（0）主要內(nèi)容

蔡文勝，海泉怎么說

重新認(rèn)識(shí)

本質(zhì)（幾個(gè)特點(diǎn)；概率博弈游戲）——?dú)v史的本質(zhì)是博弈（歷史視角）

三個(gè)誤區(qū)（高風(fēng)險(xiǎn)高收益？-其實(shí)是認(rèn)知挫而已。投人不投事/勢(shì)？--進(jìn)入的價(jià)格和能達(dá)到的估值，選擇大于努力，大于人，對(duì)是大于人；沒有數(shù)據(jù)參考完全憑感覺？--產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)更重要）

三個(gè)賭局（賭時(shí)機(jī)，趨勢(shì)博弈；賭創(chuàng)始人，進(jìn)化博弈；賭對(duì)手，運(yùn)勢(shì)博弈）——和笑來的4個(gè)指標(biāo)統(tǒng)一，大市場(chǎng)，s曲線和情緒曲線，競爭格局，自己能做多快

兩大認(rèn)知&九條標(biāo)準(zhǔn)&一種堅(jiān)持

勢(shì)能是最重要的；時(shí)機(jī)決定生死（先發(fā)優(yōu)勢(shì)，先發(fā)不等于第一個(gè)入場(chǎng)）（時(shí)間是金融里最重要的概念）

好生意的標(biāo)準(zhǔn)（特定人群剛需，客戶需求增長；現(xiàn)有方案不足，高頻或者高價(jià)，市場(chǎng)格局未定；有難度有挑戰(zhàn)，網(wǎng)絡(luò)遞增效應(yīng)，用戶轉(zhuǎn)移門檻，行業(yè)壟斷可能）

長久的陪伴和遲來的滿足感（同樣還是時(shí)間維度）

賭人的三大誤區(qū)和五大心法

三個(gè)誤區(qū)：被勤奮感動(dòng)，被激情感染，被學(xué)歷誤導(dǎo)

心法：認(rèn)知水平（決策算法，對(duì)失敗的恐懼VS對(duì)成功的渴望）；領(lǐng)導(dǎo)力（9種氣質(zhì)，想象力）；自控力（本質(zhì)是欲望管理，命運(yùn)天注定？）；偏執(zhí)狂（天才在左，瘋子在右；極致的成功需要機(jī)制的個(gè)性）；孤注一擲（退路多一條，失敗率高一倍，all in精神，愛的使命和決心）

我是如何開始的？

我的總結(jié)：

天時(shí)（趨勢(shì)，時(shí)機(jī)——這是兩個(gè)概念）

地利（賽道）（好的生意：競爭格局ok）

人和（人ok：三觀和勇氣，領(lǐng)導(dǎo)力，自控力）

找到高增長率東西，然后加入，伴隨其成長，獲利。

（1.1）

主要內(nèi)容：本質(zhì)（概率博弈），與最重要的事（天時(shí)。然后是地利和人，而且后兩者是創(chuàng)業(yè)者和市場(chǎng)格局決定的）

四大特點(diǎn)

重收益率，不重成功率（趙東也有這么一個(gè)思路，風(fēng)險(xiǎn)投資他們也是這個(gè)玩法，投10個(gè)，1個(gè)成功了就都回來了還盈利）（當(dāng)然VC雖然也是博弈，他們看中成功率還是比天使多一些的，PE則是更加追求成功率，這是因?yàn)樗麄兊膯喂P投資金額通常比較大，至少都是1000萬+了。這有點(diǎn)像個(gè)人投資與機(jī)構(gòu)投資，大資金追求穩(wěn)定增長，而一個(gè)初期的個(gè)人是追求爆發(fā)式增長的）

盡調(diào)，重在對(duì)人的調(diào)查

拒絕對(duì)賭，陪創(chuàng)業(yè)者試錯(cuò)

被動(dòng)式管理，“窮”養(yǎng)創(chuàng)業(yè)者——作為一名天使，應(yīng)該給創(chuàng)業(yè)者提供什么：資金、資源、引導(dǎo)（引導(dǎo)不是教導(dǎo)）、自由（誰都想要自由）、陪伴（人都是社交動(dòng)物）

