上周市場(chǎng)表現(xiàn)平穩(wěn)，后半段市場(chǎng)情緒有所回落，全周上證指數(shù)漲0.31%，深成指漲0.38%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲1.08%。成長(zhǎng)股代表中證500高開高走，全周大漲1.77%，再創(chuàng)年內(nèi)新高。行業(yè)層面，高景氣的新能源汽車、光伏和半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈前期暫歇后再度領(lǐng)漲；消費(fèi)行業(yè)整體表現(xiàn)低迷，農(nóng)林牧漁、紡織服裝和食品飲料跌幅居前。
今日A股全線調(diào)整，創(chuàng)業(yè)板指跌幅擴(kuò)大至5%，深成指跌超4%，滬指跌超3%，兩市超3800股下跌?！半p減”政策落地，教育股全線大跌；市場(chǎng)繼續(xù)“醒酒”，茅臺(tái)跌至1800元；醫(yī)藥股持續(xù)走弱，但芯片半導(dǎo)體逆勢(shì)走強(qiáng)，成為全市場(chǎng)最靚的仔。市場(chǎng)為何大跌？后市怎么走？來看本周機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)。
01
于翼觀點(diǎn) |?結(jié)構(gòu)分化更加明顯，擁抱科技
上周指數(shù)小幅上揚(yáng)，結(jié)構(gòu)分化更加明顯，以新能源、半導(dǎo)體為代表的科技產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)市場(chǎng)，而銀行、地產(chǎn)仍然拖累指數(shù)。降準(zhǔn)政策落地，使得市場(chǎng)對(duì)貨幣政策的預(yù)期重新變得樂觀，同時(shí)海外疫情出現(xiàn)反復(fù)，對(duì)于全球流動(dòng)性也形成一定正向預(yù)期。在流動(dòng)性寬松的背景下，新能源、半導(dǎo)體為代表的科技產(chǎn)業(yè)迎來戴維斯雙擊，一方面下游需求持續(xù)放量帶動(dòng)上市公司業(yè)績(jī)持續(xù)超預(yù)期；另一方面科技產(chǎn)業(yè)對(duì)于流動(dòng)性寬松形成的估值彈性業(yè)更加明顯。
中國(guó)目前正處于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)刻，隨著我國(guó)用工成本和房?jī)r(jià)逐漸上升，我國(guó)的勞動(dòng)力和土地等要素的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力正在下降，在國(guó)際大分工的角色中，原來依靠紡織服裝、小商品等勞動(dòng)密集性產(chǎn)業(yè)的成本優(yōu)勢(shì)變得越來越不明顯，預(yù)計(jì)未來隨著海外疫情得到有效控制，進(jìn)出口對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的帶動(dòng)作用可能會(huì)進(jìn)一步減弱。外貿(mào)依存度下降，使得國(guó)產(chǎn)替代成為非常重要的轉(zhuǎn)型方向。尤其是5G時(shí)代的到來，無論是居民對(duì)智能化產(chǎn)品的需求，還是智能制造在生產(chǎn)方式中的作用都越來越重要，所以科技崛起帶來成長(zhǎng)價(jià)值策略的有效土壤。
而在深度價(jià)值方面，巨大的人口基數(shù)帶來穩(wěn)定的市場(chǎng)需求，價(jià)值藍(lán)籌通過多年的行業(yè)深耕建立了特有的品牌溢價(jià)，形成了長(zhǎng)期穩(wěn)定的盈利能力與現(xiàn)金流優(yōu)勢(shì)。所以價(jià)值低估后，容易出現(xiàn)較強(qiáng)的估值修復(fù)行情。
02
汐泰投資 | 整體經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)保持韌性
