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10年10倍 15年20倍，一人一基，學歷高，長得帥，為人低調(diào)，再多的贊賞給朱少醒也不為過，但越是這樣，越需要更加理性的去看待朱少醒過去的業(yè)績是如何取得的。

過去業(yè)績

富國天惠成立于2005年11月16日，隨后就遇上了2006年與2007年的超級大牛市，可以說，過去的業(yè)績極佳的入場時間也有一定的成分，以朱少醒的入場時間為準，同期的滬深300也有這將近13%的年化收益。

對比其他王牌基金

富國天惠成立過早，市場上能拿來對比的并不對，而興全趨勢很適合，幾乎相同的成立時間與目前接近的規(guī)模，唯一不同的是，興全趨勢的基金經(jīng)理更換過很多人。而富國天惠則沒有。

以富國天惠成立起算，興全趨勢同期漲幅25倍 富國天惠21倍，對應年化則是25.14%對23.6%。

在興全趨勢取得更高收益的情況下，同期興全趨勢最大回撤為46.72%富國天惠則是58.96%。

一個人完成15年21倍固然厲害，可歷經(jīng)基金經(jīng)理更替，也取得了25倍收益，很難說哪個更厲害，這里面基金公司的平臺也很重要，為什么說基金公司平臺也很重要，看富國基金另外一個王牌基金，富國天益。

從2005年11月7日起，自2021年1月6日，富國天益回報23.5倍富國天惠21.3倍，同樣的富國天益的最大回撤也比富國天惠低，富國天益還經(jīng)歷了不少基金的更替。

這里面朱少醒的能力固然是有，但基金的平臺也很重要。

之前寫謝治宇的時候說過，謝治宇是少有的穿越牛熊，不斷進化的基金經(jīng)理，少有的16年之前業(yè)績很好，16年之后業(yè)績也很好的基金經(jīng)理。穿越牛熊，公募基金近8年收益全市場第一的男人（詳情見這篇文章）而朱少醒相比16年之前的業(yè)績，16年之后的業(yè)績稍顯平庸，近5年回報只有110%左右，當然這個業(yè)績也只是對比其他王牌基金的，相比大多數(shù)基金，朱少醒的業(yè)績依舊也是跑贏滬深300不少的。

這個業(yè)績也許是規(guī)模變大的原因，也許是擔任研究總經(jīng)理管理分散了精力的原因。不管如何基金經(jīng)理的業(yè)績只代表過去，我們要去看基金經(jīng)理的風格，再來看未來還能不能取得超過標準的收益。

朱少醒的投資風格

朱少醒是一位典型的成長型選手，不看估值，只看成長，幾乎不擇時，買入的股票50倍PE以上的比比皆是，有些享受了戴維斯雙擊，而有些則遇到了殺估值。

成名之作——國瓷材料

最出名的戴維斯雙擊就是國瓷材料2014下半年開始買入國瓷材料。一直持有至今。

期間國瓷材料利潤增加5倍多，估值從買入的50倍提升60倍，期間股價漲幅基本也是6倍，隨后在2020年3季度，朱少醒減倉了國瓷材料從7%到4%。

國瓷材料比較幸運，看對了未來，也享受了估值上漲，但大商股份就沒那么幸運了。

敗筆之作——大商股份

2006年3季度大商股份就出現(xiàn)在前10大持倉中，到現(xiàn)在大商股份依舊在富國天惠的前20大持倉，可以看出，朱少醒很喜歡這個股了。但是2006年底大商股份24元現(xiàn)在19.5元，跌幅近25%。

期間大商股份凈利潤從2006年3億增長到2019年的9億增長了3倍，但估值卻從2006年的近45倍到現(xiàn)在的近6倍PE，可謂是猜對了利潤增長但卻遭受了戴維斯單殺。殺估值

這個2個案例告訴我們，如果以極高的估值買入股票，即便猜對了利潤增長，但如果公司估值不升反降，很有可能遭受戴維斯單殺，這就讓我聯(lián)想到現(xiàn)在估值極高的白酒，新能源，光伏，以及醫(yī)藥，尤其是光伏與新能源現(xiàn)在動不動就給與100PE 200PE,我們得承認如果壓對了也許真能跑出一個特斯拉，但我知道股價得上漲與否一定是與業(yè)績掛鉤的，如果未來業(yè)績不如人們所期待的那樣高速增長，到時候迎接的一定是戴維斯雙殺，殺估值殺業(yè)績。君不見2015年的大牛股樂視網(wǎng)現(xiàn)在已經(jīng)退市了。

小結：朱少醒是一位典型成長型風格的基金經(jīng)理，對于個股一旦看好，買入時并不看估值，如果看對了就是國瓷材料，看錯了就是大商股份，所以這也是朱少醒波動率過高的原因，但歷經(jīng)15年2次牛熊更替，依舊取得了不錯的成績，至少證明了這個風格的可行性。

我們得承認朱少醒最近幾年的業(yè)績不如其他知名的基金經(jīng)理，但也許是我要求太過嚴格了，對比的都是這幾年跑出來的頂尖基金經(jīng)理，如果直接對比市場中位數(shù)和滬深300。

朱少醒在市場上漲的年份做到的都是大幅度跑贏，同類或者滬深300，而下跌的年份都是跑輸同類與滬深300，整體上依舊是市場上頂尖的，只是相對最近幾年知名的基金經(jīng)理而言沒那么出色。這也是我依然把富國天惠留在神仙打架組合中的原因。一方面是偏愛，一方面是業(yè)績的穩(wěn)定性。

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