2020年12月2日? ? ? ? ? ? 周三

1、問(wèn)： 為什么本輪市場(chǎng)行情中，中證500沒(méi)有14-15年走得活躍、高調(diào)，比較中庸，后面機(jī)會(huì)如何？

答：這就是均值回歸，因?yàn)橹?5年漲的太好了。后面有機(jī)會(huì)，但機(jī)會(huì)什么時(shí)候到來(lái)不好說(shuō)呀。等待也是投資活動(dòng)的一個(gè)環(huán)節(jié)，不光買、賣、持有活動(dòng)是投資行動(dòng)。如果你把等待也當(dāng)成是投資的一部分，你就不心慌心急了。

2、問(wèn)：我比較看好喜歡保險(xiǎn)，跑保險(xiǎn)的人收入都很高。想問(wèn)一下，保險(xiǎn)行業(yè)可以長(zhǎng)期投資么？

答：可能是每個(gè)人的觀點(diǎn)不同，我不太看好保險(xiǎn)行業(yè)。因?yàn)椋窈?，我?guó)將長(zhǎng)期處在老齡化社會(huì)，這應(yīng)該是個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)，最近大家議論紛紛的延遲退休也更進(jìn)一步證實(shí)了老齡化是我們必將面對(duì)的嚴(yán)峻課題。仔細(xì)想想，老齡化問(wèn)題對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)其實(shí)是利空的。所以長(zhǎng)期投資保險(xiǎn)行業(yè)還是要慎重的。我還是建議個(gè)人投資最好選擇寬基指數(shù)基金，做好大類資產(chǎn)輪動(dòng)就不錯(cuò)了，行業(yè)輪動(dòng)的機(jī)會(huì)最好別參與，因?yàn)樘缓冒盐樟?，大型投資機(jī)構(gòu)想準(zhǔn)確抓住機(jī)遇都很困難，何況我們個(gè)人？

3、問(wèn)： 請(qǐng)問(wèn)之前買的興全可轉(zhuǎn)債基金，什么時(shí)候賣掉呢？買了一年半了，盈利三十個(gè)點(diǎn)。

答：為什么要賣掉？害怕多賺錢么？還是怕行情過(guò)熱會(huì)下跌造成過(guò)山車？主動(dòng)管理型基金會(huì)根據(jù)市場(chǎng)行情的變化，主動(dòng)調(diào)整倉(cāng)位的，不用你操心！

4、問(wèn)： 按資產(chǎn)配置的6個(gè)階段來(lái)劃分，從2015年至現(xiàn)在，每個(gè)階段分別對(duì)應(yīng)的是哪一個(gè)時(shí)間段？謝謝！

答：這個(gè)問(wèn)題問(wèn)得好，我還真沒(méi)有仔細(xì)品過(guò)。記住一點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)周期階段這個(gè)事，只要追求個(gè)大概正確就行了，就是模糊的正確，誰(shuí)也難劃準(zhǔn)確，劃準(zhǔn)確了就是神了。但18年是周期第六階段是明確的，現(xiàn)在是階段4，也是可以確定的，但是，它會(huì)持續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間？什么到周期5？會(huì)不會(huì)返回都是不確定的。

5、問(wèn)：如何使用股權(quán)溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)模型，指導(dǎo)我們的投資行為？

答：可以簡(jiǎn)單用全A股的市盈率倒數(shù)比上十年期國(guó)債收益率，就是一個(gè)簡(jiǎn)略版的股權(quán)溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)模型，大于2，說(shuō)明是買股權(quán)類資產(chǎn)好時(shí)機(jī)，小于1，就該撤了，2—1之間，拿著不動(dòng)。

6、問(wèn)：今天上證指數(shù)又創(chuàng)了新高。請(qǐng)問(wèn)新高是當(dāng)前價(jià)與上次高點(diǎn)的收盤價(jià)比，還是與上次高點(diǎn)的最高價(jià)相比？算是突破新高。

答：都是最高價(jià)相比。

7、問(wèn)：如何分析一只基金的投資風(fēng)格？

答：看他的持倉(cāng)變化，對(duì)比不同的歷史時(shí)期的表現(xiàn)。

8、問(wèn)：天然氣、原油、原油股、基建、有色都是周期行業(yè)么？明年都有上漲的希望嗎？

答：這幾個(gè)都屬于周期行業(yè)，感覺(jué)都有表現(xiàn)的機(jī)會(huì)。這里面的東西一定要分清楚概念，一字之差，含義就相差甚遠(yuǎn)。如原油（是商品）會(huì)漲、但是原油股（是企業(yè)股票）不會(huì)漲！基建漲，有色一定漲；有色漲，基建不一定漲！這之間的關(guān)系，自已得好好琢磨琢磨。