海外方面，盡管Delta病毒造成新增確診近期爬升，給全球復(fù)蘇帶來擾動(dòng)，但由于疫苗對(duì)降低重癥和死亡率明顯有效，因此住院、重癥、死亡病例都沒有出現(xiàn)明顯攀升，預(yù)計(jì)更大概率還是在復(fù)蘇通道中。因此維持美聯(lián)儲(chǔ)短期暫不急于退出QE，但今年4季度可能是討論QE退出的第一個(gè)窗口期的判斷。國(guó)內(nèi)方面，則在政策求“穩(wěn)”的基調(diào)不變情況下，預(yù)計(jì)下半年宏觀政策會(huì)持續(xù)針對(duì)經(jīng)濟(jì)的放緩進(jìn)行逆向調(diào)節(jié)，盡管在地產(chǎn)等領(lǐng)域政府有意加強(qiáng)監(jiān)管引發(fā)了個(gè)別企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)，但在可控范圍內(nèi)，整體經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)保持韌性。
此外，盡管經(jīng)濟(jì)總量增長(zhǎng)將放緩，但以新能源、新消費(fèi)、醫(yī)療服務(wù)、細(xì)分制造為代表的產(chǎn)業(yè)亮點(diǎn)紛呈，結(jié)構(gòu)因素更為重要。
展望后市，我們認(rèn)為下半年市場(chǎng)既沒有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，也沒有整體性機(jī)會(huì)，但看好成長(zhǎng)股驅(qū)動(dòng)下下半年乃至未來幾年的結(jié)構(gòu)性、長(zhǎng)期、慢牛。我們認(rèn)為最大的機(jī)會(huì)在可持續(xù)的、估值和增長(zhǎng)匹配的成長(zhǎng)股機(jī)會(huì)。我們的投資方向依然是尋找市場(chǎng)蛋糕重新切分、消費(fèi)升級(jí)、技術(shù)進(jìn)步、效率提升等驅(qū)動(dòng)的成長(zhǎng)性機(jī)會(huì)，投資主賽道依然是大消費(fèi)（醫(yī)療、消費(fèi)、服務(wù)）、科技和制造升級(jí)。
03
券商觀點(diǎn)
中金公司：政策導(dǎo)向更加清晰，成長(zhǎng)占優(yōu)；風(fēng)格維持中小盤
上周的焦點(diǎn)之一是部門領(lǐng)域政策的調(diào)整，包括繼續(xù)強(qiáng)調(diào)“房住不炒”、推進(jìn)保障性租賃住房建設(shè)，及教育領(lǐng)域的治理整頓。當(dāng)前政策環(huán)境對(duì)于科技創(chuàng)新和制造業(yè)升級(jí)的支持，與對(duì)不利民生改善的做法和領(lǐng)域持續(xù)糾正形成鮮明對(duì)比，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)、宏觀環(huán)境和政策導(dǎo)向均繼續(xù)支持成長(zhǎng)風(fēng)格繼續(xù)演繹。
我們從四月初開始提示“偏向成長(zhǎng)”并重點(diǎn)提示電動(dòng)車及科技硬件半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的機(jī)會(huì)，成長(zhǎng)風(fēng)格的獨(dú)立行情已持續(xù)超過3個(gè)月，行至高位后市場(chǎng)分歧和股價(jià)波動(dòng)都在加大。
當(dāng)前一方面新能源、半導(dǎo)體等產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)景氣度持續(xù)較高，例如6月國(guó)內(nèi)和海外新能源汽車銷量同比繼續(xù)高增，產(chǎn)業(yè)鏈缺貨現(xiàn)象朝上游蔓延，硅料降價(jià)兌現(xiàn)利好光伏產(chǎn)業(yè)；另一方面疫情對(duì)需求側(cè)影響日益明顯，國(guó)內(nèi)和海外利率超預(yù)期下行已有所反映，央行降準(zhǔn)和二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)穩(wěn)中趨弱都表明周期性機(jī)會(huì)的減弱，我們?cè)谙掳肽暾雇兴U述的“疫后新常態(tài)”下市場(chǎng)焦點(diǎn)可能轉(zhuǎn)向更加關(guān)注增長(zhǎng)可持續(xù)性的邏輯在繼續(xù)強(qiáng)化。
