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作為投行的外行，學(xué)習(xí)了“投行大師兄”的一門(mén)課程，認(rèn)為其認(rèn)識(shí)和邏輯對(duì)自己學(xué)習(xí)研究行業(yè)很收益，分享大家。
研究過(guò)程
研究一個(gè)問(wèn)題，可以分為幾個(gè)關(guān)鍵的階段：
- 觀察現(xiàn)象，提出問(wèn)題
- 提出假說(shuō)，提出理論
- 從假說(shuō)和理論出發(fā)，提出一系列的預(yù)測(cè)
- 有系統(tǒng)的搜集經(jīng)驗(yàn)、事實(shí)和證據(jù)，并把這些經(jīng)驗(yàn)事實(shí)與理論的預(yù)測(cè)對(duì)照。如果理論的所有預(yù)測(cè)都能夠和經(jīng)驗(yàn)事實(shí)一致，就基本接受這個(gè)理論。
研究六步法
基本概述
- 概念與分類(lèi)
這個(gè)行業(yè)的基本概念，以及包含的分類(lèi)，比如如何解釋人工智能、區(qū)塊鏈、新媒體 - 發(fā)展歷史
行業(yè)的發(fā)展歷程及驅(qū)動(dòng)因素有什么，比如人工智能、新能源是如何發(fā)展起來(lái)的 - 發(fā)展現(xiàn)狀
現(xiàn)在發(fā)展到什么程度，未來(lái)的趨勢(shì)如何
需求分析：行業(yè)的市場(chǎng)空間
- 市場(chǎng)空間的概念
市場(chǎng)空間其實(shí)就是需求量，根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)中總需求的定義，是商品及服務(wù)在一個(gè)經(jīng)濟(jì)體系中任何可能價(jià)格水平下會(huì)被消費(fèi)的總量 - 市場(chǎng)空間的意義
對(duì)于行業(yè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)空間代表生意最大的邊界，所謂的”盤(pán)子多大”?！昂ｉ煈{魚(yú)躍”“螺獅殼里做道場(chǎng)”的最大差異。 - 市場(chǎng)空間的特點(diǎn)
市場(chǎng)空間不是靜態(tài)的，會(huì)隨著時(shí)間與空間的變化而變化。這點(diǎn)要求企業(yè)隨時(shí)了解市場(chǎng)空間的變化以及發(fā)展趨勢(shì)，做出業(yè)務(wù)的調(diào)整。比如想告訴“百度”的一點(diǎn)：這個(gè)時(shí)代已經(jīng)不是PC時(shí)代。 - 市場(chǎng)空間與人口
無(wú)論2Bor 2C，任何商品最終都是人在消費(fèi)，因此人口的變化是任何行業(yè)研究的非常關(guān)鍵的因素。人口的數(shù)量、年齡結(jié)構(gòu)、收入結(jié)構(gòu)、出生死亡率、消費(fèi)升級(jí)、受教育程度等。
電影行業(yè)市場(chǎng)空間預(yù)算
供給端分析：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局
- 競(jìng)爭(zhēng)格局
競(jìng)爭(zhēng)格局不僅是要看現(xiàn)狀行業(yè)市場(chǎng)如何劃分，還要分析行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局要分析現(xiàn)在格局如何形成的，背后的原因，未來(lái)會(huì)如何？一個(gè)主要的研究指標(biāo)是行業(yè)集中度。 - 競(jìng)爭(zhēng)格局的形成
競(jìng)爭(zhēng)格局的形成一方面與內(nèi)部的企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)有關(guān)，也和行業(yè)的屬性有關(guān)。最理想的情況是：行業(yè)不斷加速擴(kuò)張，公司不斷成長(zhǎng)最大。那些行業(yè)能出大公司，做大的原因是什么，規(guī)模經(jīng)濟(jì)？品牌？
行業(yè)的商業(yè)模式
- 商業(yè)模式的定義
