每個(gè)家庭可能都面臨資產(chǎn)結(jié)構(gòu)配置的問題。那么，作為以實(shí)現(xiàn)完全的財(cái)富自由為目標(biāo)的投資者，該怎樣看待流動(dòng)資產(chǎn)與固定資產(chǎn)之間的配置關(guān)系和影響呢？我個(gè)人的看法是：家庭資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的配置會(huì)隨著年齡的增長而日益重要，而配置中長期來看流動(dòng)資產(chǎn)遠(yuǎn)比固定資產(chǎn)重要的多。
對這個(gè)問題我們可以先參考一下企業(yè)的情況。歷史上大多數(shù)的高價(jià)值企業(yè)都是流動(dòng)資產(chǎn)占資產(chǎn)比重為多的，或者說俗稱的輕資產(chǎn)企業(yè)，這不是偶然現(xiàn)象。
固定資產(chǎn)一旦投入，其周轉(zhuǎn)非常緩慢，適應(yīng)新環(huán)境而創(chuàng)收的能力很差。特別是長期來看，固定資產(chǎn)創(chuàng)造收益的能力隨著市場的成熟衰退而逐漸降低，但固定資產(chǎn)的折舊則是剛性的；流動(dòng)資產(chǎn)則正相反，雖然沒有固定資產(chǎn)那么持續(xù)穩(wěn)定的營收或者現(xiàn)金流功能，但是捕捉和創(chuàng)造價(jià)值的能力遠(yuǎn)非固定資產(chǎn)可比。這很好理解，同樣的一筆錢（比如100萬），一個(gè)是可以每年周轉(zhuǎn)3次，一個(gè)是2年才可能周轉(zhuǎn)1次，其價(jià)值怎么可能同日而語呢？
個(gè)人與企業(yè)的情況還有不同。企業(yè)通過固定資產(chǎn)擴(kuò)張產(chǎn)能規(guī)模，如果時(shí)機(jī)恰當(dāng)可能很好的提高市場占有率并充分享有市場興旺期間的超額利潤，并因此來平復(fù)長周期下行業(yè)低迷期間的利潤下降；而另一方面，企業(yè)的固定資產(chǎn)投入往往可以面向多個(gè)細(xì)分市場產(chǎn)品，且企業(yè)的固定資產(chǎn)投資有多種市場化的融資手段。而普通家庭，一兩筆固定資產(chǎn)的投入往往就是幾乎全部家當(dāng)了，不但資產(chǎn)類別調(diào)整困難，而且也無經(jīng)常性的融資手段。
由此我們也可以理解，為何專業(yè)的炒房高手經(jīng)常不是實(shí)打?qū)嵉娜钯I入長期持有房產(chǎn)，而是大力的利用貸款杠桿并非常強(qiáng)調(diào)房產(chǎn)交易的周轉(zhuǎn)效率，這實(shí)際上也可以看做將固定資產(chǎn)投資最大程度的轉(zhuǎn)變?yōu)榱鲃?dòng)資產(chǎn)的一種手段。
很多人把最近10來年的固定資產(chǎn)飆漲情況作為一個(gè)常態(tài)來看，幾十年以后是要吃大虧的。作為普通人而言，人生之不幸，其實(shí)在于很年輕的時(shí)候就付了一大筆錢買入固定資產(chǎn)并不斷還貸，而失去了持續(xù)投資的機(jī)會(huì)和能力（當(dāng)然，如果你站在“穩(wěn)定”的角度則可能是另一個(gè)結(jié)論了，所以我強(qiáng)調(diào)這里談的是投資）。如果買入的時(shí)機(jī)恰好很好，也不失為一個(gè)彌補(bǔ)投資機(jī)會(huì)大幅降低的有效補(bǔ)償；而如果正好買在一個(gè)不聰明的價(jià)位，則就是財(cái)富上的一大憾事了。對此，香港的曹仁超在其出版的書中也有過類似的評點(diǎn)。
當(dāng)然，話說回來，充沛的流動(dòng)資產(chǎn)的目的必須是有效的投資，就像自由現(xiàn)金流充沛的企業(yè)如果缺乏很好的擴(kuò)大再生產(chǎn)渠道和能力，那么就反而不如正逢其時(shí)的重資產(chǎn)型企業(yè)的階段性回報(bào)高了。
另外在有關(guān)流動(dòng)資金的管理上，我個(gè)人認(rèn)為要善于平衡好流動(dòng)性與復(fù)利之間的關(guān)系。
資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上的流動(dòng)性是必須的，因?yàn)槿狈α诉@個(gè)，普通家庭的所謂資產(chǎn)只是一堆躺在那里的“死錢”。當(dāng)然不是真的死，因?yàn)榭梢杂凶饨鸬痊F(xiàn)金流，也可能隨通貨膨脹的長期上漲。但這一切，處理的好可以讓你衣食無憂，卻比較難實(shí)現(xiàn)真正的財(cái)務(wù)自由（當(dāng)然這個(gè)自由的標(biāo)準(zhǔn)每個(gè)人心理不同，舉個(gè)例子而已），因?yàn)檫^于偏重固定資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)，已經(jīng)讓你的資產(chǎn)成為了一錘子買賣，而難以捕捉到很好的財(cái)富增值機(jī)會(huì)。
