一、重點(diǎn)

新視角1：好跌 vs 壞跌

如果這個(gè)跌是你看得懂、承受得住、未來(lái)能帶回更大收益的，那么這個(gè)就是「好的下跌」；而壞的下跌，或是讓你看不懂、買到壞產(chǎn)品，或是波動(dòng)的幅度超過了你能承受的范圍，最終會(huì)造成實(shí)際虧損。就是壞的下跌

新角度2：業(yè)績(jī)跌 vs 情緒跌

1 . 原因之一：情緒

1）市盈率反映了市場(chǎng)情緒

市盈率并不只有“回本”這一個(gè)理解角度。從另一個(gè)角度看，市盈率也代表了你愿意為這家企業(yè)的利潤(rùn)，支付多少錢的“溢價(jià)”。

指數(shù)的市盈率越高，說明市場(chǎng)的情緒越樂觀，人們也愿意花更高的價(jià)格買入指數(shù)背后的這一籃子股票；

反過來(lái)說，市盈率越低，意味著市場(chǎng)的情緒越悲觀，人們會(huì)越希望賣出指數(shù)代表的這些股票。

2）市場(chǎng)情緒下滑引起下跌

聽到這里，我們?cè)侔堰@個(gè)市盈率公式稍微變形一下：總市值等于市盈率乘以凈利潤(rùn)。

總市值=市盈率×凈利潤(rùn)

實(shí)際上這個(gè)等式的右邊，就包含了一只指數(shù)下跌的2大原因：

一個(gè)是市盈率隱含的下跌可能性——市場(chǎng)情緒下滑；

另一個(gè)就凈利潤(rùn)代表的下跌動(dòng)力——企業(yè)的盈利下降。

對(duì)大多數(shù)人來(lái)說，面對(duì)一只大幅下跌的股票，恐怕很難有勇氣去逆勢(shì)加倉(cāng)；而定投指數(shù)基金，可以讓一個(gè)普通人更加接近于巴菲特的投資方式，在指數(shù)低位的時(shí)候，買入更多的份額，從而獲得更好的回報(bào)。

2.原因之二：業(yè)績(jī)

1）企業(yè)盈利下降引起下跌

似于滬深300這樣的主流指數(shù)和一些行業(yè)比較分散的策略指數(shù)，它們的盈利水平通常會(huì)和整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)向上發(fā)展的趨勢(shì)保持一致。

但是如果你投資的是行業(yè)指數(shù)，一旦遇到行業(yè)不景氣，行業(yè)內(nèi)的公司整體盈利水平下降，也會(huì)導(dǎo)致指數(shù)下跌。

3、投資的負(fù)面清單

-不懂投資品：第一步，我們應(yīng)該排除掉自己不理解的基金。

-業(yè)績(jī)變差：第二步，我們要關(guān)注指數(shù)背后這些公司的業(yè)績(jī)。如果企業(yè)的盈利水平并不穩(wěn)定，甚至處于下降趨勢(shì)，那么這樣的指數(shù)基金也可以排除掉。

-投資金額過大：第三步，在指數(shù)的業(yè)績(jī)長(zhǎng)期上升的前提下，我們要關(guān)注市場(chǎng)情緒。這里你可以通過市盈率等估值指標(biāo)，觀察一下指數(shù)的估值目前處于什么水平，是不是低估。參考?xì)v史低估水平，計(jì)算一下目前估值跌到低估水平的話，還可能下跌多少。這樣你對(duì)未來(lái)的下跌做好了最壞的打算，即便市場(chǎng)情緒突然下滑，也會(huì)有充分思想準(zhǔn)備。

4、考慮資金使用時(shí)間：養(yǎng)老金等長(zhǎng)期不用的錢，可以選擇投資波動(dòng)較大的指數(shù)基金，用超長(zhǎng)的時(shí)間“消化”掉短期的漲跌；孩子教育金等很快就會(huì)用到錢建議放在規(guī)模指數(shù)上，波動(dòng)會(huì)小一些。

二、建議

1.從主觀角度來(lái)講，我們首先需要做好資金安排。

如果你是個(gè)新手，既要敢于邁出第一步，一開始又不建議太過激進(jìn)。第一次投資，你可以先拿出一小部分錢作為“學(xué)費(fèi)”，比如不要超過1個(gè)月的工資。這樣的漲跌影響，不會(huì)對(duì)你的實(shí)際經(jīng)濟(jì)狀況造成太大的壓力。多經(jīng)歷幾次市場(chǎng)的漲漲跌跌，心態(tài)上就會(huì)得到鍛煉，然后再慢慢地投入更多的資金。

2.除了考慮自己的實(shí)際情況，要判斷「好跌」和「壞跌」，還要從客觀角度，分析你買的基金，到底為什么跌。再?zèng)Q定繼續(xù)抄底買入或是賣出止損。

三、討論

就目前新冠的情況來(lái)看，是好的下跌還是壞的下跌？根據(jù)負(fù)面清單來(lái)對(duì)自己的投資品做一個(gè)分析。

這次大的黑天鵝事件，就目前全球的形勢(shì)看還不能判斷是否是好的下跌，特別最近美國(guó)申請(qǐng)救濟(jì)人數(shù)超過大蕭條時(shí)期，不能不說是對(duì)經(jīng)濟(jì)的一次強(qiáng)烈的打擊。但是從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，應(yīng)該會(huì)是一場(chǎng)好的下跌，因?yàn)殡S著疫情漸漸過去，經(jīng)濟(jì)會(huì)得到慢慢發(fā)展，人們手里的錢還是會(huì)紛紛拿來(lái)投資，支持經(jīng)濟(jì)更快發(fā)展。所以我認(rèn)為規(guī)模指數(shù)、行業(yè)指數(shù)的基金在未來(lái)會(huì)得到新的提升，現(xiàn)在是積累基金池份額的好機(jī)會(huì)。