展望后市，雖然結(jié)構(gòu)性估值偏高可能加大波動(dòng)和導(dǎo)致成長(zhǎng)風(fēng)格內(nèi)部分化，但政策穩(wěn)中趨松且流動(dòng)性相對(duì)寬?？赡軙簳r(shí)提升市場(chǎng)對(duì)估值的容忍度，重點(diǎn)關(guān)注7月底政治局會(huì)議的窗口期。
當(dāng)前結(jié)構(gòu)分化、偏成長(zhǎng)的風(fēng)格部分類似2013年創(chuàng)業(yè)板的獨(dú)立行情,建議輕指數(shù)、重結(jié)構(gòu)、偏成長(zhǎng)，同時(shí)部分周期細(xì)分領(lǐng)域受供給側(cè)邏輯支撐，市場(chǎng)可能呈現(xiàn)“成長(zhǎng)為主，兼顧周期”特征。
方正策略：三大原因?qū)е率袌?chǎng)大跌 未來成長(zhǎng)風(fēng)格仍有望繼續(xù)占優(yōu)
今日市場(chǎng)大幅走弱主要有三方面的原因，一是近期政策對(duì)教育、互聯(lián)網(wǎng)、地產(chǎn)等重點(diǎn)行業(yè)加大監(jiān)管力度，導(dǎo)致市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著下降。7月24日兩辦印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步減輕義務(wù)教育階段學(xué)生作業(yè)負(fù)擔(dān)和校外培訓(xùn)負(fù)擔(dān)的意見》，同日市場(chǎng)監(jiān)管總局針對(duì)騰訊享有網(wǎng)絡(luò)音樂獨(dú)家版權(quán)的行為做出處罰，市場(chǎng)對(duì)未來政策強(qiáng)監(jiān)管的擔(dān)憂加劇，周五港股、美股的教育、互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)公司出現(xiàn)大幅調(diào)整，傳導(dǎo)至A股導(dǎo)致市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯回落。此外，7月23日上海市率先上調(diào)房貸利率，地產(chǎn)調(diào)控進(jìn)一步從嚴(yán)的跡象凸顯。
二是部分白酒公司中報(bào)業(yè)績(jī)不及預(yù)期，通過業(yè)績(jī)高增消化高估值的邏輯被證偽，導(dǎo)致當(dāng)前仍處于高位的食品飲料、休閑服務(wù)板塊出現(xiàn)估值回調(diào)，機(jī)構(gòu)從消費(fèi)調(diào)倉成長(zhǎng)導(dǎo)致市場(chǎng)分化加劇。
三是外部擾動(dòng)因素仍存，正在進(jìn)行的中美天津會(huì)談進(jìn)展有限，中美關(guān)系難以發(fā)生方向性改變。本周四美聯(lián)儲(chǔ)將宣布最新的利率決定，美聯(lián)儲(chǔ)政策是否會(huì)發(fā)生轉(zhuǎn)向具有不確定性，而近期外資的大進(jìn)大出同樣加大了市場(chǎng)波動(dòng)。
堅(jiān)守景氣主線，未來成長(zhǎng)風(fēng)格仍有望繼續(xù)占優(yōu)。宏觀層面，后疫情時(shí)代我國(guó)面臨經(jīng)濟(jì)潛在增長(zhǎng)率長(zhǎng)期下行的壓力，而創(chuàng)新是驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)的根本源泉，只有依靠科技創(chuàng)新開啟經(jīng)濟(jì)的新一輪上行周期，才能跨越“中等收入陷阱”進(jìn)入高等收入國(guó)家行列。流動(dòng)性層面，中性偏暖的貨幣政策基調(diào)有望成為常態(tài)，利好成長(zhǎng)風(fēng)格的不斷強(qiáng)化。產(chǎn)業(yè)政策層面，新一輪科技周期的持續(xù)演繹和政策對(duì)科技創(chuàng)新的支持是當(dāng)前的主旋律?？偟膩砜矗诮?jīng)濟(jì)面臨下行壓力，流動(dòng)性較為充裕的背景下，2019年以來成長(zhǎng)風(fēng)格占優(yōu)的格局將延續(xù)，后續(xù)有望繼續(xù)跑贏。
