『得到·香帥的北大金融學(xué)課』

發(fā)行承銷(xiāo)：

??其實(shí)就是投資銀行利用自己的專(zhuān)業(yè)知識(shí)，幫助企業(yè)設(shè)計(jì)融資產(chǎn)品和方式，選擇上市發(fā)行的地點(diǎn)，然后利用自己的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)把證券產(chǎn)品賣(mài)出去的過(guò)程。
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投行就是企業(yè)和投資者的婚介中心

??投行這個(gè)角色雖然很高大上，但本質(zhì)上就像婚姻市場(chǎng)上的媒婆，男生想娶，女生恨嫁，人脈廣闊的媒婆就來(lái)進(jìn)行介紹和撮合婚姻。

??比如投行要對(duì)企業(yè)進(jìn)行盡職的調(diào)查，就是詳細(xì)了解企業(yè)的家底，就好比去查姑娘家的家底。

??投行到處去路演，無(wú)非就是掌握了大量信息，知道哪家愿意出聘禮，哪家條件適合，然后把姑娘 好好包裝一下去各家宣傳。

??而承銷(xiāo)團(tuán)，也不過(guò)就是感覺(jué)自己實(shí)力不夠，邀請(qǐng)其他媒婆一起出面為姑娘站臺(tái)。

??至于定價(jià)，就是為姑娘要聘禮了，這個(gè)分寸投行得仔細(xì)掌握，不能過(guò)高也不能過(guò)低。

??好的投資項(xiàng)目和好的姻緣一樣，這個(gè)過(guò)程中有許多的矛盾需要處理，而好的投行和好的媒婆一樣，也得有自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

??投行在發(fā)行承銷(xiāo)中最核心的競(jìng)爭(zhēng)力主要是人脈實(shí)力和專(zhuān)業(yè)知識(shí)

投行的競(jìng)爭(zhēng)力之一：人脈

??因?yàn)橥缎惺切枰獛椭髽I(yè)把設(shè)計(jì)的金融產(chǎn)品賣(mài)給其他投資人的，所以人脈也很重要。因此投行在招人的時(shí)候喜歡招兩種人：一種是你有深厚的家庭背景，名門(mén)之后，另外一種就是你有特別好的學(xué)校背景，名校畢業(yè)。

投行的競(jìng)爭(zhēng)力之二：專(zhuān)業(yè)能力

??因?yàn)橥缎性诎l(fā)行承銷(xiāo)過(guò)程中，需要幫助企業(yè)設(shè)計(jì)融資產(chǎn)品和方式，確定定價(jià)。這個(gè)過(guò)程當(dāng)中就需要投行做大量的分析工作，這個(gè)分析研究工作包括幾個(gè)維度：

??首先：是量化分析能力，要根據(jù)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表，跟據(jù)它所在的行業(yè)，跟據(jù)它同類(lèi)型的公司，去判斷它未來(lái)的現(xiàn)金流到底有多少。

??其次，還需要用類(lèi)比法，比如阿里巴巴上市時(shí)，它對(duì)標(biāo)的就是美國(guó)的亞馬遜，投行需要去分析這兩家公司的異同點(diǎn)，取亞馬遜現(xiàn)在的價(jià)格，然后來(lái)確定阿里巴巴最后應(yīng)該定價(jià)多少。

??除了量化分析以外，投行還得對(duì)客戶(hù)的心理有一個(gè)很準(zhǔn)確的把握，得需要大量去接觸客戶(hù)，然后判斷他們的購(gòu)買(mǎi)意愿和心理價(jià)位在哪里，最后綜合這些信息再來(lái)確定一個(gè)發(fā)行價(jià)。

??這個(gè)過(guò)程當(dāng)中不僅涉及到了金融的專(zhuān)業(yè)知識(shí)，還涉及到心理知識(shí)，要求很高。

??因?yàn)橐坏┒▋r(jià)過(guò)高，賣(mài)不出去，IPO就會(huì)發(fā)行失敗，如果定價(jià)低了，企業(yè)不高興，以后就沒(méi)有生意可做了，有時(shí)候稍不留神還會(huì)引起糾紛。例如：『2010年，當(dāng)當(dāng)?shù)睦顕?guó)慶和其發(fā)行承銷(xiāo)商摩根斯坦利的罵戰(zhàn)』，就是因?yàn)榘l(fā)行價(jià)格設(shè)定過(guò)低的原因。

??總結(jié)而言投行就是資本市場(chǎng)上的媒婆，人脈實(shí)力和專(zhuān)業(yè)知識(shí)一樣都不能缺。