàn)的5次關稅情況
2018年貿易戰(zhàn)以來，美國對從中國進口的商品一共加了5次關稅，分別是：
第一次關稅
第1次，2018年3月22日，美國政府拋出所謂對華“301調查”報告，對中國提出“盜竊知識產(chǎn)權”“強制技術轉讓”等不實指責，并基于此宣稱將對從中國進口的價值500億美元商品加征25%關稅。
第二次關稅
第2次，2018年5月29日，美國政府不顧國內工商界和廣大民眾的反對，在雙方發(fā)布聯(lián)合聲明僅10天后就推翻磋商共識，對中國的經(jīng)濟體制、貿易政策橫加指責，宣布將繼續(xù)推進加征關稅計劃。自2018年7月初以來，美國分三次對500億美元中國輸美商品加征25%的關稅、對2000億美元中國輸美商品加征10%的關稅，并稱自2019年1月1日起將稅率提高至25%。
第三次關稅
第3次，2019年5月6日，美國不負責任地指責中國立場“倒退”，企圖將談判迄未完成的責任歸咎于中國，并不顧中國堅決反對，自5月10日起將2000億美元中國輸美商品加征關稅稅率由10%提高至25%，導致中美經(jīng)貿磋商嚴重受挫。
第四次關稅
第4次，2019年8月1日，特朗普在twitter上宣布將于9月1日起對中國價值3000億美元的輸美商品加征10%的關稅，不包括美國對2000億美元中國輸美商品所征收的25%的關稅。
第五次關稅
第5次，2019年8月24日，特朗普在推特上宣布，對此前加稅的5500億美元商品再次提高關稅。原來價值2500億美元商品的稅率由25%提升至30%，第二批價值3000億美元商品的稅率由10%提升至15%。
二、分析框架
本次課題以華為產(chǎn)業(yè)鏈為切入點，分別從供需角度入手，分析貿易摩擦的影響。
從供需分析角度，貿易摩擦對供應端的影響就是華為供應鏈的結構上的變化，體現(xiàn)在兩個方面，一個是進口替代，另一個是結構變化，比如來自美國公司的比重的減少、來自韓國或來自日本的比重的相應變化。
分析模型：供需分析（是否采用模型過濾掉需求變化對供應的影響，只分析貿易影響對供給側的變化？）
分析范圍：華為產(chǎn)業(yè)鏈上中下游上市公司
分析周期：2017，2018，2019三年時間（可擴展為五年）
分析標的：華為產(chǎn)業(yè)鏈供應商各領域代表性的上市公司（圖1所示）
分析角度：從以下幾個方面
1.產(chǎn)品結構的變化
2.出口訂單的變化
3.供應商供貨能力及結構有無變化
4.原材料價格有哪些變化
5.產(chǎn)成品成本，價格是否有變化
6.分析對下游的影響
7.公司員工尤其一線員工是否有變化
產(chǎn)業(yè)鏈按邏輯順序，劃分如下：
應用端不在此次分析范圍。我們按這個順序從華為產(chǎn)業(yè)鏈中挑選了產(chǎn)業(yè)鏈上有代表性的深圳本地的上市公司，進行分析和梳理，待分析公司列表如下：
系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈
位置
子系統(tǒng)深圳本地
代表公司1
深圳本地
代表公司2
公司主業(yè)公司主業(yè)
終端側上游?????
射頻子系統(tǒng)信維通信天線??
電子元器件順絡電子電感??
中游PCB電路板鵬鼎控股FPC軟板??
LED洲明科技LED顯示屏??
連接器長盈精密消費電子連接器??
手機零部件歐菲光攝像模組??
德賽電池手機電池??
下游手機
代工廠商
聞泰科技手機代工比亞迪電子，深科技?
網(wǎng)絡側上游材料飛榮達散熱屏蔽材料??
中游光通信
子系統(tǒng)
太辰光無源光器件??
下游光纖特發(fā)信息???
