ROE，就是“用自己的錢(qián)所贏(yíng)得的利潤(rùn)”。
巴菲特曾說(shuō)過(guò)，“如果只能選擇一個(gè)指標(biāo)來(lái)衡量公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的話(huà)，那就選ROE(凈資產(chǎn)收益率)吧；我選擇的公司，都是ROE超過(guò)20%的公司?！?/p>

通過(guò)杜邦分析法將ROE分解。
影響ROE的三個(gè)主要因素有：凈利潤(rùn)率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、杠桿倍數(shù)。

關(guān)于杜邦分析，有三個(gè)靈魂拷問(wèn)

• 三拷問(wèn)之一：公司業(yè)務(wù)有沒(méi)有盈利？這里主要看凈利潤(rùn)率。
  凈利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入，主要反映公司產(chǎn)品的盈利能力；
• 三拷問(wèn)之二：公司資產(chǎn)使用效率如何？這里主要看總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。
  資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/總資產(chǎn)，主要反映公司所有資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速度，指標(biāo)越高，銷(xiāo)售能力越強(qiáng)，資產(chǎn)利用效率越高；
• 三拷問(wèn)之三：公司債務(wù)負(fù)擔(dān)有沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)？這里主要看杠桿倍數(shù)。
  杠桿倍數(shù)=總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)，主要反映企業(yè)的負(fù)債程度，數(shù)值越大，公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。

杜邦分析法上：
公司的盈利來(lái)源有三種盈利模式：靠高凈利率、靠高周轉(zhuǎn)、靠加杠桿。

提高ROE的方法：

• 第一個(gè)方法是正面剛，提高凈利潤(rùn)率！
• 第二個(gè)方法就是：勤快點(diǎn)，跑斷腿（提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）！
  （零售或者貿(mào)易類(lèi)公司特別看重周轉(zhuǎn)率，因?yàn)槔麧?rùn)率很薄，只能通過(guò)加
  快資產(chǎn)周轉(zhuǎn)來(lái)提升利潤(rùn)。）
• 第三種方法：膽子大，賭一把（提高杠桿率）！
  （這種房產(chǎn)公司、銀行特別常見(jiàn)。）

所以總結(jié)下來(lái)，ROE高未必就牛，還得看為什么高。

ROE=銷(xiāo)售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×杠桿倍數(shù)
①如果因?yàn)殇N(xiāo)售凈利率高，那很牛;
②如果因?yàn)橘Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，還不錯(cuò)，至少說(shuō)明貨賣(mài)得快;
③如果因?yàn)楦軛U倍數(shù)高，沒(méi)啥意思，只能說(shuō)膽子大，而且風(fēng)險(xiǎn)與收益
并存，萬(wàn)一花賣(mài)不出去借的錢(qián)靠什么還呢？
那么我們分析公司就要看這三個(gè)因素哪個(gè)占優(yōu)勢(shì)，未來(lái)還能不能繼續(xù)保持或者提升