最近一段時間，我們討論了中美消費市場的雙重格局，在美國市場全面冰封的時候，伴隨著武漢的解禁，中國各地的消費市場開始全面復(fù)蘇，面對著即將復(fù)蘇的消費市場，面對著極有可能到來的報復(fù)性消費，在各地消費券的大力拉動之下，消費到底會怎么改變中國？又會怎樣影響中國的資本市場？

一、即將到來的消費復(fù)蘇

4月19日中午12點整，武漢市第一期消費券通過支付寶等平臺準時投放。在首批3000萬元消費券中，最受歡迎的是超市類消費券，僅僅45秒之內(nèi)就被搶光。從中不難看出消費券受歡迎的程度。

商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，自今年3月以來，已有浙江、河北、江西等多個省份組織發(fā)放了各種形式的消費券，激發(fā)了民眾的消費潛力，在短期內(nèi)帶動消費回補，取得了積極成效。筆者在采訪中發(fā)現(xiàn)，隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)取得重要進展、經(jīng)濟社會運行秩序加快恢復(fù)，如何促進消費需求回補、釋放成為重要課題。消費券的使用，正在一定程度上發(fā)揮著“四兩撥千斤”的效果。

早在3月2日,山東濟南就面向景區(qū)、旅行社、影院、演藝場所、書店等推出2000萬元消費券,從而成為有據(jù)可查的最早消費券發(fā)放城市。據(jù)《華夏時報》的不完全統(tǒng)計,截至3月27日,約有16個省(直轄市)發(fā)放了總數(shù)超過42.73億元的消費券。

有數(shù)據(jù)顯示,多地消費券已達成十多倍杠桿率的消費刺激目標。在廣東佛山南海區(qū),短短一小時當?shù)叵M者就核銷40萬元消費券,拉動超百萬消費額;杭州僅用兩天半的時間,就以2893萬元消費券拉動4.53億元消費;鄭州首期發(fā)放5000萬元消費券,發(fā)放兩日核銷1152.4萬元,帶動消費1.28億元,乘數(shù)效應(yīng)達11倍……

面對著全國各地的消費券的刺激，我們看到了消費潛能的全面釋放，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，一季度，社會消費品零售總額78580億元，同比下降19.0%。其中，3月份社會消費品零售總額26450億元，下降15.8%，降幅比1-2月份收窄4.7個百分點。

消費已經(jīng)連續(xù)六年成為我國經(jīng)濟增長的第一拉動力，在2019年對經(jīng)濟增長貢獻率達到57.8%，消費券對經(jīng)濟強大的促進作用也將不言而喻。著名經(jīng)濟學(xué)家李迅雷就直接表示，消費券將有可能拉動消費增速超過8%。

其實仔細想想看，為什么國家會如此大力采用消費券，從本質(zhì)上來說，消費券也是一種國家財政的轉(zhuǎn)移支付手段，和美國政府的直接發(fā)錢基本邏輯是一模一樣的，但是由于消費券具有特定時間、特定場景、特定用途的特征，能夠明確將消費鎖定到需要支持的領(lǐng)域，再加上中國當前具有非常完善的移動支付O2O體系，從而構(gòu)建起了屬于中國的消費券模式，在這樣的模式推動之下，中國的消費市場正在全面復(fù)蘇過程中，可以說消費有可能成為當前整個市場中中國最有動力的市場，甚至成為中國經(jīng)濟的重要內(nèi)生驅(qū)動力因素。

可以說，在黑天鵝之后，中國消費正在全面復(fù)蘇，大家都在問在這個消費全面復(fù)蘇，消費潛力全面解凍的時候，消費將會怎么帶動中國資本市場的發(fā)展？

二、消費將會如何驅(qū)動資本市場的復(fù)蘇？

這段時間，我們看到了中國資本市場實際上已經(jīng)逐漸走出了一個完全不同于資本市場的行情來，無論是美股如何暴跌，美國原油市場怎樣下滑，其實中國所受到的影響都是相對有限的，可見面對著全球市場的大變局，中國市場正在有可能成為全球率先復(fù)蘇的市場，中國資本市場作為經(jīng)濟發(fā)展的晴雨表，無疑也正在展現(xiàn)出獨立于國際市場走勢的行情來，那么，面對著全民的消費崛起，資本市場會產(chǎn)生什么樣的變化呢？