影響成功概率的三個(gè)因素：

贏家通吃賽道（互聯(lián)網(wǎng)世界的規(guī)律，不可抗拒）

同一時(shí)機(jī)進(jìn)場(chǎng)（時(shí)機(jī)過去了的信號(hào)：是否有公司拿到了1億元以上的B輪，謹(jǐn)慎的話可以調(diào)成3000萬）

優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)對(duì)沖（白馬很可能不能吃苦，被黑馬干掉，比如淘寶干掉eBay）

貝葉斯理論（行業(yè)有100倍回報(bào)，有10家選手，那么可以都投，最終有10倍回報(bào)）

（1.2）

關(guān)于天時(shí)

趨勢(shì)、時(shí)機(jī)是最重要的。

我們或許可以大概預(yù)測(cè)什么是未來一定會(huì)發(fā)生的“對(duì)的事”，卻無從把握入場(chǎng)創(chuàng)業(yè)或者投資的“對(duì)的時(shí)間”（太早是先烈，太晚沒機(jī)會(huì)了）。

為了提高對(duì)時(shí)機(jī)的預(yù)判能力，天使投資人要花大量時(shí)間關(guān)注前沿的媒體，關(guān)注那些可能在未來會(huì)改變我們的突破性技術(shù)和關(guān)鍵事件，關(guān)注社會(huì)人文和經(jīng)濟(jì)發(fā)展大勢(shì)，并對(duì)新事物保持足夠的敏感和好奇。

我們常常會(huì)高估今后一兩年內(nèi)將發(fā)生的變革，但又常常低估了今后十年內(nèi)將要發(fā)生的變化

通過勤奮的閱讀和思考，天使投資人對(duì)時(shí)機(jī)預(yù)判和趨勢(shì)把握的準(zhǔn)確度會(huì)逐漸提高，而且遵守“寧早兩年，勿晚一天”的原則，基本上也可以駕馭好時(shí)機(jī)，至少不會(huì)把錢投資給“錯(cuò)過時(shí)機(jī)”的團(tuán)隊(duì)，做一些于事無補(bǔ)的掙扎。

（1.3）

關(guān)于人

創(chuàng)始人的認(rèn)知和格局決定了他會(huì)找什么樣的合伙人，建立什么樣的文化和制度，搭建什么樣的團(tuán)隊(duì)。

人是最大的變量。

今天的高富帥可能會(huì)因?yàn)檠鄹呤值?、自?fù)輕狂而一敗涂地；今天的草根可能會(huì)因?yàn)楦移锤也?、好學(xué)肯干而奮勇直追、過關(guān)斬將、逆襲成功。最重要的，很多時(shí)候他們沒有退路，一定會(huì)拼盡全力爭取每一線生機(jī)，不妥協(xié)、不放棄。

五年后的市場(chǎng)格局沒人可以預(yù)料，但回頭看，不難發(fā)現(xiàn)，笑到最后的大部分人都是當(dāng)年的“小人物”，這不是巧合，其中是有必然的原因的。

最終的速度和結(jié)果是由兩個(gè)因素（變量）決定的

初始速度（高富帥）

加速度

所以開始是高富帥，而又加速度給力，那肯定是更好的。

58和趕緊，方向沒錯(cuò)，時(shí)機(jī)沒錯(cuò)，雙方的投資人都在賭人

當(dāng)年的易趣和淘寶，易趣的主角自己選擇退出了，給了淘寶機(jī)會(huì)。

趨勢(shì)判斷，時(shí)機(jī)把握，團(tuán)隊(duì)給力（競爭格局里有明顯優(yōu)勢(shì)）

（2.1）

審時(shí)度勢(shì)，順勢(shì)而為

成功率? *? 回報(bào)率? >? 10

10%? *? 1000? =? 100

成功率取決于賽道上的玩家數(shù)量，競爭者數(shù)量越多，競爭局面越混亂，每個(gè)玩家勝出的概率就越小。。so，天使投資要在玩家少于10家的時(shí)候入場(chǎng)，否則成功率會(huì)低于10%

