股票期權(quán)合約的了結(jié)方式主要有兩類，一是到期日前平倉，另一類就是到期選擇行權(quán)或放棄行權(quán)。自2015年2月9日上證50ETF期權(quán)上市以來，共計(jì)行權(quán)23次，平均每月行權(quán)申報(bào)18242張，實(shí)值期權(quán)的行權(quán)率達(dá)95.11%，其中有效行權(quán)17413張，有效行權(quán)占申報(bào)量比為95.46%。

總結(jié)股票期權(quán)市場投資者行權(quán)的真實(shí)經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)，我們對期權(quán)投資者行權(quán)提醒特別注意事項(xiàng)四點(diǎn)，前方高能，請自備小桌板：

第一，謹(jǐn)慎虛值行權(quán)。雖說至今為止虛值期權(quán)行權(quán)共計(jì)161張，最大的一戶可真真切切地貢獻(xiàn)了三萬元，干過虛值期權(quán)行權(quán)的豪們平均每張?zhí)潛p910元。

第二，提前進(jìn)行行權(quán)準(zhǔn)備。話說有位投資者在行權(quán)當(dāng)日15:00之后才開始行權(quán)。該投資者共有實(shí)值期權(quán)94張，由于賬戶資金不足，也無法及時(shí)籌集資金，故無法對持有的所有實(shí)值期權(quán)行權(quán)。該投資者對實(shí)值程度最高的16張期權(quán)行權(quán)后，仍有78張實(shí)值合約未行權(quán)。根據(jù)當(dāng)日50ETF收盤價(jià)計(jì)算，該客戶付出的代價(jià)是近14萬元。

第三，同時(shí)持有認(rèn)購期權(quán)和認(rèn)沽期權(quán)的權(quán)利方，對認(rèn)購期權(quán)行權(quán)需要足額現(xiàn)金，對認(rèn)沽期權(quán)行權(quán)需要足額標(biāo)的證券。簡單來說，就是不能軋差行權(quán)！

來看一個(gè)真實(shí)案例：一個(gè)人投資者持有認(rèn)購實(shí)值期權(quán)合約權(quán)利倉10張，同時(shí)持有認(rèn)沽實(shí)值期權(quán)合約權(quán)利倉10張。該客戶對持有的20張權(quán)利倉都提出了行權(quán)。由于該投資者有足額的資金，沒有準(zhǔn)備相應(yīng)的標(biāo)的證券，故10張認(rèn)購期權(quán)行權(quán)成功，10張認(rèn)沽期權(quán)合約行權(quán)失敗。原因在于，該投資者認(rèn)為自己既然是認(rèn)購期權(quán)權(quán)利方，也是認(rèn)沽期權(quán)權(quán)利方，便可以用軋差之后的結(jié)果來行權(quán)。

實(shí)際上，我們操作是這樣子滴：

投資者所在的期權(quán)經(jīng)營機(jī)構(gòu)會(huì)對投資者提出的認(rèn)購期權(quán)行權(quán)進(jìn)行資金校驗(yàn)，不對投資者提出的認(rèn)沽期權(quán)行權(quán)進(jìn)行標(biāo)的證券校驗(yàn)，故該投資者在資金足額、標(biāo)的證券不足的情況下將認(rèn)購和認(rèn)沽期權(quán)行權(quán)指令都發(fā)送到了交易所。行權(quán)日日終，中國結(jié)算校驗(yàn)后發(fā)現(xiàn)該投資者標(biāo)的證券不足，故認(rèn)沽期權(quán)行權(quán)失敗。

還有一點(diǎn)需要提醒的是，若該投資者認(rèn)購期權(quán)和認(rèn)沽期權(quán)都行權(quán)成功，進(jìn)入交收后，是以軋差進(jìn)行交收的！

第四，對于使用程序交易的投資者，還需要額外注意系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

好，舉個(gè)栗子，一機(jī)構(gòu)投資者雖然于當(dāng)日下達(dá)了行權(quán)申報(bào)指令，但因操作失誤提前關(guān)閉了系統(tǒng)，導(dǎo)致行權(quán)申報(bào)指令全部撤回，共計(jì)200張實(shí)值期權(quán)未行權(quán)。按當(dāng)日50ETF收盤價(jià)計(jì)算，損失了17.6萬元現(xiàn)金。

上述提醒事項(xiàng)可是我們期權(quán)市場上其他投資者用真金白銀買下來的經(jīng)驗(yàn)，各位看官是不是感覺白賺了好多錢？是不是高興的快要飛起來？哈哈，收好不謝！?