中信證券：市場(chǎng)流動(dòng)性趨緊，結(jié)構(gòu)再平衡提前開啟
市場(chǎng)流動(dòng)性開始趨緊，預(yù)計(jì)板塊極致分化提前終結(jié)，但市場(chǎng)整體大幅修正風(fēng)險(xiǎn)很低，穩(wěn)中向好的宏觀基本面支撐結(jié)構(gòu)再平衡，成長(zhǎng)板塊從高位賽道輪動(dòng)到低位，部分消費(fèi)和醫(yī)藥行業(yè)具備左側(cè)布局價(jià)值。
首先，近期市場(chǎng)增量資金流入趨緩，場(chǎng)內(nèi)活躍投資者倉位快速接近年初高點(diǎn)，存量資金恐慌性調(diào)倉，后續(xù)調(diào)倉效應(yīng)趨于減弱，配置型外資年內(nèi)首次持續(xù)流出新能源板塊，流入消費(fèi)板塊。其次，宏觀層面流動(dòng)性仍然寬松，抱團(tuán)瓦解的市場(chǎng)沖擊弱于一季度，下半年宏觀經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)力和亮點(diǎn)猶存，基本面支撐市場(chǎng)結(jié)構(gòu)再平衡，傳統(tǒng)核心資產(chǎn)負(fù)面預(yù)期已充分反映，再平衡過程中有估值修復(fù)空間。配置層面，結(jié)構(gòu)再平衡過程中“高切低”將成為主要特征，部分景氣回升的消費(fèi)和醫(yī)藥行業(yè)當(dāng)前就具備左側(cè)配置價(jià)值。
中信建投證券：穩(wěn)中求進(jìn)，結(jié)構(gòu)性行情持續(xù)
7月23日，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步減輕義務(wù)教育階段學(xué)生作業(yè)負(fù)擔(dān)和校外培訓(xùn)負(fù)擔(dān)的意見》。該意見要求繼續(xù)開展教育行業(yè)雙減工作。教育行業(yè)受到顯著影響，在美國(guó)上市的中概股呈現(xiàn)出顯著的下跌。教育行業(yè)是否能夠再現(xiàn)當(dāng)年白酒行業(yè)的輝煌，這是當(dāng)前市場(chǎng)最關(guān)心的熱點(diǎn)話題。對(duì)比課外教育行業(yè)的整頓和三公消費(fèi)禁令、禁酒令可以發(fā)現(xiàn)，這二者是存在著本質(zhì)的不同：第一，政策著力的對(duì)象不同。三公消費(fèi)禁令和禁酒令主要針對(duì)的是政府消費(fèi)和軍隊(duì)消費(fèi)這兩部分客群，并未針對(duì)大眾消費(fèi)；K12教育行業(yè)的針對(duì)的是供給端，直接限制了企業(yè)定價(jià)權(quán)、業(yè)務(wù)拓展權(quán)利，上市融資權(quán)利。第二，政策持續(xù)性不同。三公消費(fèi)禁令和禁酒令頒布后，各級(jí)政府和央企都嚴(yán)格執(zhí)行，政策變成了約束，行業(yè)運(yùn)行進(jìn)入新常態(tài)。教育行業(yè)預(yù)期可能出現(xiàn)連續(xù)性的政策，比如增加校內(nèi)活動(dòng)的供給，增加學(xué)生公益性活動(dòng)等方式來滿足學(xué)生需求。
此前在7月月報(bào)中專門提出了跟EV和光伏相關(guān)的新材料行業(yè)選擇了出來，推薦了稀土、精細(xì)化工等行業(yè)?，F(xiàn)階段股票市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性行情持續(xù)。仍然堅(jiān)持景氣主線，選擇成長(zhǎng)行業(yè)作為優(yōu)先配置的方向。持續(xù)推薦新能源、新能源車、半導(dǎo)體、精細(xì)化工等行業(yè)。
招商證券：六大思路把握中國(guó)優(yōu)勢(shì)制造