決定成功率的主觀要素是創(chuàng)始人，

關(guān)鍵的客觀要素是時(shí)機(jī)

回報(bào)率的高低取決于市場(chǎng)空間的大小，是由賽道決定的。

騰訊投資部前總經(jīng)理彭志堅(jiān) 辭職創(chuàng)辦自己的基金元生資本后，在 混沌創(chuàng)業(yè)營分享了他關(guān)于投資的五大 標(biāo)準(zhǔn)：

●有優(yōu)秀的CEO，這個(gè)CEO 要有帶領(lǐng)幾十億市值，甚 至上百億市值公司的能力；

●大賽道；

●這個(gè)公司一定是行業(yè)領(lǐng)頭 羊；

●有特別清晰、可防御的商 業(yè)模式；

●公司處于發(fā)展的早期或者 中期階段，業(yè)務(wù)已經(jīng)進(jìn)入 爆發(fā)期。

這是中后期風(fēng)險(xiǎn)資本的典型邏輯，跟天使投資有一些不同的地方，但是它們?cè)诘谝豁?xiàng)和第二項(xiàng)上是非常一致的；第三、第四、第五項(xiàng)則是我們希望被投企業(yè)未來能達(dá)到的標(biāo)準(zhǔn)。在初創(chuàng)期，我也總結(jié)出了好生意的九條

離開了勢(shì)能，我們將一事無成。

2000-2016年，炒房團(tuán)，大眾化，低門檻，低風(fēng)險(xiǎn)，高收益——這就是勢(shì)能的厲害之處。

期間創(chuàng)業(yè)的，有多少是跑贏了房地產(chǎn)的。

【給到我非常大的啟示：前期目的是賺錢，方式并不重要，如果后期想做什么，有了錢再做，有了更多的資源再做，不也ok嘛，糾結(jié)什么——真的要什么勢(shì)能高，做什么，特別是低門檻的東西，或是能快速學(xué)會(huì)的東西】

一個(gè)企業(yè)能做多大，99%是由產(chǎn)業(yè)勢(shì)能決定的。

創(chuàng)業(yè)者的能力和運(yùn)勢(shì)確實(shí)能決定企業(yè)的生死

但企業(yè)的規(guī)模上限完全不是取決于企業(yè)家的野心的。

選錯(cuò)了賽道/行業(yè)，縱使創(chuàng)業(yè)者的野心再大，也做不出價(jià)值億萬的事業(yè)。

善戰(zhàn)者，求之于勢(shì)，不責(zé)于人【真的非常的重要】

雷軍1999年已經(jīng)是金山軟件的總經(jīng)理了，不過后來阿里、騰訊、百度都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了雷軍。后來雷軍于2010年進(jìn)軍移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)手機(jī)領(lǐng)域，才算數(shù)乘風(fēng)破浪。

一切解決問題的方案都可以借——人，錢

讓道德潔癖滾出你的世界

（2.2）

時(shí)機(jī)決定生死，買定離手

世界上第一大謊言是：成功沒有捷徑

世界第二大謊言是：競爭是公平的

先發(fā)優(yōu)勢(shì)，不公平競爭的法寶

時(shí)機(jī)決定社會(huì)資源分配——小米和錘子的案例非常鮮活

但是，也要注意，先發(fā)不等于第一個(gè)入場(chǎng)——要第一批入場(chǎng)

（2.3）

關(guān)于天使投資的9個(gè)認(rèn)知

風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知

概率

圈子

借勢(shì)

時(shí)機(jī)

