1.家花不如野花香

投資者對(duì)成長(zhǎng)股往往抱有不切實(shí)際的過(guò)高期望，對(duì)于現(xiàn)有的價(jià)值卻視而不見。但實(shí)際上，幾乎每個(gè)國(guó)家低估值的價(jià)值股的長(zhǎng)期投資回報(bào)率都顯著優(yōu)于高估值的成長(zhǎng)股。如同陳奕迅《紅玫瑰》里的那句歌詞“得不到的永遠(yuǎn)在騷動(dòng)”。

2.過(guò)度自信

1999年，哈佛行為金融學(xué)短訓(xùn)班內(nèi)的教授曾做過(guò)這樣一個(gè)調(diào)查，他以不記名方式對(duì)在座的美國(guó)基金經(jīng)理提了兩個(gè)問(wèn)題：你退休時(shí)能有多少錢？在座的人退休時(shí)平均能有多少錢？結(jié)果顯示，第一個(gè)問(wèn)題的答案平均是3000萬(wàn)美元，第二個(gè)問(wèn)題的答案平均是300萬(wàn)美元。也就是說(shuō)，基本每個(gè)人都認(rèn)為自己比平均水平強(qiáng)十倍。

3.倉(cāng)位思維

一旦買了重倉(cāng)股，我們便習(xí)慣從結(jié)論出發(fā)，小雷達(dá)只接受有助于提升股價(jià)的消息，而完全屏蔽不利的消息。有了倉(cāng)位的影響，思維就變得不客觀，這稱作“倉(cāng)位思維”，在心理學(xué)上叫作“確認(rèn)偏誤”，民間叫“屁股決定腦袋”。

4.拋錨偏見

拋錨偏見是將原有股價(jià)當(dāng)成了合理的參照點(diǎn)，股票漲多了就該拋，跌大了就要買。然而股票是否值得拋或買，看估值比看近期漲跌更可靠——基本面大幅超預(yù)期時(shí)會(huì)越漲越便宜，反之會(huì)越跌越貴。

5.短期趨勢(shì)長(zhǎng)期化

某公司利潤(rùn)去年是6毛，今年7毛；管理者報(bào)成去年5毛，今年8毛，市盈率瞬間就上來(lái)了，增長(zhǎng)高達(dá)60%。之所以這樣做，是因?yàn)橥顿Y者有把這種短期趨勢(shì)固化為長(zhǎng)期化的傾向，習(xí)慣根據(jù)現(xiàn)在的增長(zhǎng)預(yù)測(cè)未來(lái)的良好趨勢(shì)。把不可持續(xù)當(dāng)作可持續(xù)，是成長(zhǎng)股陷阱和周期股陷阱的共性。

6.虧損厭惡癥

我們之前分析過(guò)，價(jià)值投資和買入成本無(wú)關(guān)；該不該賣也與你是否虧損無(wú)關(guān)。

7.標(biāo)題黨

即投資者容易對(duì)新聞標(biāo)題做出過(guò)度反應(yīng)。例如日本核事故時(shí)，某些股票因?yàn)槟転槿毡咎峁┥倭烤葹?zāi)物資藥品而大漲，股票看似正在經(jīng)歷震蕩，實(shí)際上多是曇花一現(xiàn)，持續(xù)不了多久。

8.榔頭癥

投資者在不同國(guó)家、不同行業(yè)搬用一樣的投資方式，這就是榔頭癥。在一個(gè)榔頭眼中，世界上所有的東西都是釘子。然而不同國(guó)家、不同行業(yè)適用方法不同。如美國(guó)消費(fèi)股多，適合價(jià)值投資；加拿大資源股多，適合趨勢(shì)投資；互聯(lián)網(wǎng)買龍頭，休閑服裝買成長(zhǎng)。

9.選擇性記憶

你還記得你去年虧損最大的是哪幾只股票嗎？你從中吸取了什么教訓(xùn)嗎？不記得了。對(duì)持有的牛股津津樂(lè)道，對(duì)踩過(guò)的地雷避而不談，這種選擇性記憶正是提高投資水平的障礙。

10.差點(diǎn)就贏

“只差一點(diǎn)點(diǎn)”的痛苦，我們都有體會(huì)過(guò)。例如錯(cuò)過(guò)航班，just錯(cuò)過(guò)3分鐘比錯(cuò)過(guò)30分鐘更令人沮喪。與成功擦肩而過(guò)比從未接近過(guò)成功更令人難以接受。這也是賭博中常見的套路，以此為誘餌讓你越賭越大，甚至上癮。