2016年以來，隨著中國(guó)資本市場(chǎng)的開放，A股、港股和美國(guó)上市的中國(guó)優(yōu)質(zhì)企業(yè)均受到全球資金的追捧，形成了中概股、茅指數(shù)、A50指數(shù)、恒生科技指數(shù)輪番崛起的局面；而中國(guó)的制造業(yè)整體表現(xiàn)一般。2020年以來隨著政策基調(diào)的調(diào)整，中國(guó)優(yōu)勢(shì)制造開始逐漸崛起，未來五年A股投資應(yīng)聚焦已經(jīng)或者逐漸具備全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的中國(guó)制造業(yè)。除了當(dāng)前正火熱的新能源和半導(dǎo)體外，投資者也可以沿著“全球需求”“雙碳約束”“民族品牌”“科技革命”“國(guó)產(chǎn)替代”“國(guó)家安全”六大思路尋找中國(guó)優(yōu)勢(shì)制造標(biāo)的。
興業(yè)證券：科創(chuàng)長(zhǎng)牛方興未艾
展望后市，中期維持“下半年宏觀有驚無險(xiǎn)、 A 股不是熊市、行情先抑后揚(yáng)”的基本判斷，市場(chǎng)整體上沒有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，平淡中尋找新奇，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)精彩紛呈，科創(chuàng)長(zhǎng)牛方興未艾。但是，短期，A股市場(chǎng)面臨海外市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)內(nèi)化解存量風(fēng)險(xiǎn)過程中的陣痛，以及教育、互聯(lián)網(wǎng)等監(jiān)管政策變化帶來的負(fù)面影響，所以，短期內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)入顛簸期，科創(chuàng)等前期熱點(diǎn)的賺錢難度提升，甚至有調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。投資策略，建議趁機(jī)調(diào)整優(yōu)化持倉組合，逢低耐心布局優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股，不建議因?yàn)槎唐诒^情緒而盲目降低倉位。
配置層面：成長(zhǎng)依然是推薦的核心主線，高性價(jià)比資產(chǎn)的行情協(xié)奏曲，也不容忽視。下階段可以關(guān)注中報(bào)預(yù)喜的催化劑。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇， PPI 保持高位運(yùn)行，可以淘金中報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期的高性價(jià)比資產(chǎn)，特別是化工、機(jī)械、有色、汽車、交運(yùn)等績(jī)優(yōu)股。包括，1）長(zhǎng)期性價(jià)比高的“小而美”科創(chuàng)小巨人；2）中報(bào)超預(yù)期的績(jī)優(yōu)股中，尋找能夠穿越周期屬性、具有新的成長(zhǎng)阿爾法個(gè)股，淘金有色、化工、交運(yùn)、玻璃等領(lǐng)域某些周期價(jià)值股面紗下的新興成長(zhǎng)內(nèi)核；3）那些基本面不太亮麗領(lǐng)域，提前布局下半年有轉(zhuǎn)機(jī)的資產(chǎn)，包括，小家電、汽車、機(jī)械，也包括消費(fèi)細(xì)分行業(yè)的“龍一”。
廣發(fā)證券：增持攻守兼?zhèn)涞男”P價(jià)值搭配小盤成長(zhǎng)