重倉

耐心

博弈

運(yùn)氣

天使投資的六字箴言：

投勢(shì)——是投資給趨勢(shì)的，并不是投資給人的——投勢(shì)拼的是認(rèn)知

賭人——人是最大的變量

修心——我們不僅要在正確的趨勢(shì)方向上押注最有潛質(zhì)的人，還要陪她一起經(jīng)歷驚天巨浪、跌宕起伏而處變不驚、從容淡定。即使投對(duì)了時(shí)間投對(duì)了事，也押注了對(duì)的人，但是退出太早也不會(huì)成功，法爾造成更大的遺憾

作者的一個(gè)非常重要的觀點(diǎn)：

人和人之間的差距沒有那么大，但人生的結(jié)果卻可能會(huì)有天壤之別。當(dāng)市場(chǎng)上都有水平相差無幾的高手在較量的時(shí)候，大家比拼的就是認(rèn)知和運(yùn)氣。

只需要5%的認(rèn)知差別加上5%的好運(yùn)呢，十年后可能就會(huì)帶來1000倍的收益差異。

人生的成就就是無數(shù)個(gè)選擇的的加效應(yīng)。

方向比努力更重要，好運(yùn)來自一系列的好的選擇，好的選擇源自于好的認(rèn)知

根據(jù)作者自己的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)，天使投資未來投資選擇好生意的衡量標(biāo)準(zhǔn)：

特定人群剛需，——一個(gè)好的生意，一定要能清晰的定位出有剛性需求的目標(biāo)服務(wù)人群（目標(biāo)人群的理解深刻程度要非常注意，好生意的操盤者都是對(duì)人性有極其深刻的洞察和理解的）

客戶需求增長；——（隨著文化的變化，新的需求會(huì)出來，當(dāng)然有部分有潛力的需求的增長率是非常驚人的）

現(xiàn)有方案不足，——從品牌經(jīng)營的角度來分析，如果市場(chǎng)上的方案已經(jīng)足夠好了，新入者僅僅是跟風(fēng)模仿，試圖通過“更好”的產(chǎn)品來顛覆市場(chǎng)領(lǐng)先者，那其成功的概率極低。如果沒有3倍好，后入者根本活不了；如果沒有10倍好，后入者什么都顛覆不了。但創(chuàng)業(yè)者總是不這么認(rèn)為，總覺得自己的方案比現(xiàn)有方案更好、更便宜，就一定能顛覆。

高頻或者高價(jià)，

市場(chǎng)格局未定；——有沒有企業(yè)拿到3000萬的B輪

有難度有挑戰(zhàn)，

網(wǎng)絡(luò)遞增效應(yīng)，

用戶轉(zhuǎn)移門檻，——易到轉(zhuǎn)到滴滴

行業(yè)壟斷可能——利潤高*市盈率好

（2.4）

人的全部本領(lǐng)不過是耐心和時(shí)間的混合物

退出的時(shí)機(jī)同樣至關(guān)重要。甚至可以說，退出的時(shí)機(jī)把握比投資要更難。

而且如果是個(gè)龍頭，確實(shí)時(shí)間越長，投資回報(bào)越高

比如像騰訊這種

HIM，找到了top1，35%+，16年不退出（2001年6月投的）

要想投資到未來的偉大企業(yè)，必須要有獨(dú)到的認(rèn)知和勇氣，并且要耐得住長期的寂寞

投資100個(gè)10億美金的獨(dú)角獸公司，不如投一個(gè)亞馬遜。。

截至2016年年底，我已經(jīng)投資了大概300家科技初創(chuàng)企業(yè)。經(jīng)過這么多年廣泛撒網(wǎng)的投資策略，總結(jié)各種經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)以及受高人指點(diǎn)，我終于得到了一條新的認(rèn)知，那就是：“重倉你認(rèn)為靠譜的好生意和好團(tuán)隊(duì)。做對(duì)一件大事，勝過小事無數(shù)。好的團(tuán)隊(duì)鳳毛麟角，讓你賺錢的好生意也一定是少數(shù)，一旦發(fā)現(xiàn)就別輕易錯(cuò)過?！?/p>

