方世平—7月14日分析

昨日國(guó)際現(xiàn)貨黃金收?qǐng)?bào)1807.40美元/盎司，現(xiàn)貨白銀收?qǐng)?bào)25.97美元/盎司。

美國(guó)DOL數(shù)據(jù)顯示，6月季調(diào)后CPI月率上漲0.9%，未季調(diào)CPI年率錄得5.4%。美國(guó)6月消費(fèi)者價(jià)格創(chuàng)下2008年以來最大漲幅，超過了所有經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)測(cè)。因與經(jīng)濟(jì)重啟相關(guān)的大宗商品和勞動(dòng)力成本上漲繼續(xù)加劇通脹壓力。剔除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格后的核心CPI同比漲幅達(dá)4.5%，是1991年11月以來最大同比漲幅。對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)秉承的“通脹是暫時(shí)的”觀點(diǎn)發(fā)出挑戰(zhàn)，市場(chǎng)再次預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)不得不面對(duì)通脹問題，逼迫美聯(lián)儲(chǔ)采取縮債、加息行動(dòng)，美元受益。美聯(lián)儲(chǔ)官員一致認(rèn)為，如果通脹或其他風(fēng)險(xiǎn)成為現(xiàn)實(shí)，需要做好采取行動(dòng)的準(zhǔn)備。通脹走強(qiáng)將進(jìn)一步助長(zhǎng)市場(chǎng)預(yù)期，即美聯(lián)儲(chǔ)將比預(yù)期更早收緊貨幣政策立場(chǎng)。這應(yīng)該足以為已經(jīng)走強(qiáng)的美元提供額外的提振。自新疫爆發(fā)以來，美聯(lián)儲(chǔ)刺激措施一直是黃金的重要推動(dòng)力。金價(jià)在6月份創(chuàng)2016年以來最大月跌幅，因美聯(lián)儲(chǔ)在通脹擔(dān)憂中提前了加息時(shí)間預(yù)測(cè)；雖然美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)稱價(jià)格壓力是暫時(shí)的，但一些決策者擔(dān)心持續(xù)上漲可能導(dǎo)致通脹失控。交易商等待著鮑威爾周三和周四在國(guó)會(huì)作證詞，以了解美國(guó)可能縮減購(gòu)債規(guī)模的時(shí)機(jī)。鮑威爾此前曾多次表示，高通脹將是暫時(shí)的，他指出，他預(yù)計(jì)供應(yīng)鏈將正?；⑦m應(yīng)情勢(shì)變化。美國(guó)財(cái)長(zhǎng)耶倫也持同樣觀點(diǎn)。

舊金山聯(lián)儲(chǔ)戴利將6月CPI上漲視為預(yù)料之中的反彈，其表示美聯(lián)儲(chǔ)可能在今年年底前開始縮減大規(guī)模資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模計(jì)劃?？赡軙?huì)在今年年底或明年年初做好減碼的充分準(zhǔn)備，恰當(dāng)?shù)淖龇ㄊ情_始討論縮減資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模，減少我們?yōu)榻?jīng)濟(jì)提供的一些刺激措施。仍將處于非常寬松的位置，利率較低，但隨著經(jīng)濟(jì)開始站穩(wěn)腳跟，我們沒有必要保留所有工具。所以現(xiàn)在絕對(duì)是開始行動(dòng)的時(shí)候了，應(yīng)該開始進(jìn)行這些討論，現(xiàn)在談?wù)摷酉⒄娴臑闀r(shí)過早。

德國(guó)商業(yè)銀行表示，如果通脹繼續(xù)超出預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)官員有關(guān)美國(guó)當(dāng)前物價(jià)上漲只是暫時(shí)現(xiàn)象的信息可能會(huì)受到挑戰(zhàn)。6月物價(jià)上漲在很大程度上是由之前受疫情影響的類別推動(dòng)的，如酒店、汽車或航空，這支持了美聯(lián)儲(chǔ)的觀點(diǎn)，即物價(jià)上漲在很大程度上是一種暫時(shí)現(xiàn)象。隨著需求恢復(fù)正常，許多供應(yīng)鏈瓶頸緩解，明年物價(jià)應(yīng)會(huì)出現(xiàn)一定程度的修正，但通脹飆升有擴(kuò)散至其他更具持久性的類別的風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在未來幾個(gè)月發(fā)出相應(yīng)信號(hào)，在第四季度決定縮減債券購(gòu)買規(guī)模。

