復(fù)盤(pán)系列（1）-高階折價(jià)套利

各種常見(jiàn)的套利模式，散見(jiàn)于各種投資經(jīng)典著作中，如塞斯卡拉曼在《安全邊際》提到的清算套利，查理芒格先生參與卑詩(shī)省水電私有化套利。

今年的市場(chǎng)讓我們見(jiàn)識(shí)到還有一種套利模式存在，值得研究。由于套利空間巨大，暫稱為二階套利模式。

以下給出一個(gè)真實(shí)案例。甲公司是一家私募股權(quán)投資基金，美國(guó)上市?；鹎拔宕蟪謧}(cāng)分別為Coursera（22%），Palantir（19%），Course Hero、Nextdoor和OZY。五大持倉(cāng)總占比為69%。其中，Palantir創(chuàng)始人就是《從0到1》作者彼得蒂爾。

二級(jí)市場(chǎng)股票市值較公司賬面價(jià)值打五折。

50%的巨大折扣來(lái)源于兩個(gè)方面，一是被投企業(yè)的估值，存在巨大信息不對(duì)稱；二是私募股權(quán)變現(xiàn)方式和時(shí)間存在不確定的。

新冠疫情市場(chǎng)震蕩期間，股票價(jià)格6美金跌到最低3.6美金。就股權(quán)估值而言，相當(dāng)于5折之后再打6折，70% OFF。

折上有折的二階折價(jià)套利效果如何？股票現(xiàn)價(jià)13美金。

還有一個(gè)類似案例，有機(jī)會(huì)下次再聊寫(xiě)。