這個(gè)重倉的概念，并不是說第一輪人家要100萬元，你非要給1 000萬元，而是說天使輪投了以后，繼續(xù)觀察這些企業(yè)，每到一個(gè)新的發(fā)展階段，用相應(yīng)階段的判斷標(biāo)準(zhǔn)去評(píng)估，是值得繼續(xù)加碼、繼續(xù)持有，還是看到創(chuàng)始人已經(jīng)到了認(rèn)知瓶頸，很難突破，或者賽道瓶頸已經(jīng)顯現(xiàn)，增長空間受限，該考慮退出了。重倉，就是對(duì)好的項(xiàng)目不斷加碼，增持股份的過程

巴菲特也沒有分散投資，而是集中在少數(shù)十幾只股票中，但是創(chuàng)下了50年平均22%的回報(bào)率

c

投資人與創(chuàng)業(yè)者，最重要的是契合度

價(jià)值觀是否契合？這里強(qiáng)調(diào)一致性

能力包括資源是否契合？這里強(qiáng)調(diào)的是互補(bǔ)性

時(shí)機(jī)，賽道，人——天時(shí)，地利，人和

時(shí)機(jī)占60%，時(shí)機(jī)錯(cuò)過了，再牛逼的人也不行

賽道決定了市場(chǎng)規(guī)模，決定了企業(yè)的上升空間和想象力，在決定企業(yè)成敗的因素中占比30%

團(tuán)隊(duì)決定了企業(yè)的失敗率，10%。團(tuán)隊(duì)之所以排名第三，根本原因在于，很多成大事者，起步的時(shí)候都是小任務(wù)。他們的成功，本質(zhì)上是把握住了時(shí)機(jī)和賽道給予的機(jī)會(huì)，是順勢(shì)而為的成功。離開了勢(shì)能和時(shí)機(jī)，他們也將一事無成。

【舉個(gè)例子，堅(jiān)石，當(dāng)年選擇了得到專欄的經(jīng)濟(jì)學(xué)，而不是笑來的個(gè)體成長，再加上沒有直接的傍身的技能，搬磚，后來才發(fā)現(xiàn)哥們的時(shí)機(jī)真的非常的不錯(cuò)--而我當(dāng)時(shí)覺得老貓很早就搬了，沒機(jī)會(huì)了，但是實(shí)際并非如此，對(duì)時(shí)機(jī)的體感還有待加強(qiáng)-再加上后來的otcbtc，賽道也非常的大其實(shí)--很短時(shí)間上億的流水，哪怕2%的理論都非常的可觀了，關(guān)鍵是沒有什么風(fēng)險(xiǎn)，就跟當(dāng)年的挖礦一樣你，真的是非常好的生意，除了看起來不高大上，但是高大上一文不值】

【上面的631道理，要指導(dǎo)自己的行為決策，以及思考問題的方式。電商你干不好是有道理的，不要自己跟自己過意不去】

根據(jù)三要素的重要性和加權(quán)分排序，入場(chǎng)時(shí)機(jī)（60%）＞賽道勢(shì)能（30%）＞創(chuàng)始人和核心團(tuán)隊(duì)（10%），我們來給一個(gè)項(xiàng)目做一個(gè)評(píng)分。假如一個(gè)項(xiàng)目，入場(chǎng)時(shí)機(jī)是90分，很好；賽道勢(shì)能是80分，很不錯(cuò)；核心團(tuán)隊(duì)是70分，不賴；那么項(xiàng)目的總分就是：（90分×60%=54分）+（80分×30%=24分）+（70分×10%=7分）=85分\，這樣一個(gè)項(xiàng)目已經(jīng)很棒了，而70分的團(tuán)隊(duì)只要抓住這個(gè)機(jī)會(huì)，最終就會(huì)借勢(shì)成長為90分，甚至99分的團(tuán)隊(duì)。所以，雖然“人、團(tuán)隊(duì)”的加權(quán)分只占了10%，但我們依然要“賭”70分以上的創(chuàng)業(yè)領(lǐng)袖和團(tuán)隊(duì)。