杰富瑞集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Aneta Markowska表示，美國(guó)6月的通脹數(shù)據(jù)顯示了壓力的廣度、強(qiáng)度和持續(xù)性。汽車價(jià)格等可能會(huì)逆轉(zhuǎn)，但CPI的其他關(guān)鍵組成部分，如業(yè)主等價(jià)租金，正顯示出明顯的價(jià)格壓力。他表示，人們很容易把最新的數(shù)據(jù)當(dāng)作是又一次的特例而不予理會(huì)，因?yàn)閹讉€(gè)小類別提供了很大的貢獻(xiàn)，但即使排除了所有這些因素，核心通脹率環(huán)比仍上升0.3%，年率仍上升3.2%。鑒于嚴(yán)重的庫(kù)存短缺和沒有需求減弱的跡象，很難想象這些壓力會(huì)在短期內(nèi)減輕。

牛津經(jīng)濟(jì)研究院首席美國(guó)金融經(jīng)濟(jì)學(xué)家Kathy Bostjancic表示，預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月美國(guó)整體CPI年率將變得溫和。隨著強(qiáng)勁的基數(shù)效應(yīng)消退以及二手車和卡車價(jià)格上漲的緩解，下半年的物價(jià)增長(zhǎng)應(yīng)該會(huì)放緩。不過，在當(dāng)前的供需失衡逐步得到解決之前，通脹將保持高位。他表示，“雖然我們同意美聯(lián)儲(chǔ)的觀點(diǎn)，認(rèn)為這不是通脹螺旋式上升的開始，但我們預(yù)計(jì)通脹將持續(xù)保持在2%以上，直到2022年。

今日10:00 新西蘭聯(lián)儲(chǔ)公布利率決議。澳新銀行指出，未來幾天所有人的目光都將集中在新西蘭聯(lián)儲(chǔ)7月利率決議，看能否滿足市場(chǎng)對(duì)加息的預(yù)期，本周很多注意力可能再次集中在利率市場(chǎng)上，看看美國(guó)國(guó)債近期的漲勢(shì)是否會(huì)進(jìn)一步回落，考慮到市場(chǎng)定價(jià)已經(jīng)發(fā)生了多大變化，新西蘭聯(lián)儲(chǔ)可能很難“叫賣”市場(chǎng)，因此該聯(lián)儲(chǔ)的決定可能很難引起紐元大幅波動(dòng)，除非使用的語(yǔ)言發(fā)生重大變化。

日本央行本周將舉行政策會(huì)議，德國(guó)商業(yè)銀行分析師指出，考慮到當(dāng)前日本的經(jīng)濟(jì)基本面狀況仍與日本央行的政策目標(biāo)相去甚遠(yuǎn)，且全球疫情壓力下日本被迫空?qǐng)雠e辦東京奧運(yùn)會(huì)帶來了額外的經(jīng)濟(jì)壓力，日本央行當(dāng)前及之后仍將維持強(qiáng)力寬松政策力度不變，這仍將使日元匯價(jià)持續(xù)承壓；該行指出，日本當(dāng)前CPI增速仍然在0水平上下，這與該國(guó)央行設(shè)定的2%目標(biāo)相去甚遠(yuǎn)，因此日本央行的負(fù)利率及QE政策勢(shì)必將繼續(xù)維持，這將在美聯(lián)儲(chǔ)及歐洲央行進(jìn)一步透露寬松政策措施縮減預(yù)期的背景下，令日元匯價(jià)在下半年繼續(xù)承壓。雖然疫情的不確定性可能在短期內(nèi)對(duì)日元匯價(jià)有提振作用，但是仍敵不過政策落差所帶來的大趨勢(shì)。

