? ? ? ? 當(dāng)前有一部分人害怕惡性通貨膨脹會(huì)在不久的將來發(fā)生，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為目前過度的擴(kuò)張性貨幣政策包括不斷進(jìn)行中的量化寬松將使市場中的貨幣供大于求，最終導(dǎo)致惡性通貨膨脹。

? ? ? ?那么這種可能究竟有大呢？同時(shí)如果真的發(fā)生，和以往會(huì)有哪些區(qū)別呢？

? ? ? ?惡性通脹的定義是每月通貨膨脹率在50％以上，并保持這種程度至少一年。50％的月度通脹率是一個(gè)非常大并且異常的數(shù)字；其實(shí)是在中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展最為快速的階段，中國的年通貨膨脹率也沒有超過20％。

? ? ? ? 通過簡單的數(shù)學(xué)，我們可以看到惡性通貨膨脹的年通脹率超過120倍（如果按照每月最低標(biāo)準(zhǔn)50%計(jì)算，年通脹率為約12975％）。盡管這種通脹率的數(shù)字大得不可思議，我們?nèi)匀荒軓奈覀兊臍v史上找到一些例子。德國的魏瑪共和國，在20世紀(jì)中期的希臘，1920年和1922年之間的蘇聯(lián)以及革命戰(zhàn)爭中的美國都是非常經(jīng)典的惡性通脹的例子。

? ? ? ? 從這些例子中，我們也不難得出惡性通脹的兩大原因。首先，貨幣供應(yīng)過剩是導(dǎo)致惡性通貨膨脹的原因，也是目前人們認(rèn)為未來會(huì)發(fā)生惡性通脹的依據(jù)。供大于求是指貨幣供應(yīng)速度超過商品和服務(wù)生產(chǎn)的增長速度。其次，由于一些極端的原因，如戰(zhàn)爭、自然災(zāi)害等，或者本身能力的不足導(dǎo)致的商品和服務(wù)的供給不能滿足人們的需求，尤其是當(dāng)生活必需品的供應(yīng)不能滿足社會(huì)需求時(shí)，惡性通脹就會(huì)發(fā)生。

? ? ? 我的看法是第二個(gè)原因是過往歷史中發(fā)生惡性通脹的真正原因，比第一個(gè)原因要重要得多。例如，德國的魏瑪共和國表面上看是為了償還戰(zhàn)爭賠款過度發(fā)行貨幣，其實(shí)根本原因還是因?yàn)楦畹匾约皯?zhàn)爭中受到的破話導(dǎo)致生產(chǎn)的癱瘓導(dǎo)致沒有足夠的商品和服務(wù)的產(chǎn)出，最終導(dǎo)致的惡性通脹。

? ? ? ?所以我認(rèn)為即使是央行過度發(fā)行貨幣，只要當(dāng)商品和服務(wù)的供應(yīng)能夠充分滿足甚至超出人們的需求時(shí)，過多的貨幣不影響一般市場的商品和服務(wù)價(jià)格，這些貨幣會(huì)在市場中保持不活躍狀態(tài)，停留在銀行賬戶上，國債債券市場等相對不活躍的市場中。

? ? ? ? 因此，我不認(rèn)為惡性通脹將會(huì)在未來嚴(yán)重影響到普通市場，我們的許多商品和服務(wù)的價(jià)格將保持不變，甚至更低，因?yàn)橛捎谏a(chǎn)成本下降、以及因?yàn)榧夹g(shù)進(jìn)步導(dǎo)致的生產(chǎn)效率提升，現(xiàn)代化的生產(chǎn)能力能夠使商品和服務(wù)生產(chǎn)和供給滿足在我們的經(jīng)濟(jì)人口的需求，至少在日程必需品上能夠充分滿足需求。

? ? ? ?然而，金融市場和銀行業(yè)可能會(huì)因?yàn)檫^多的不活躍資金的堆積而受到影響，當(dāng)前一些銀行所開始采用的負(fù)存款利率顯示了這些不活躍資金已經(jīng)成為了銀行的累贅，銀行和金融部門想要擺脫掉這些過剩的資金。而這些過剩的資金我不認(rèn)為會(huì)帶來惡性通脹似的影響，反而會(huì)因?yàn)闊o從出手，進(jìn)入長期的冰凍狀態(tài)（例如100年期限的國債），或者一窩蜂地涌入未來某個(gè)被大家看好的項(xiàng)目（如上世紀(jì)末的IT業(yè)）中。

? ? ? ?所以我認(rèn)為當(dāng)前的狀態(tài)絕非非常惡劣，新的科技、技術(shù)的突破將能夠得到充分的資金支持，這何嘗不是一個(gè)機(jī)遇。