昨天說的入門級的策略——動量策略，背后的邏輯是“動量效應(yīng)”。

動量效應(yīng)：由Jegadeesh和Titman（1993）提出，他們認(rèn)為：股票的收益率有延續(xù)原來的運動方向的趨勢，即過去一段時間收益率較高的股票，在未來依舊會取得高于平均的收益率。整個解釋中最核心的詞匯是“延續(xù)”，“延續(xù)”的左邊是過去的歷史行情，右邊是未來的未知行情，由此分析得出：動量效應(yīng)是研究過去的歷史行情，并預(yù)測過去的行情能延續(xù)。

用大白話說就是“追漲殺跌”。在趨勢市動量效應(yīng)是非常明顯的，可以吃到牛市一大段，也可以逃過大熊，但在震蕩市，這個信號過于頻繁。大A股牛短熊長的背景下，動量策略勝率不高，賠率高。所以，你要總體回撤下來，年化收益不低于20%，只是回撤大，而且，在震蕩期會有很長時間反復(fù)打臉。所以這不是一個好策略。

我們更關(guān)心的是，找好的因子。動量算是一個因子，其實就是過去一段時間的漲幅。這個因子過于簡單了——話說雪球里有一個小V，就用這么一個策略，就開通知識星球迎客了。當(dāng)然，金融也許就是大道至簡，蛋卷的大V也只需要一招就是——定投低估的指數(shù)基金，做到極致，確實也幫追隨者賺到了錢，簡單未必是壞事。

看一下技術(shù)指標(biāo)設(shè)計的本質(zhì)邏輯：

動量也好，均線也罷，說白了就是價格的平均值，或者價值的變化率。均線的衍生指標(biāo)MACD，通過兩次計算，快線與慢線之間的diff再平滑，是計算了價格的變化率的變化率，也就是“二階導(dǎo)數(shù)”——速度的速度。

MACD由三個指標(biāo)構(gòu)成，DIF, DEA,MACD。

DIF= EMA(今日收盤價,12)-EMA(今日收盤價,26)， DIF=快線-慢線，即有點類似動量，也就是價格的運動方向。

DEA=EMA(今日DIF,9)，DEA是對過去9天的價格動量做平滑。

MACD=BAR=2*(DIF-DEA)，MACD實際上是DIF的運動方向。

看出來了嗎？就是價格變化方向的變化率，有點繞，如果你熟悉二階導(dǎo)數(shù)就好理解了——就是“加速度”。而所謂“金叉”或“死叉”就是變化的“拐點”。DIF與DEA金叉，MACD由負(fù)轉(zhuǎn)正也就是MACD>0，表示DIF運動向上，DIF本身為正——即零軸上金叉，則后市更加看漲。DIF本身為負(fù)，但下跌的速度減弱，可以是拐點，即零軸下金叉，反之亦然。

如果拆解了指標(biāo)設(shè)計背后的理念，其實根本都不用記，也不用聽什么股評師說得天花亂墜，如果愿意，你可以自己設(shè)計指示體系——后來我們就自己搞一些更加高級的。

再來看通道指標(biāo)，比如布林帶。布林帶是一個通道，分為上軌，中軌和下軌。中軌仍然是N天的均線。上軌=中軌+2倍N天收盤價的標(biāo)準(zhǔn)差，下軌=中軌-2倍N天收盤價的標(biāo)準(zhǔn)差。這有點“統(tǒng)計學(xué)”的意味了，上下各兩倍的標(biāo)準(zhǔn)差，90%幾的概率覆蓋的股價運動的區(qū)間，所以當(dāng)股價突破上軌時，認(rèn)為趨勢走強，反之走弱。

以上這些都不重要，只是想說明，指標(biāo)是人為設(shè)計的，而且背后的邏輯并不復(fù)雜。很多就是加減，求平均，布林帶有點統(tǒng)計的意味，加上的標(biāo)準(zhǔn)差。但都屬于簡單的數(shù)據(jù)。

我們今天核心看一個高級的東西——阻力支撐相對強度(RSRS)指標(biāo)。這個指標(biāo)來自光大證券研報《基于阻力支撐相對強度(RSRS)的市場擇時》。

有必要先介紹一下“阻力位”與“支撐位”的概念。顧名思義，支撐位即是指標(biāo)的價格在下跌時可能遇到的支撐，是交易者認(rèn)為買方力量開始反超賣方使得價格在此止跌或反彈上漲的價位；阻力位則是指在標(biāo)的價格上漲時可能遇到的壓力，是交易者認(rèn)為賣方力量開始反超買方而使得價格難以繼續(xù)上升漲或就此回調(diào)下跌的價位。

傳統(tǒng)技術(shù)分析，經(jīng)常把布林帶的上、下軌作為阻力位和支撐位，可以應(yīng)用在突破策略或者反轉(zhuǎn)策略里。技術(shù)分析中最常見的均線策略實質(zhì)上也是一種運用支撐位與阻力位的突破策略：當(dāng)價格在均線下方時，均線就是阻力位；當(dāng)價格在均線上方 時，均線就是支撐位。

這篇文章重要的創(chuàng)新點在于——不把阻力位與支撐位當(dāng)做一個定值，而是看做一個變量。那就帶出兩個問題：

1.該如何量化定義支撐位與阻力位？

delta（high）/delta（low）是連接高低價格平面上的兩點 （low[0],high[0]）與（low[1],high[1]）的斜率。也就是最低價每變動 1 的時候，最高價變動的幅度。

2.該如何定義它們的相對強度，以及量化？

最高價的變化，相對最低價的變化率（斜率）作為阻力、支撐的強度。

當(dāng)日斜率指標(biāo)的計算方式：

1. 取前 N 日的最高價序列與最低價序列。

2. 將兩列數(shù)據(jù)按式（1）的模型進行 OLS 線性回歸。

3. 將擬合后的 beta 值作為當(dāng)日 RSRS 斜率指標(biāo)值。 另一種則為將斜率標(biāo)準(zhǔn)化，取其標(biāo)準(zhǔn)分作為指標(biāo)值。

4,當(dāng)日標(biāo)準(zhǔn)分指標(biāo)的計算方式：

1)取前 M日的斜率時間序列。

2)以此樣本計算當(dāng)日斜率的標(biāo)準(zhǔn)分。

3. 將計算得到的標(biāo)準(zhǔn)分 z 作為當(dāng)日 RSRS 標(biāo)準(zhǔn)分指標(biāo)值。

基本上我復(fù)現(xiàn)了研報的結(jié)果（起始時間略有不同）。年化19.2%，最大回撤15%，是一個非常好的指標(biāo)。

RSRS是一個非常好的趨勢指標(biāo)，而且在多個指數(shù)上表現(xiàn)良好，明天還要繼續(xù)深入分析與優(yōu)化。

(公眾號： 七年實現(xiàn)財富自由（ailabx），思想者，行動派；用數(shù)字說基金，用基金做投資組合，踐行財富自由之路)