回顧“比氣長(zhǎng)”的三個(gè)指標(biāo)，今天的作業(yè)是A1部分的第三個(gè)指標(biāo)：現(xiàn)金再投資比率。這個(gè)指標(biāo)>10%能夠說明企業(yè)再投資能力較強(qiáng)，或者理解為公司手上的現(xiàn)金占總資產(chǎn)不少于10%。
一、概念解析：
“現(xiàn)金再投資比率”：
顧名思義，就是公司靠自己日常營(yíng)運(yùn)實(shí)力賺來的錢（營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流量）扣除掉給股東現(xiàn)金股利，公司最后自己手上留下來的錢，用于再投資的能力。
分子=營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流量（當(dāng)年現(xiàn)金流量表）-現(xiàn)金股利（當(dāng)年分配股利、利潤(rùn)或償付利息支付的現(xiàn)金（現(xiàn)金流量表））
分母=固定資產(chǎn)毛額+長(zhǎng)期投資+其他資產(chǎn)+營(yíng)運(yùn)資金
又：總資產(chǎn)=固定資產(chǎn)毛額+長(zhǎng)期投資+其他資產(chǎn)+營(yíng)運(yùn)資金+流動(dòng)負(fù)債；
公式變換后：固定資產(chǎn)毛額+長(zhǎng)期投資+其他資產(chǎn)+營(yíng)運(yùn)資金=總資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債
至此，只需查找四個(gè)指標(biāo)（營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流量、現(xiàn)金股利、總資產(chǎn)、流動(dòng)負(fù)債）即可。
二、比率計(jì)算
查找財(cái)務(wù)報(bào)表匯總表數(shù)據(jù)（2016年數(shù)據(jù)）：
營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流量（2.99億）、現(xiàn)金股利（1.54億）、總資產(chǎn)（104.14億）、流動(dòng)負(fù)債（25.21億）
現(xiàn)金再投資比率=（2.99-1.54）／（104.14-25.21）=1.8%
三、核對(duì)數(shù)據(jù)
四、同行數(shù)據(jù)對(duì)比（見下表）
五、分析
一般而言，現(xiàn)金再投資比率指標(biāo)達(dá)到8%~10%，即被認(rèn)為是一項(xiàng)理想的比率。大于10%更穩(wěn)妥。
也可以理解成，公司手上真正留下來的現(xiàn)金，最低應(yīng)占總資產(chǎn)的10%。
從該指標(biāo)看，科大訊飛連續(xù)五年均＜10%，且有遞減趨勢(shì)。
六、匯總?cè)齻€(gè)指標(biāo)（見表）
小結(jié)：
通過現(xiàn)金流量指標(biāo)的分析，能夠看出看似某一個(gè)指標(biāo)很好的企業(yè)，綜合其它指標(biāo)就有新發(fā)現(xiàn)。
比如這四家企業(yè)，三個(gè)指標(biāo)綜合看，四維圖新和用友網(wǎng)絡(luò)相對(duì)更優(yōu)。
而單獨(dú)看科大訊飛的五年數(shù)據(jù)（下表）會(huì)發(fā)現(xiàn)：
1，現(xiàn)金流量比率<100%，且比例在遞減；
2，現(xiàn)金流量允當(dāng)比率指標(biāo)<100%，再投資需要看銀行臉色；
3，現(xiàn)金再投資比率<10%，余錢再投資能力有限。
以上為第五次作業(yè)及前五次作業(yè)心得。
【20171217】
