? ? ? ?其實(shí)一直沒打算寫實(shí)際操作的，但是最近覺得還是應(yīng)該及時(shí)總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)避免遺忘，畢竟遺忘是人類的天性。希望能夠避免踏入同一個(gè)坑里。
? ? ? ?一、教訓(xùn)
? ? ? ?國慶節(jié)后忍痛割肉的一只票就是湯臣倍健，布局了大半年，分批買入一直買到19.3元，結(jié)果最低17.5拋完，最后留了一手以示教訓(xùn)。開始注意這只票是因?yàn)榧易謇锏闹欣夏耆硕荚诔?，感覺市場的消費(fèi)需求是比較實(shí)在的，而且隨著生活越來越好，關(guān)注健康，吃保健藥的人會(huì)越來越多。同時(shí)研究了湯臣倍健前幾年的年報(bào)，增長都不錯(cuò)，業(yè)績都很優(yōu)秀。就準(zhǔn)備作為長期票拿著。結(jié)果，國慶節(jié)三季度報(bào)下來，踩了個(gè)坑，雖然三季度還是預(yù)增，但和半年報(bào)的數(shù)字對(duì)比，可以看出三季度明顯是虧的。明顯走下坡路了。節(jié)后一開盤，果然就使勁跌，趕緊賣了。其實(shí)這個(gè)坑不該踩進(jìn)去的，因?yàn)榘肽陥?bào)以后，我就覺得不妥了。首先，商譽(yù)太高，收購了LSG以后增加了為 21.66 億元的商譽(yù)，占合并報(bào)表總資產(chǎn)的 22.12%，而去年全年的營業(yè)利潤才11億，商譽(yù)太高太危險(xiǎn)了，一旦LSG無法有效發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，則減值在所難免。LSG的益生菌賽道能否在中國市場打開局面，實(shí)在很難說。事實(shí)上，三季報(bào)上其實(shí)也間接承認(rèn)了LSG的收購效果不佳。
? ? ? ?而且，了解到其實(shí)湯臣倍健在各終端的定價(jià)其實(shí)是不一致的，有的經(jīng)銷商經(jīng)常能夠上報(bào)不同的促銷活動(dòng)，造成各門店的價(jià)格不一致，同時(shí)，網(wǎng)絡(luò)終端的單價(jià)和線下單價(jià)不一致，這在長期來看是存在問題的。但是，哎，凡是就是怕但是，我在猶豫中沒有相信數(shù)據(jù)和理性分析，選擇了感性的對(duì)這款保健品的喜愛，最后導(dǎo)致果然吃了一雷。當(dāng)然，其實(shí)從長遠(yuǎn)看，保健品這個(gè)賽道我覺得還是有希望的，之所以保留了一手，也是觀察倉的意思。以后看他家商譽(yù)的發(fā)展，這次跑這么快，其實(shí)也是內(nèi)心對(duì)商譽(yù)沒信心。
? ? ? ? 二、經(jīng)驗(yàn)
? ? ? ?我一般的原則還是穩(wěn)定持倉做長期投資。但科創(chuàng)板還是開了。當(dāng)時(shí)想了想，有機(jī)會(huì)的話也沒必要刻板的拒絕。把握了傳音控股上市的短線機(jī)會(huì)。獲利百分之四十多出來。之前做了功課，把這家非洲手機(jī)王者的招股書認(rèn)認(rèn)真真讀了一遍。用簡化后的現(xiàn)金流折現(xiàn)法和可比公司法進(jìn)行了分析，覺得后市再漲的話其盈利就太不匹配了，還是及早抽身?？上б婚_市被單位的事情拖住，沒能第一時(shí)間操作，等騰出手來操作的時(shí)候已經(jīng)吐出一部分盈利了。不過好在還是保住了大部分獲利了。一正一負(fù)，基本是持平了。
? ? ? ? 三、周期
