在全球化的大趨勢(shì)下，商業(yè)越來越呈現(xiàn)跨國界的發(fā)展趨勢(shì)。很多做全球貿(mào)易的客戶在香港及海外注冊(cè)公司也經(jīng)常用跨國經(jīng)營來增強(qiáng)企業(yè)實(shí)力,擴(kuò)大企業(yè)經(jīng)營區(qū)域。而注冊(cè)海外離岸公司是企業(yè)走向世界,開展跨國業(yè)務(wù),提升企業(yè)國際形象的快捷方式。除此以外，越來越多的貿(mào)易企業(yè)布局全球，更重要的是從資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的考慮（俗話說，雞蛋不能放在同一個(gè)籃子里）、稅務(wù)成本的考慮及資金使用的靈活性等方面來考慮的。
近兩年，除了貿(mào)易客戶以外，也越來越多的金融投資類公司向我司咨詢?nèi)绾卧诤Ｍ獯罱ㄒ粋€(gè)美元基金平臺(tái)？如何在海外設(shè)立一個(gè)基金公司？如何選擇注冊(cè)地？在金融投資界有這樣一種說法：“如果盧森堡是公募基金的天堂，那么，開曼就是私募基金的樂土。”
今天，我們就來一起了解一下離岸基金吧！
一、離岸基金的定義
離岸基金指的是注冊(cè)在所在國之外的基金,通常設(shè)立在開曼群島、毛里求斯或英屬維爾京群島等離岸司法管轄區(qū)。在經(jīng)濟(jì)全球化的當(dāng)今世界,資金在全球流動(dòng),大型的PE機(jī)構(gòu)往往會(huì)接受全球各處的資金,但各國對(duì)于外國投資者的管理規(guī)定又千差萬別。這些司法管轄區(qū)對(duì)專注于中國進(jìn)行投資的基金來說,很具吸引力,因?yàn)樗鼈兺ǔＴ试S來自不同國家的投資人參與投資,而不受美國或中國法律法規(guī)的管制。
二、標(biāo)準(zhǔn)的離岸基金架構(gòu)
離岸基金的注冊(cè)地通常為英屬維爾京群島、開曼群島及百慕大等離岸群島?；疬x擇在這些地區(qū)成立,通常是因?yàn)檫@些地區(qū)對(duì)于基金的監(jiān)管相對(duì)較松,同時(shí)當(dāng)?shù)卣砻庠摶饋碜杂诜钱?dāng)?shù)厥杖氲亩愂?此外,有的地方還準(zhǔn)許基金成立后可向全球公開發(fā)售。
目前在開曼群島各種類型的基金數(shù)量多達(dá)6000多只。而作為后起之秀的BVI自1998年開放離岸基金市場(chǎng)以來,已注冊(cè)的受監(jiān)管的基金數(shù)量達(dá)到3400多只。目前百慕大也有1600多只注冊(cè)的集合投資計(jì)劃。需要注意的是,以上數(shù)字并不包括龐大的依照當(dāng)?shù)胤煽梢韵硎鼙O(jiān)管豁免的基金數(shù)量。可見在離岸群島注冊(cè)基金已經(jīng)成為眾多基金的首選之一。
三、離岸基金的主要組織形態(tài)
1. 豁免有限合伙（exemptd limited partnership,ELP）
合伙型中的有限合伙制作為私募股權(quán)基金的組織形式最為流行，美國80%以上的私募股權(quán)基金都采取了這種形式，且在美國設(shè)立的大部分基金都設(shè)立為特拉華州有限合伙，歐洲的私募股權(quán)基金也大都采用此類組織形式，因此有限合伙制也被作為美國私募股權(quán)基金成功的關(guān)鍵。
2. 豁免有限公司（exempted company,EC）
EC是由獨(dú)立法人資格的公司實(shí)體，其股份通常分為管理股與參與股，基金管理人持有具有投票權(quán)的管理股。相較于ELP中需對(duì)基金債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任以及對(duì)居住地存在限制或注冊(cè)要求的GP而言，管理股股東的責(zé)任大大縮限，且EC對(duì)公司的董事或股東并沒有居住地的限制或注冊(cè)要求。由于數(shù)十年的行業(yè)慣例、投資人習(xí)慣、法院的熟悉程度以及合伙制天然的優(yōu)勢(shì)，合伙制仍然是目前海外私募基金設(shè)立的主流模式。
3. 獨(dú)立投資組合公司（segregated portfolio company,SPC）