（3.1）

三個(gè)誤區(qū)：

被勤奮感動(dòng)，

勤奮僅僅是必要條件，

方向比努力更重要

投資人是要先看事，再看人

被激情感染，

激情并不能增加成功率

被學(xué)歷誤導(dǎo)

（3.2）

心法：

1）認(rèn)知水平（決策算法，對(duì)失敗的恐懼VS對(duì)成功的渴望）；

認(rèn)知水平?jīng)Q定了我們關(guān)注什么，不關(guān)注什么，決定了我們的時(shí)間分配，決定了我們的資產(chǎn)分配，決定了我們的社會(huì)關(guān)系布局，決定了我們面對(duì)多項(xiàng)選擇時(shí)的取舍傾向。

認(rèn)知水平是面對(duì)選擇做出更優(yōu)決策的能力，是一個(gè)人的“決策算法”

在很多關(guān)鍵的概念上，大部分普通人的認(rèn)知被深深的限制了，所以也導(dǎo)致了悲慘的人生。

比如：

時(shí)間? 不等于? 金錢，時(shí)間遠(yuǎn)比金錢重要。

拿我自己舉例，其實(shí)之前是資源導(dǎo)向的，即存量思維；后來其實(shí)慢慢到了目標(biāo)導(dǎo)向思維，慢慢的我的思維、思考、行動(dòng)都發(fā)生了不少的變化。

窮人之所以窮，之所以一生碌碌無為，是因?yàn)樗麄兊乃季S和認(rèn)知進(jìn)入了一個(gè)叫作“管窺效應(yīng)”的惡循環(huán)。管中窺豹，我們永遠(yuǎn)只能看到世界的一個(gè)局部，只關(guān)注眼前的利益、短期的目標(biāo)、當(dāng)下的感受。越窮越用時(shí)間換金錢，越窮越不敢有任何目標(biāo)，越窮越厭惡風(fēng)險(xiǎn)。如果不能提高認(rèn)知，恐怕永遠(yuǎn)走不出這個(gè)惡性循環(huán)，而且連自己被困在其中都不得知。

混沌創(chuàng)業(yè)營的創(chuàng)辦人李善友教授曾說：“創(chuàng)始人或者領(lǐng)導(dǎo)人的認(rèn)知邊界是企業(yè)的真正邊界，因?yàn)檎J(rèn)知無法自我突破，會(huì)形成遮蔽性，過去的成功才是未來的最大障礙?！彼啻螐?qiáng)調(diào)他對(duì)“現(xiàn)象世界本質(zhì)”的深刻認(rèn)知是“非連續(xù)性”。世界本來是非連續(xù)的，因果律只不過是我們對(duì)世界現(xiàn)象的一種歸納總結(jié)。但歸納法有個(gè)致命的缺陷，它所隱含的前提要求未來跟過去是一樣的，這就是連續(xù)性假設(shè)。如果未來跟過去是不同的，歸納法就會(huì)失靈，人類過去的一切認(rèn)知也將失去根基。

爸媽大多數(shù)都是上面的受到了思維遮蔽性的影響，認(rèn)為將來和過去一樣。——但是它們過去的經(jīng)驗(yàn)是人只能不斷的干貨，攢錢——沒有通過知識(shí)，長期的思考問題，徹底的改變家族的命運(yùn)的思考和經(jīng)驗(yàn)。

恐懼，害怕

我當(dāng)年就是被恐懼嚇成恐慌了的

另一方面也是由于自己的“希望”“沒希望”的原因

2）領(lǐng)導(dǎo)力（9種氣質(zhì)，想象力--第10種）；

想象力比知識(shí)更重要

情懷，魄力，遠(yuǎn)見，胸懷，求賢若渴，樂觀積極，勤奮上進(jìn)，簡單純樸，賞罰分明

3）自控力（本質(zhì)是欲望管理，命運(yùn)天注定？）；

暫略

4）偏執(zhí)狂（天才在左，瘋子在右；極致的成功需要機(jī)制的個(gè)性）；

暫略

5）孤注一擲（退路多一條，失敗率高一倍，all in精神，愛的使命和決心）

暫略