22:00 加拿大央行公布利率決議和貨幣政策報(bào)告，23:00 加拿大央行行長(zhǎng)麥克勒姆召開發(fā)布會(huì)。預(yù)計(jì)加拿大央行將在周三的會(huì)議上再次縮減量化寬松規(guī)模。由于沒有什么理由調(diào)整聲明中的利率指引，貨幣政策報(bào)告和會(huì)后該行行長(zhǎng)的發(fā)布會(huì)可能會(huì)闡明勞動(dòng)力市場(chǎng)健康指標(biāo)將如何影響未來加息。預(yù)計(jì)政策制定者將努力實(shí)現(xiàn)比過去更全面的就業(yè)復(fù)蘇，預(yù)計(jì)加拿大央行將在2023年初加息（略晚于市場(chǎng)預(yù)期）的主要原因。加拿大帝國(guó)商業(yè)銀行的分析師指出，加元在今年上半年成為了走勢(shì)最強(qiáng)勁的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣之一，主要是因?yàn)榈玫搅擞蛢r(jià)持續(xù)走高的拉動(dòng)，同時(shí)加拿大央行也在主要經(jīng)濟(jì)體央行中率先表態(tài)了走向緊縮的預(yù)期，從而與美聯(lián)儲(chǔ)的鴿派政策基調(diào)之間錄得了反差；然而，該行指出，在美聯(lián)儲(chǔ)于6月份決議釋放未來終將逐步走向政策緊縮的預(yù)期之后，美元兌加元匯價(jià)已經(jīng)在1.20關(guān)口觸底并錄得了可觀的反彈幅度，而在下半年，雖然油價(jià)可能繼續(xù)堅(jiān)挺，但是美聯(lián)儲(chǔ)的政策緊縮程度卻同樣可能很快追趕上加拿大央行，這將令美元兌加元走勢(shì)趨勢(shì)錄得進(jìn)一步反轉(zhuǎn)。尤其時(shí)在美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)一旦一如預(yù)期得到進(jìn)一步的改善之后。加拿大國(guó)家銀行財(cái)富管理堅(jiān)持認(rèn)為加元有升值空間，加拿大央行商業(yè)前景調(diào)查的信心指標(biāo)，較春季已經(jīng)令人印象深刻的讀數(shù)進(jìn)一步改善，該指數(shù)第二季度為4.2，是連續(xù)第三個(gè)季度處于正區(qū)間，也是有相當(dāng)大差距的最高紀(jì)錄；企業(yè)信心的改善正在轉(zhuǎn)化為就業(yè)增長(zhǎng)，6月勞動(dòng)力市場(chǎng)增加了23.1萬(wàn)個(gè)工作崗位，大大超出了普遍預(yù)期，這種情況與美國(guó)的情況明顯不同，美國(guó)三大都市區(qū)的就業(yè)率高于2007年，就業(yè)方面的分歧在房?jī)r(jià)的變動(dòng)中也很明顯，由于預(yù)計(jì)隨著更多的人重新加入勞動(dòng)力大軍，夏季幾個(gè)月將發(fā)布好消息，通脹將保持相對(duì)穩(wěn)定，加拿大央行沒有理由保持過去那樣寬松的政策，預(yù)計(jì)7月份將再次縮減10億美元的每週量化寬松購(gòu)買規(guī)模，從30億美元降至20億美元，可能會(huì)推動(dòng)加元與基本面重新掛鉤，并重獲買盤支撐。

從技術(shù)日K線圖上來看，美元指數(shù)收中陽(yáng)線。美指上方壓力3月31日高點(diǎn)93.44，下方支撐年線，美指支撐92.35，91.90，阻力93.03，93.26。

歐元/美元支撐 1.1740，1.1702，阻力1.1845，1.1912

EURUSD：歐元兌美元昨日最高上探1.1875，最低觸及1.1770，收?qǐng)?bào)1.1777。

歐洲央行行長(zhǎng)拉加德：過去，歐洲央行的目標(biāo)是“低于但接近2%”，含糊不清，有點(diǎn)復(fù)雜，但現(xiàn)在，我們有了一個(gè)我稱之為簡(jiǎn)單、堅(jiān)實(shí)、對(duì)稱的2%目標(biāo)。 因此，我們非常堅(jiān)定地表示，我們決心實(shí)現(xiàn)2%的增長(zhǎng)。非常關(guān)注下一個(gè)預(yù)測(cè)，以及通脹的總體、核心和其他指標(biāo)以及通脹預(yù)期將如何發(fā)揮作用。在所有51名受訪的經(jīng)濟(jì)界人士中，有36人認(rèn)為在9月份的政策會(huì)議過后，歐洲央行就會(huì)開始縮減其疫情應(yīng)對(duì)緊急購(gòu)債項(xiàng)目(PEPP)；這一預(yù)期比此前6月調(diào)查時(shí)進(jìn)一步升溫，也早于坊間預(yù)計(jì)的美聯(lián)儲(chǔ)開始縮減QE的節(jié)點(diǎn)；但受訪者也指出，歐洲央行縮減PEPP的行動(dòng)仍將時(shí)循序漸進(jìn)，并且由于新冠病毒Delta變異株的繼續(xù)存在與擴(kuò)散，因而歐洲央行仍會(huì)堅(jiān)持其他各項(xiàng)寬松政策措施不動(dòng)搖。