但另一方面，流動(dòng)性不是說周轉(zhuǎn)越快越好。這里有一個(gè)復(fù)利的機(jī)會(huì)成本問題。舉個(gè)例子，你有50萬，今天看準(zhǔn)一個(gè)東西搞一下，下個(gè)月又看準(zhǔn)一個(gè)機(jī)會(huì)搞一下，貌似是周轉(zhuǎn)的非?？斓摹５沁@與你看準(zhǔn)一個(gè)機(jī)會(huì)，能實(shí)現(xiàn)5年5倍的重倉增值機(jī)會(huì)相比，又不值一提了。因?yàn)榍罢呙菜瀑Y金靈敏周轉(zhuǎn)極快，但實(shí)際上沒有認(rèn)識(shí)到真正的好投資機(jī)會(huì)并非隨時(shí)出現(xiàn)的，而是呈現(xiàn)周期性聚集爆發(fā)的特征。
東搞一下西搞一下雖然好像很精明，但實(shí)際上將精力過于分散在一些不那么能帶來財(cái)富質(zhì)變的領(lǐng)域，而錯(cuò)失了真正“一擊必殺”的機(jī)會(huì)，這就得不償失了。所以，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的流動(dòng)性，是為了更好的捕捉財(cái)富增值的機(jī)會(huì)，但如果為了流動(dòng)性而流動(dòng)性，忽略了財(cái)富增值的本質(zhì)在于重倉的長期復(fù)利效應(yīng)，那么就又本末倒置了。
不過我想提醒的是，就公司而言，輕資產(chǎn)的另一面必須是：強(qiáng)大的無形資產(chǎn)壁壘，這才有持續(xù)高盈利的基礎(chǔ)，否則其被顛覆甚至比重資產(chǎn)型的企業(yè)要快得多。而到個(gè)人身上，那么可以理解為，充沛的流動(dòng)現(xiàn)金的另一面必須是：很強(qiáng)的投資能力壁壘，否則可能還不如拿著最穩(wěn)定的商品賺取現(xiàn)金流來得有效。
就我個(gè)人而言，其實(shí)在2010年投資總結(jié)里大家可能已經(jīng)注意到了，我的衡量標(biāo)志就是：家庭流動(dòng)資產(chǎn)總收益率，而不是單純的股票投資收益率，也不是包括了固定資產(chǎn)的總資產(chǎn)收益率。
因?yàn)槲业?strong>流動(dòng)資產(chǎn)占家庭總資產(chǎn)的占比達(dá)到4成半左右，至少未來5年而言，財(cái)富能否放大的關(guān)鍵在于我對于流動(dòng)資產(chǎn)的運(yùn)作能力；股票投資收益率，只是流動(dòng)資產(chǎn)中的一項(xiàng)。如果我的股票投資只占流動(dòng)資產(chǎn)20%的比例，那么即使1年賺了很多，對總流動(dòng)資產(chǎn)的提升還是很有限。
而固定資產(chǎn)，在我看來目前投資的屬性相對低一些（幾套住宅都是家人自?。椅艺J(rèn)為未來5-10年的向上彈性遠(yuǎn)低于流動(dòng)資產(chǎn)的價(jià)值創(chuàng)造能力。所以最關(guān)鍵的還是在于流動(dòng)資產(chǎn)的總投資收益率，在這個(gè)部分形成相對穩(wěn)健，且長期可持續(xù)的復(fù)利生成機(jī)制，這才是最有利的局面。
最后，以上所有談的都是對期望“以投資改變命運(yùn)”這個(gè)目標(biāo)方面的思考。如果懶得打理或者只是安心普通理財(cái)?shù)?，不必考慮那么復(fù)雜，先滿足個(gè)人生活需求是第一位的，然后再用閑錢定投合適的指數(shù)或者其它理財(cái)工具，也就足夠了。
另外，隨著人的不同年齡情況，家庭資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的配置可能也有不同的側(cè)重。很年輕的時(shí)候我個(gè)人認(rèn)為不宜過于求安定，而應(yīng)該在資產(chǎn)配置上以流動(dòng)資產(chǎn)為主尋求機(jī)會(huì)；中年時(shí)段應(yīng)該適當(dāng)?shù)钠胶飧唢L(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)以及低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)；越是老年時(shí)段顯然就更加注重穩(wěn)定性安全性，以獲得穩(wěn)健的現(xiàn)金流回報(bào)為主了。
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- 原文作者：水晶蒼蠅拍
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