首先，數(shù)字經(jīng)濟的消費促進作用日益明顯。我們看到無論是黑天鵝時期全民家里蹲，還是現(xiàn)在全民復(fù)產(chǎn)復(fù)工時期大家逐漸恢復(fù)正常生活，數(shù)字經(jīng)濟都在中國經(jīng)濟發(fā)展中呈現(xiàn)出強勁的發(fā)展動力，無論是所有人都經(jīng)過的云辦公、云上學(xué)、云健身，還是各種無接觸快遞、社區(qū)經(jīng)濟都是當前中國巨大消費動力的體現(xiàn)。4月20日，國家發(fā)展改革委發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，當前快遞業(yè)務(wù)量已明顯超過去年同期水平。近段時間以來，網(wǎng)絡(luò)直播帶貨成為社會各界的關(guān)注熱點，央視主持人朱廣權(quán)與淘寶主播李佳琦的隔空連線，央視主持人歐陽夏丹與演員王祖藍的直播互動，不斷刷新了湖北商品線上銷售的新紀錄。我們看到了中國人強勁的消費動力，伴隨著中國經(jīng)濟增長，中國人的錢包逐漸鼓起來了，中國人的消費也逐漸進入了全面發(fā)展的狀態(tài)，有錢起來的中國人正在向著一個以消費為內(nèi)生性驅(qū)動力量的市場演進，消費在中國經(jīng)濟發(fā)展中的作用正在日益增強。

其次，食品飲料等快速消費品正在成為消費復(fù)蘇的先行市場。中國人一直以來都是“民以食為天”，在各地發(fā)放消費券中我們看到，基本上食品消費券等成為了各地政府的首選，這讓我們有充分的理由相信，無論是在平常時候還是當前消費復(fù)蘇時期，食品飲料等快消品將會成為市場的關(guān)注的絕對焦點。這些年來，我們其實可以發(fā)現(xiàn)一個趨勢，在市場上食品飲料板塊其實是市場上最有發(fā)展?jié)撃艿陌鍓K，在市場行情不好的時候，食品飲料是最好的防御性板塊，具有抗跌屬性，在市場行情轉(zhuǎn)變的時候，消費又在宏觀經(jīng)濟的作用下快速啟動，讓我們看到了食品飲料的龍頭股、白馬股具備了市場前置發(fā)展的屬性，將有可能成為當前中國資本市場表現(xiàn)最好的個股。

正如同前不久貴州茅臺發(fā)布的業(yè)績，我們可以看到貴州茅臺實現(xiàn)營業(yè)總收入888.54億元，同比增長15.10%；歸屬于母公司所有者的凈利潤412.06億元，同比增長17.05%。而且不僅僅是茅臺，在疫情期間消費屬性的食品飲料板塊就已經(jīng)顯示出較強的市場韌性，而隨著全面的消費市場恢復(fù)，食品飲料板塊將有可能兼具防御和增長的雙重屬性，食品飲料的先行市場趨勢已經(jīng)形成。

第三，面對著市場環(huán)境的變化我們到底該怎么做？如今當我們逐漸明確了趨勢之后，剩下的做法其實應(yīng)該就是操作了，只是正如同大多數(shù)人問我們的那樣，怎么操作？買哪只股？對不起真的沒辦法告訴你，中國的資本市場正如同著名投資學(xué)大師查理·芒格所說的那樣：A股市場是一個“水大魚大”的市場，獲得超額收益的機會比比皆是。在美國做價值投資，選了好股票之后，基本不動。但是，在中國的資本市場上個股往往都會急漲暴跌，即使是白馬股也往往有著巨大的波動性風險。

那么，怎么辦？其實，我們之前已經(jīng)反復(fù)說過了，既然主動投資風險太大，我們有沒有考慮過被動投資的手段？或者說不再做個股的手段呢？我們看到當前的食品飲料行業(yè)板塊處于市場的中位數(shù)水平，未來存在上升的空間，那么我們能不能不買個股就買這個板塊呢？其實正如我們之前都在提倡的，采用被動投資的理念，我不去投資個股而是投資跟蹤整個板塊指數(shù)的基金，通過一攬子的股票來真正撫平可能存在的風險，比如說天弘中證食品飲料（001631）之類的指數(shù)基金，通過指數(shù)和量化投資的手法，以自動化的模式跟蹤整個板塊的發(fā)展走勢，從而做到對于板塊的模擬，獲得更好的收益。

我們其實還是那個原則，不要只盯著那萬千個股來看，而是真正通過基本面的分析，找到中國最有可能出現(xiàn)行業(yè)式趨勢增長的行業(yè)，從而找到發(fā)展的潛能，我們對于中國的消費市場擁有堅定的信心，中國消費成為經(jīng)濟發(fā)展的核心引擎就在眼前，這樣的市場大勢我們不能忽視。