三、分析
3.1華為產(chǎn)業(yè)鏈中游子系統(tǒng)PCB電路板-上市公司鵬鼎控股分析
21 世紀以來，亞洲尤其是中國已逐漸成為全球最為重要的電子信息產(chǎn)品生產(chǎn)基地，產(chǎn)值接近全球的 90%，作為其基礎產(chǎn)業(yè)的 PCB行業(yè)也隨之向中國大陸、東南亞等亞洲地區(qū)集中。自 2006 年開始，中國超越日本成為全球第一大 PCB 生產(chǎn)國，PCB 的產(chǎn)量和產(chǎn)值均居世界第一，中國占全球 PCB 行業(yè)總產(chǎn)值的比例已由 2008 年的 31.18%上升至 2018年的 52.41%。2019年以來，中美經(jīng)貿摩擦加劇，經(jīng)濟不確定性增加，PCB產(chǎn)業(yè)短期可能存在波動，從中長期看增長趨勢仍比較確定。
鵬鼎成立于1999 年，2017 年起為全球第一大 PCB 廠商。蘋果是鵬鼎第一大客戶，作為智能手機創(chuàng)新引領者及 FPC（柔性電路板）深度用戶，近年來為鵬鼎業(yè)績提供重要支撐。2019年全球PCB產(chǎn)值為613億美元，較2018年的624億美元小幅下滑1.7%。手機是PCB最主要的應用出?？冢谑謾C出貨連續(xù)三年出現(xiàn)衰退的情況下，全球PCB整體產(chǎn)值下滑幅度仍能維持在較小的區(qū)間里，5G前期基礎建設也是一大關鍵，其拉回了一部分PCB的需求。2018年貿易戰(zhàn)以來，下半年開始與華為全面戰(zhàn)略合作，2019年和今年華為對公司大中華區(qū)的營收有一定的貢獻；2019年上半年大中華區(qū)營收貢獻主要來自客戶華為、立訊及歐菲等?，F(xiàn)階段與華為合作主要為通訊電子產(chǎn)品領域。
主要產(chǎn)品產(chǎn)品介紹主要客戶
通訊用板
通訊用板主要包括應用于手機、路由器和交換機等通訊產(chǎn)品上的各類印制電路板，廣泛應用于通訊電子產(chǎn)業(yè)的多類終端產(chǎn)品上，并以智能手機領域為主，滿足了移動通信技術發(fā)展過程中對高傳輸速率、高可靠性、低延時性的持續(xù)要求。公司生產(chǎn)的通訊用板包括柔性電路印制板、剛性印制電路板、高密度連接板、SLP 等多類產(chǎn)品。蘋果公司、Google、SONY、華為、OPPO、
Vivo等國內外領先品牌客戶。
消費電子
及計算機
用板
消費電子用板主要應用于平板電腦、可穿戴設備、游戲機和智能家居設備等與現(xiàn)代消費者生活、娛樂息息相關的下游產(chǎn)品；計算機用板為PCB 行業(yè)的傳統(tǒng)領域，其具體應用于臺式機、筆記本電腦、伺服器等下游計算機類產(chǎn)品。消費電子用板主要下游客戶包括蘋果公司、
Google、Facebook、Amazon、微軟和華為
等國內外領先品牌客戶；計算機用板領域的
終端客戶包括蘋果公司、戴爾、惠普和華碩
等多家全球知名計算機廠商。
汽車電子
和工業(yè)控
制等其他
領域用板
在汽車電子領域，公司的產(chǎn)品已具體應用在日行燈系統(tǒng)、汽車導航系統(tǒng)、車載影音娛樂系統(tǒng)及汽車充電設備系統(tǒng)等汽車電子產(chǎn)品上；在工業(yè)控制領域，產(chǎn)品主要有工業(yè)電腦用板等。主要為工業(yè)主板設計類企業(yè)。
時間2017年2018年2019年
營業(yè)總收入(億元)239.21258.55266.15
營業(yè)總收入同比增長率39.57%8.08%2.94%
營業(yè)利潤(億元)21.3934.0434.29
營業(yè)利潤同比增長率83.55%59.18%0.71%
凈利潤(億元)18.2727.7129.25
凈利潤同比增長率82.01%51.65%5.54%
扣非凈利潤(億元)16.1626.0927.8
扣非凈利潤同比增長率71.96%61.45%6.54%
（凈利潤增長幅度高于營收的增長幅度）
鵬鼎控股2018年營收為258.5億元，而2018年全球PCB產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值為624億美元，鵬鼎控股僅占全球市場份額的6%左右。我國作為全球PCB行業(yè)的最大生產(chǎn)國，2018年占全球PCB行業(yè)總產(chǎn)值的比例52.4%，按此計算，鵬鼎控股占國內市場份額的11.45%。
分析指標：
1、產(chǎn)品結構的變化
2017年產(chǎn)品結構
2018年產(chǎn)品結構
2019年產(chǎn)品結構
可以看出，2019年全年雖然總體營收仍是正增長，但通訊用板（主要為蘋果手機用板）卻是下降的，消費電子及計算機用板反而是增長的。
2.、出口訂單的變化
2017年營收結構
2018年營收結構
2019年營收結構
很明顯，年出口到美國的營收有所萎縮。
3.供應商供貨能力及結構有無變化（等待調研結果）
4.原材料價格有哪些變化（等待調研結果）
5.產(chǎn)成品成本，價格是否有變化
科目2017年2018年2019年
營業(yè)總收入(億元)239.21258.55266.15
營業(yè)總成本(億元)
(出口關稅的變化)
219.53226.64233.26
銷售費用(億元)2.643.063.77
管理費用(億元)7.119.110.68
研發(fā)費用(億元)10.2212.2313.52
財務費用(億元)1.350.8-1.8
營業(yè)利潤(億元)21.3934.0434.29
凈利潤(億元)18.2727.7129.25
6.分析對下游的影響
7.公司員工尤其一線員工是否有變化
年份2015年2016年2017年2018年2019年
在職員工2.31萬3.35萬4.05萬3.55萬3.51萬
變化率-增加45%增加20.9%減少12.35%減少1.13%
從公司員工結構比例來看，2019年底公司共有 35050 名員工，其中近七成員工為生產(chǎn)類型員工，18.08%員工為技術類型員工，體現(xiàn)公司對于研發(fā)創(chuàng)新的重視。2019年底，公司員工人均創(chuàng)收為75.93萬元，人均創(chuàng)利為 8.34 萬元。
模型分析及結論（待續(xù)）
