【2017年9月28日-007-11】
——讀《戰(zhàn)勝華爾街》每周小結(jié)week4
投資是一項非常有趣又刺激的挑戰(zhàn)，但如果不下功夫研究基本面，那就會很危險。每只股票后面其實都是一個公司，你得弄明白這家公司到底是如何經(jīng)營的。
一、如何分析公司經(jīng)營情況
彼得林奇詳細講述了儲蓄貸款協(xié)會的選股之道，選定了七家自己青睞的儲蓄貸款協(xié)會，收集那七家協(xié)會的財務(wù)狀況和經(jīng)營現(xiàn)狀，進而進行深入研究。?從這個例子可以將分析公司經(jīng)營情況劃分為三部分：獲取報表數(shù)據(jù)、分析經(jīng)營方式、總結(jié)投資方式。
1、獲取報表數(shù)據(jù)
基本上每個上市公司的報表都是公開的。這里是以儲蓄貸款協(xié)會作為例子。作為一個投資者，當(dāng)我們對一家儲蓄貸款協(xié)會進行風(fēng)險投資分析時必須知道重點應(yīng)該分析哪些指標(biāo)，作者列舉了不少指標(biāo)，我認(rèn)為比較重要的有股票市價、股票的凈值、市盈率、每股收益、不良資產(chǎn)比率、貸款質(zhì)量等。
2、分析企業(yè)經(jīng)營方式
通過這些指標(biāo)我們可以初步判斷一個儲蓄貸款協(xié)會表面的經(jīng)營業(yè)績的情況，并研究他們的實際經(jīng)營方式。?每只股票后面其實都是一個公司，你得弄明白這家公司到底是如何經(jīng)營的。
林奇總結(jié)后發(fā)現(xiàn)一家較優(yōu)秀的協(xié)會通常會采取一系列如下措施來提高利潤：
（1）、不斷地并購:他們通過不斷地收購經(jīng)營出現(xiàn)問題的和接近癱瘓的其他儲蓄貸款協(xié)會而獲得巨大的存款，然后把那些額外的存款作為信貸借出，從而獲得更多收益。
（2）、增加貸款損失準(zhǔn)備金：這是一種的保護措施，協(xié)會為了彌補貸款損失和貸款違約而提取的準(zhǔn)備金，這么做短期會妨礙收入的增長，而長期反而會刺激收入的增長
（3）、增加貸款款源并縮減開支
（4）、回購股票：股票發(fā)行數(shù)量越少，則面值就越高。反之則越低，回購股票就是利用了這一點，從而提高股價。
（5）、對貸款類型的警惕：比如借給商業(yè)用途的貸款風(fēng)險較大。
（6）、減少不良存款：不良存款就是我們所說的壞賬，如果一旦發(fā)生是比較難避免的，協(xié)會必須通過嚴(yán)查細究，找出問題所在，才能避免同樣的錯誤再次發(fā)生，從而有效地減少不良貸款。
3、總結(jié)投資方法
彼得林奇分析可進行風(fēng)險投資的儲蓄貸款協(xié)會的方法：找出公司凈資產(chǎn)多少，并把它和借出的商業(yè)貸款作對比，要做最壞的打算。
同時林奇給我們提及了一個法則，叫做五股原則：你可以根據(jù)自己的選股標(biāo)準(zhǔn)選擇5家貸款協(xié)會，然后以等量資金購買其股票。假定其中一家盈利超過預(yù)期，其他三家盈利基本符合預(yù)期，另一家盈利稍差，你最后的實際獲利也是十分可觀的。
總結(jié)起來，?成功投資的一個關(guān)鍵，關(guān)注公司以及它的經(jīng)營情況，而不是關(guān)注股票本身。先從公開信息來源中獲取線索，再從分析師和上市公司投資事務(wù)代表那里獲得進一步的線索，然后直接到公司去了解情況，進而獲取更詳細的情況進行研究分析。
二、書中重點知識總結(jié)
第12章 儲蓄貸款協(xié)會選股之道
分析師都感到厭煩之日，正是最佳買入之時。
第13章 近觀儲蓄貸款協(xié)會
銀行家們都崇尚三六原則：以3%的利率吸收存款，以6%的利率放貸，穩(wěn)賺3%的利差。
我欣賞的公司是那些精于業(yè)務(wù)，并以此使形象得到自然升華的公司。
只要公司還承擔(dān)得起，回購股票往往是一件好事，相反，公司若增加其股本，事情往往就不容樂觀。印得多了，錢自然就不值錢了。
避免投資那些提供大量商業(yè)房產(chǎn)貸款的銀行。
資產(chǎn)凈值和商業(yè)貸款之間1:1的關(guān)系是一種安全的保證。
個人投資者要獲得成功，可以忽略掉那些由機構(gòu)廣泛持股的公司，而把目光投向身邊的公司。
第14章 業(yè)主有限合伙公司：做有收益的交易
從長遠來看，聽好消息買股票是有益的，只有等待確切的證據(jù)，投資的成功率才可以大幅提高。
一個公司如果收入不能長期保持穩(wěn)定增長，股價就難以再次上攻。
年終回顧的方法對股票投資者非常管用：一個一個檢閱你的公司，找出明年會更好的理由。如果找不到這樣的理由，下一個問題就是：我為什么還要持有這個股票？
比收入還要重要的一項財務(wù)指標(biāo)是現(xiàn)金流。
第15章 周期性公司：冬天到了，春天還會遠嗎
對于大多數(shù)股票來說，高市盈率是壞事，但對周期性行業(yè)的公司反而再好不過。通常，它意味著公司正在走出最難熬的困境，不久業(yè)務(wù)就會改善，收入也會超出分析家們的預(yù)期，基金經(jīng)理們也要馬上開始堅決地建倉。這樣，股票價格必將穩(wěn)步走高。
悲觀毫無裨益。
投資周期性公司，要問的最首要問題是，公司的資產(chǎn)負(fù)債表是否穩(wěn)健到足以抵御下一輪的低迷時期。
汽車制造公司的股票經(jīng)常被誤認(rèn)為是藍籌股，但事實上卻是典型的周期股。
找出汽車行業(yè)的時間周期還只是完成了一半的工作。另一半工作是挑選表現(xiàn)最突出的公司。如果你選對了行業(yè)卻選錯了公司，那么依然和選錯行業(yè)一樣容易虧錢。
第16章 困境中的核電站：CMS能源公司
像人一樣，公司因為兩個原因而更改名稱：要么是結(jié)婚了，要么是卷入了某個它們希望公眾將會忘卻的慘敗中。
一個人的困境可能就是另一個人的機會。
無須為了大賺一筆而匆忙買入這些困境公司的股票。對每一個公司，你都可以等到危機已經(jīng)緩和、世界末日論者已被證明錯誤之后才買入，這樣仍然能在較短的時間內(nèi)讓你的投資增長。
第17章 山姆大叔的舊貨出售：聯(lián)合資本II公司
政府放開的，你就介入。
