在開始籌備職業(yè)生涯中所管理的首只私募產(chǎn)品之時，我曾想過許多名字，但最后定為乾寧，諧音“錢寧”?，F(xiàn)在我終于有時間坐下來，慢慢解釋這個名字的來由了。

在中國證券市場進(jìn)行投資（或許是99.98%的投機(jī)），猶如在一個游戲管理員會隨時下場砍玩家的私服里練級，當(dāng)你自認(rèn)為找到了系統(tǒng)的BUG,渾身堆滿了豪華裝備，痛快地與其他玩家PK得不亦樂乎之時，一招天使下凡就可以將你全部防御解除，瞬間回到新手村。在過去的一個月里，在股市里著實(shí)讓不少人徹底體會了一把“為國接盤”。

在中國證券市場進(jìn)行套利（或許是99.8%的賭博），猶如在一個遍地是寶箱的遺跡中探查，身邊的人潮呼嘯而過，瘋狂追逐倒賣那些亮閃閃的金幣，卻對覆蓋灰塵的玉石、雕像和飾品們視而不見，甚至懶得俯下身來擦擦上面的浮土。若不然，你就無法解釋出現(xiàn)在一天之內(nèi)能夠出現(xiàn)分級A25%的下折收益和分級B50%的下折虧損，也不能解釋在市場谷底，股息率11%的個股會被無情拋售。

我們可以看到，能夠生產(chǎn)全世界最大挖掘機(jī)、最大環(huán)形起重機(jī)和運(yùn)載火箭發(fā)射架，擁有世界最大高速鐵路輪對生產(chǎn)線的公司，市值僅有一家供無聊人群消磨無用時光的娛樂門戶的1/6；我們也可以看到，一家凈資產(chǎn)幾乎為負(fù)，只有阿貓阿狗兩三只員工，僅有一個代碼的上市公司，竟然能夠以近50億的市值在市場上存活了近10年，各路資本玩家炒賣的不亦樂乎，而用這個殼子的價值可以買下寧夏最大的水泥企業(yè)。

收購了全國排名70位的券商之后，就可以享受和業(yè)界第5一樣大的市值，“每個注冊用戶都來他這開戶呢？”成了最大的買入理由；更不用說每一年定期上演的1股變2股，2股變3股的送轉(zhuǎn)游戲了。這樣的獨(dú)特文化，成了一種奇怪的民俗，不利用它來賺錢簡直天理難容。

在解釋產(chǎn)品的收益特點(diǎn)時，我遇到了很有趣的情形：五月底，許多人對我“現(xiàn)在成立的話，大約能做到年化15%”的看法都感到毫無吸引力，而到了七月初，有一位客戶決定趕在封閉之前加入這個計劃，因?yàn)椤安挥每茨枪砉善绷恕薄?/p>

在這樣一個人人都期望“保本國家保，收益大大好”的市場中，上來第一句就是“最大虧損20%”，或許實(shí)在是難以讓人接受，但比起在我產(chǎn)品發(fā)行過程中已經(jīng)被清盤的那些同行們，我已經(jīng)要感謝私募基金準(zhǔn)備過程的漫長了。只有管理人無時無刻的不安全感才能讓客戶的資產(chǎn)足夠安全，同樣，也只有足夠多的折扣才能讓一筆投資物超所值。

虧損50%需要100%的回報才能挽回，只有當(dāng)雷劈到了自己身上，才能認(rèn)識到。這個角度而言，人類無法通過非自身實(shí)踐獲得任何經(jīng)驗(yàn)性的“默會知識”。所以在4000點(diǎn)附近，當(dāng)我寫下這些文字的時候，顫顫兢兢，如履薄冰。

當(dāng)證券交易延伸到機(jī)構(gòu)交易室寬廣的18塊大屏和個人投資者只能顯示8只股票的智能手機(jī)時，熱門股排行榜選美成了參與者交易邏輯的另一種變化?！斑B續(xù)押大小”的極速快感，成就了2015年上半年嘆為觀止的“手游”行情。在一個99.98%的時間都處在非均衡的市場里尋找到第六個西格瑪?shù)木猓诜瓷硇缘呐R界點(diǎn)上尋找到那“遁去的一”，在“大中華連續(xù)拋硬幣大賽“中取得連續(xù)20周的領(lǐng)先，都扛不住一把虧光的結(jié)局。投資的變與不變最后都淪為玄學(xué)，”杠杠“的絕對回報才是硬道理。不過，作為一個非常懶散的管理者，和喜歡躺著的“勢能”愛好者，首期產(chǎn)品的客戶都是多年來深知我脾性的友人，如果實(shí)在因?yàn)橘嵉牟粔蚨喽鴮ξ沂?，歡迎在下一個開放日贖回。

乾之所安，惟值予寧，丟人可以，虧錢不行。