? ? ? ?周金濤有本書，《濤動(dòng)周期論：經(jīng)濟(jì)周期決定人生財(cái)富命運(yùn)》中有個(gè)說法叫“人生就是一場康波”。所謂康波，是蘇聯(lián)人康德拉季耶夫提出的經(jīng)濟(jì)運(yùn)動(dòng)周期規(guī)律?；旧习催@個(gè)康波來算，人一生獲得財(cái)富躍遷的機(jī)會(huì)理論上有三次，抓住一次，至少就能成為中產(chǎn)階級(jí)。我們這一代人，從小到大，基本上是看得到一些事情，能夠有一些感性認(rèn)識(shí)的。八十年代改革開放時(shí)的倒?fàn)?，二千年開始買房子的，十年前風(fēng)光的煤老板，要說這些人有多聰明多有能力，其實(shí)也不見得，只是他們恰逢其會(huì)，迎上了周期。在適當(dāng)?shù)臋C(jī)會(huì)做了正確的事情，就算能力沒有提高多少，但大鵬一日同風(fēng)起，個(gè)人資產(chǎn)也能水漲船高。但是這些對(duì)于身處局中的人，又往往意識(shí)不到。我的朋友，身居房地產(chǎn)行業(yè)，耕耘多年，手頭也很寬裕卻沒有在地產(chǎn)黃金十年進(jìn)行房地產(chǎn)的投資，白白錯(cuò)過了大好機(jī)會(huì)，相反另一個(gè)同學(xué)，收入不多，但有點(diǎn)錢就買套房，有點(diǎn)錢就買套房，到現(xiàn)在也身家不低了，至少在我們這個(gè)二線城市可以不用那么焦慮了。
? ? ? ?現(xiàn)在再去投礦大概率是虧本出來的，身邊不少例子了，不是他們不行，是周期過了，天時(shí)不在，非人之過。同樣，錯(cuò)過了房地產(chǎn)的，現(xiàn)在再下水就是不智了。大宗商品不行了，房地產(chǎn)不行了，還剩下的就是股權(quán)市場了。我們看看發(fā)達(dá)國家，美國、歐洲股票/房地產(chǎn)的總市值比例基本1:1，日本是10:6。中國的情況，不說也知道，大家的資產(chǎn)配置以房地產(chǎn)為主，這是不平衡的。整個(gè)經(jīng)濟(jì)都被房地產(chǎn)綁架了。從發(fā)展中國家往發(fā)達(dá)國家過渡的過程，我們的資產(chǎn)配置比例一定會(huì)發(fā)生轉(zhuǎn)移。要么房地產(chǎn)大跌，被動(dòng)達(dá)到平衡；要么股市增長，主動(dòng)達(dá)到平衡。房地產(chǎn)必須要穩(wěn)，咱們的經(jīng)濟(jì)是基于房地產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)，咱們的銀行是被房地產(chǎn)裹挾的，房地產(chǎn)的金融屬性在咱們這里強(qiáng)過頭了，房地產(chǎn)的安危涉及系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。所以，可以看得到的，股票市場一定會(huì)在將來獲得長足的發(fā)展。只是股票投資技術(shù)性太強(qiáng)，不像房地產(chǎn)一樣可以無腦買入，就算牛市也有大量的劣質(zhì)企業(yè)會(huì)讓你虧損。
四、學(xué)習(xí)
? ? ? ?所以，現(xiàn)在應(yīng)該趁低位徘徊的時(shí)候，加強(qiáng)自我學(xué)習(xí)，學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)，學(xué)價(jià)值分析，看懂財(cái)報(bào)，能分析行業(yè)，能分析企業(yè)。這樣在大行情來的時(shí)候，才有自己的判斷，讓自己的投資跟著優(yōu)秀企業(yè)發(fā)展一起慢慢增長。希望經(jīng)濟(jì)走出困境，希望國家越來越強(qiáng)大。