市場(chǎng)風(fēng)格大概率延續(xù)。技術(shù)上，當(dāng)前熱門賽道交易擁擠度上行、后續(xù)波動(dòng)可能加大，但擁擠度尚未觸發(fā)歷史閾值對(duì)技術(shù)面形成破壞。歷史上行業(yè)成交額/A股非金融成交額的比值突破5.5%，且同時(shí)成交額占比/自由流通市值占比觸及均值+1STD，則大概率對(duì)應(yīng)指數(shù)在2個(gè)月內(nèi)會(huì)出現(xiàn)一定調(diào)整。當(dāng)前新能源汽車、半導(dǎo)體等熱門賽道的產(chǎn)業(yè)邏輯依然穩(wěn)健，交易擁擠度有所提升使得后期波動(dòng)可能加大，但擁擠度未至極端，尚未觸發(fā)技術(shù)面的破壞條件。
A股延續(xù)“市值下沉”，增持攻守兼?zhèn)涞男”P價(jià)值搭配小盤成長(zhǎng)。A股繼續(xù)堅(jiān)定“市值下沉”，碳中和供給側(cè)收縮政策升溫，小盤價(jià)值股勝率進(jìn)入回升期，繼續(xù)增持小盤價(jià)值——供給約束、盈利預(yù)期上修且估值處于歷史低位的鋼鐵，稀土/鋁，玻璃，化纖。兼顧仍有市值下沉空間的小盤成長(zhǎng)——即期/預(yù)期業(yè)績(jī)好且高低估值分化大的光學(xué)光電子、軍工；主題關(guān)注碳中和相關(guān)新能源車、光伏。
國(guó)盛證券：繼續(xù)看好科創(chuàng)、創(chuàng)業(yè)引領(lǐng)的成長(zhǎng)行情
繼續(xù)看好科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板引領(lǐng)的成長(zhǎng)行情。從半年度策略以來便反復(fù)強(qiáng)調(diào)，今年市場(chǎng)的最顯著的變化，就是增量資金入場(chǎng)放緩，市場(chǎng)轉(zhuǎn)為存量博弈，帶來投資邏輯由“躺贏”走向“內(nèi)卷”。類似13年初到14年中存量博弈行情，高增速成為制勝關(guān)鍵。中長(zhǎng)期，再次強(qiáng)調(diào)看好科創(chuàng)板的三大邏輯：1）資金從增量入場(chǎng)到存量博弈，高增速成為制勝關(guān)鍵。而科創(chuàng)板作為當(dāng)下全A增速最高的板塊，有望成為戰(zhàn)勝“內(nèi)卷”的最強(qiáng)主線。并且，近期降準(zhǔn)主要針對(duì)小微企業(yè)，也對(duì)科創(chuàng)板企業(yè)形成利好。2）科創(chuàng)板聚焦長(zhǎng)期最優(yōu)賽道，高增速有望延續(xù)。作為中國(guó)未來、尤其是硬科技核心資產(chǎn)的搖籃，在經(jīng)歷2年的發(fā)展與成長(zhǎng)后，科創(chuàng)板已經(jīng)到了可以集中挖掘、關(guān)注的時(shí)候。3）機(jī)構(gòu)仍然低配，疊加外資加速入場(chǎng)，在今年整體存量博弈的市場(chǎng)中，有望迎來增量的定向澆灌。
著眼未來、把握當(dāng)下、配置科創(chuàng)。三條線索“掘金”科創(chuàng)板：1、上市以來回撤較深，已跌破發(fā)行價(jià)的；業(yè)績(jī)?cè)鏊僖恢鳖I(lǐng)跑科創(chuàng)的“高成長(zhǎng)”；開拓A股新方向，對(duì)標(biāo)稀缺的細(xì)分賽道“獨(dú)角獸”的。2、景氣的確定性較強(qiáng)、有望高增長(zhǎng)的新能源汽車、軍工、半導(dǎo)體&消費(fèi)電子、AI、CXO服務(wù)&醫(yī)美以及次高端白酒等細(xì)分賽道。3、受益海外需求拉動(dòng)的石油石化及化工、有色、光伏等板塊。
來源：于翼資產(chǎn)、汐泰投資、WIND、券商中國(guó)
聲明：本文觀點(diǎn)來源于管理人，不代表本公眾號(hào)的立場(chǎng)，本公眾號(hào)不保證信息的真實(shí)性、完整性。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于評(píng)論、預(yù)測(cè)、理論、任何形式的表述等）均來源于管理人、第三方，只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議，亦不對(duì)因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任。投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。