商業(yè)模式是企業(yè)為了最大化企業(yè)價(jià)值而構(gòu)建的企業(yè)與其利益相關(guān)者的交易結(jié)構(gòu)。
-構(gòu)成要素
商業(yè)模式的內(nèi)在范圍涵蓋了企業(yè)的整個(gè)運(yùn)營(yíng)流程，也就是我們說(shuō)的價(jià)值鏈，是一個(gè)系統(tǒng)的概念，是由包括融資、研發(fā)、生產(chǎn)、營(yíng)銷(xiāo)等相關(guān)聯(lián)的價(jià)值活動(dòng)所構(gòu)成的，它是企業(yè)構(gòu)建價(jià)值鏈的方式。
對(duì)于行業(yè)研究至少包括商品的流動(dòng)、資金流動(dòng)和人員管理，涉及到生產(chǎn)到銷(xiāo)售的產(chǎn)業(yè)鏈上下游的全過(guò)程，也即是生產(chǎn)模式、銷(xiāo)售模式、盈利模式。
電影產(chǎn)業(yè)
-
電影產(chǎn)業(yè)鏈：
- 上游電影投資制片（主體是電影制片商）不確定性強(qiáng)，市場(chǎng)分散，門(mén)檻低。
- 中游是電影發(fā)行（電影發(fā)行商）主要拼資源（政策、渠道關(guān)系）資金實(shí)力。
- 下游是電影放映渠道（院線(xiàn)和影院），集中度高，門(mén)檻在資金和資源上。
研究行業(yè)要研究產(chǎn)業(yè)鏈上不同主體的各環(huán)節(jié)的利益分配。
行業(yè)增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力
- 行業(yè)增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力實(shí)際是行業(yè)市場(chǎng)空間發(fā)展的驅(qū)動(dòng)力。
宏觀上，驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)的因素包括人口、技術(shù)、資本進(jìn)步。
增長(zhǎng)動(dòng)力
行業(yè)政策環(huán)境與生命周期
- 政策環(huán)境
凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)里面財(cái)政政策和貨幣政策均對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生重大影響，也會(huì)影響行業(yè)發(fā)展。
財(cái)政政策工具有收入政策（主要是稅收）工具和支出政策工具（購(gòu)買(mǎi)性支出和轉(zhuǎn)移性支出政策）；
貨幣政策工具包括：存款準(zhǔn)備金制度、再貼現(xiàn)政策、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù) - 行業(yè)政策
宏觀政策更多的是影響經(jīng)濟(jì)總量，具體到行業(yè)研究，更多的是需要關(guān)注行業(yè)政策，相關(guān)的行業(yè)法律法規(guī)。比如新能源汽車(chē)補(bǔ)貼政策等。
行業(yè)關(guān)鍵指標(biāo)
行業(yè)研究面臨的數(shù)據(jù)龐大，且問(wèn)題錯(cuò)綜復(fù)雜，需要選擇關(guān)鍵指標(biāo)進(jìn)行分析。
行業(yè)指標(biāo)的選取
行業(yè)關(guān)鍵指標(biāo)需要反映行業(yè)的主要矛盾，有時(shí)對(duì)于行業(yè)的發(fā)展有領(lǐng)先的指引作用。行業(yè)指標(biāo)會(huì)涉及到上下游。
不同行業(yè)指標(biāo)不同
比如制造業(yè)主要是關(guān)注產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)?；哪芰Γ环?wù)行業(yè)主要關(guān)注用戶(hù)數(shù)及變化、留存率等；消費(fèi)品行業(yè)主要是關(guān)注品牌及產(chǎn)品力；新興行業(yè)主要關(guān)注技術(shù)以及資本力量。
**投行師兄的分享干貨都是其工作中的學(xué)習(xí)和思考，對(duì)我這外行的學(xué)習(xí)研究者也是受益很多。明日繼續(xù)：“研透企業(yè)”。
歡迎一起學(xué)習(xí)