SPC是EC的一種特殊類型，近年來日益受到中國地區(qū)基金管理人的歡迎。其最大的特點(diǎn)在于可在單個(gè)法人實(shí)體框架下設(shè)立多個(gè)獨(dú)立資產(chǎn)組合（SP）,且每個(gè)SP的資產(chǎn)及負(fù)債均享有法定隔離地位。SPC被廣泛應(yīng)用于多策略投資基金領(lǐng)域，每個(gè)SP均可設(shè)計(jì)為一個(gè)單獨(dú)的基金產(chǎn)品，由不同的投資策略、商業(yè)條款、管理人及投資者。但需注意的是，如SPC基金對(duì)外簽署的協(xié)議未以開曼法為準(zhǔn)據(jù)法，則可能出現(xiàn)其他法域不認(rèn)可SPC下設(shè)不同SP之間的責(zé)任獨(dú)立，進(jìn)而發(fā)聲多只基金資產(chǎn)混同從而影響投資人利益的情形。
4. 有限責(zé)任公司（limited liability company,LLC）
LLC的最大優(yōu)勢(shì)在于其有限責(zé)任和公司治理靈活性的結(jié)合，它在具有獨(dú)立法人資格為股東提供保護(hù)的同時(shí)，可以通過股東協(xié)議自由選擇其管理機(jī)制。
四、為何受全球投資人青睞？（以開曼基金為例）
1. 比較重要的第一點(diǎn)我想提到的就是在開曼群島有一個(gè)稅收中立性，怎么來解釋這個(gè)稅收中立性？并不是說整個(gè)交易架構(gòu)設(shè)在開曼，就不會(huì)產(chǎn)生任何稅收。而是說如果把基金設(shè)在開曼，在開曼法下對(duì)于這個(gè)基金，開曼實(shí)體本身不會(huì)對(duì)這個(gè)企業(yè)、這個(gè)基金征收像中國企業(yè)25%左右的企業(yè)所得稅。但是在整個(gè)基金架構(gòu)當(dāng)中，當(dāng)基金運(yùn)行了一段時(shí)間以后，比如說要向投資者進(jìn)行分紅了，還是會(huì)有可能比如說對(duì)中國投資者進(jìn)行分紅的時(shí)候，中國稅務(wù)局還是對(duì)于中國投資人在開曼的這筆投資可能會(huì)征收一定的稅收。所以這就是為什么當(dāng)我們大多數(shù)客戶來找我們想要了解在開曼基金搭建機(jī)構(gòu)的時(shí)候，我們通常都會(huì)建議客戶首先要跟基金管理人或者投資人去了解一下稅收的負(fù)擔(dān)和稅收的考慮。
2. 選擇開曼的離岸基金架構(gòu)，是因?yàn)殚_曼其實(shí)有非常悠久的歷史，已經(jīng)有快100年了。所以它的司法先例和判例都是非常豐富和充足的，開曼其實(shí)是位于加勒比海地區(qū)，隸屬于英國，所以它基本的法律理念和法律原則遵循的都是英國的英美法體系。
3. 可向有限合伙人實(shí)物分配；
4. 有限合伙人出資，承擔(dān)有限責(zé)任，普通合伙人則承擔(dān)無限責(zé)任。且離岸基金操作靈活、便捷。
五、離岸基金設(shè)立要求
董事合規(guī)要求：即公司型的基金須至少有2名自然人董事，合伙型基金的GP須至少有2名自然人董事（如該GP仍為有限合伙，則穿透至最終的公司型GP）.
2. 反洗錢合規(guī)要求
3. 開曼基金FATCA/CRS合規(guī)
4. 管理人執(zhí)照要求的豁免
5.《開曼經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)法》的合規(guī)要求
六、離岸基金的設(shè)立流程
投資項(xiàng)目的選擇與調(diào)查
2. 基金經(jīng)理Manager,基金管理人Administrator的選定
3. 請(qǐng)當(dāng)?shù)爻峙普盏念檰栕珜懛晌募⒆龅怯浽O(shè)立基金。
4. 開設(shè)Cash Account與Investment Account
5. 投資人入資進(jìn)Cash Account
6. 基金管理人進(jìn)行盡職調(diào)查KYC
7. 基金經(jīng)理發(fā)出指令允許基金管理人將資本轉(zhuǎn)入Invest Account
8. Broker運(yùn)作
9. 基金管理,包含行政,會(huì)計(jì),財(cái)務(wù),凈值計(jì)算NAV calculation 等,一般為月報(bào)或季報(bào)
