一般來說，基金組合分散式持倉的特點，不會出現(xiàn)類似于個股的“斷崖式”下跌風險。也正是因為如此，基金一向以風險低收益穩(wěn)定著稱。

然而，上周五，端午節(jié)假日的前一天，某基金單日暴跌超過5%！A類份額（前端申購費一次性收?。┐蟮?.44%，C類份額（沒有申購費，按天累計收取銷售費）大跌5.77%。

查看基金前十大持倉占比：發(fā)現(xiàn)前十大股票標的并沒有大跌，甚至沒有出現(xiàn)跌幅超過1%的股票；那么是什么原因導致了當日的暴跌呢？

查看基金其他信息：發(fā)現(xiàn)該支基金是混合型基金（股票倉位在20%到80%之間的基金類型），它的股票總持倉為87.37%，其中基金前十大重倉股市值占基金凈值比約60%。也就是說，剔除十大重倉股，其余持股市值占基金凈值比約為27%。即使十大重倉股之外的其他股票全部跌停，該基金的凈值跌幅也不應超過3%，那么，為何基金凈值暴跌逾5%？

1.原因不外乎有兩種：

（1）基金經(jīng)理在第一季度已大舉換倉(指股票標的以及占比兩部分)。

我們現(xiàn)在所能查取的信息是第一季度的公開信息，是歷史信息。目前，第二季度持倉狀況，投資者是不知道的。可能出現(xiàn)第二階段大舉換倉，也就是上述前十大重倉股以及股票倉位與現(xiàn)在是不一樣的。

（2）當天出現(xiàn)“巨額贖回”。

巨額贖回是指：開放式基金的當日凈贖回量超過基金規(guī)模的10%。也就是當天的業(yè)績會呈放大效應，因為當天持倉中的股票增長和虧損的部分由巨額贖回后的剩余投資者承擔。

舉個例子：假設一只基金規(guī)模1億元，某單一投資者持倉9000萬元并突然贖回，而基金未提前賣出持倉，在第二天市場出現(xiàn)波動時，如果1億元凈值下跌0.5%，即跌去50萬元，由于9000萬贖回的按前一個交易日凈值贖回，這跌去的50萬由未贖回的1000萬凈值的投資者承擔，實際凈值跌幅即為5%。

2.這給我們什么啟示呢？

（1）業(yè)績，排名等只能作為參考

業(yè)績，排名等是過往的歷史的信息，未來會怎樣，誰都說不準。因此，不能完全依靠它們，只能作為參考因素。

（2）避開頻頻換倉(指股票標的以及占比兩部分)的基金經(jīng)理

指數(shù)基金的一大優(yōu)點是持倉透明的，并且受基金經(jīng)理影響較小，因為基金經(jīng)理按照已有的指數(shù)編制，只是收取很少的管理費用，沒有調倉動力。

而主動型基金中，比如上述的混合型基金，頻繁換倉之后投資者無法揣測現(xiàn)有持倉；同時頻頻換倉的基金經(jīng)理大多是追逐市場熱點，而追逐熱點，踩風頭的基金往往只是笑在一時，風險很高。

3.怎么避免巨額贖回呢？

單日贖回比例為10%以上為巨額贖回，那么當單一投資者投資占比過高時我們就應該小心了。這部分投資者往往是機構投資者，通?；鸺緢笾袝沂尽皢我煌顿Y者投資占比過高的情形”，我們要留意。

比如：上述當日暴跌的基金就出現(xiàn)過提示：

4.與巨額贖回有關的是“基金清盤”的問題。

所謂基金清盤：就是將基金解散，并將基金資產(chǎn)變現(xiàn)后所得到的所有資金分配給基金持有者。和股票退市差不多。

當發(fā)生巨額贖回時，可能會出現(xiàn)基金資產(chǎn)規(guī)模少于5000萬，發(fā)生清盤的風險。也不一定投資者會虧損，但是長期投資的計劃被打亂是一定的?？傊?，要避免可能發(fā)生清盤的風險。

總結：

選擇基金時，盡量不要碰：

（1）基金經(jīng)理頻繁調倉的基金；

（2）單一機構占比過高的基金；

（3）資產(chǎn)規(guī)模在1億以下的基金。