荷蘭合作銀行宏觀策略量化分析師Bas van Geffen：新冠疫情仍是最大的未知因素，可能帶來最嚴(yán)重的負(fù)面影響。下半年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不太可能明顯放緩，除非疫情復(fù)燃，與此同時(shí)，今年通脹確實(shí)將會(huì)升高，但預(yù)計(jì)將是暫時(shí)性因素導(dǎo)致的。而且歐洲央行目前暫時(shí)忽略這個(gè)問題，同時(shí)也在密切關(guān)注金融狀況，因此不認(rèn)為他們會(huì)很快行動(dòng)，以至于歐洲央行撤回寬松措施將構(gòu)成重大風(fēng)險(xiǎn)。

從技術(shù)日線圖上來看，歐元收中陰線。上方壓力10日均線，下方支撐3月31日低點(diǎn)1.1702。

交易策略：如匯價(jià)反彈持穩(wěn)于1.1807之上，可考慮輕倉(cāng)做多，目標(biāo)為1.1845-1.1912；如匯價(jià)反彈破敗1.1770繼續(xù)嘗試做空，目標(biāo)1.1740-1.1702。

英鎊/美元 支撐 1.3840，1.3733，阻力1.3881，1.3947

GBPUSD：英鎊兌美元昨日最高1.3905，最低觸及1.3798，收?qǐng)?bào)1.3816。

匯豐銀行預(yù)計(jì)，英鎊將無法復(fù)制今年第一季度的漲幅。匯豐的研究表明，英鎊都不會(huì)進(jìn)一步上漲，因?yàn)槭袌?chǎng)反映了所有的樂觀情緒，任何下行風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)都會(huì)打擊英鎊。英鎊前景面臨的風(fēng)險(xiǎn)包括政府支持計(jì)劃的結(jié)束，其中包括9月份休假計(jì)劃的結(jié)束。

從技術(shù)日線圖上來看，英鎊收小陰線。上方壓力30日均線，下方支撐7月2日低點(diǎn)1.3729。

交易策略：如匯價(jià)反彈持穩(wěn)于1.3840，可考慮輕倉(cāng)做多，目標(biāo)為1.3881-1.3947；如匯價(jià)反彈破敗1.3798，可繼續(xù)嘗試做空，目標(biāo)1.3774-1.3733。

黃金 支撐1797.80，1788.22，阻力1817.08，1826.76

黃金昨日最高上探1817.17美元/盎司，最低下探觸1797.90美元/盎司，最終收?qǐng)?bào)1807.40美元/盎司。

GraniteShares首席執(zhí)行官Will Rhind表示，如果今年晚些時(shí)候通脹沒有降溫，作為通脹對(duì)沖工具的黃金可能會(huì)繼續(xù)上漲?！拔艺J(rèn)為，如果我們開始看到通脹數(shù)據(jù)在夏季之后仍然高企，那我們很容易在年底前看到黃金漲到2000美元/盎司。

摩根大通一名分析師Christian Malek表示，本月早些時(shí)候OPEC+未能就8月的增產(chǎn)達(dá)成協(xié)議，由于歐佩克+需要時(shí)間審查提高基線產(chǎn)量的相關(guān)事宜，之后可能需要六周的時(shí)間才能最終達(dá)成協(xié)議。他表示，“我們預(yù)計(jì)沙特最終能引領(lǐng)歐佩克+達(dá)成協(xié)議，但是油價(jià)走高不存在尾部風(fēng)險(xiǎn)?！比欢绻麤]有額外的原油供應(yīng)，世界上主要石油消費(fèi)國(guó)的庫(kù)存將在下半年減少，可能低于歐佩克+的五年平均水平，并且逐步提高油價(jià)。IEA警告稱，除非歐佩克+聯(lián)盟解決僵局并同意增加產(chǎn)量，否則全球石油市場(chǎng)將“顯著收緊”。由于沙特和阿聯(lián)酋之間的爭(zhēng)端陷入僵局，即便隨著疫情消退和夏季駕駛需求達(dá)到高峰，燃料需求反彈，歐佩克+下個(gè)月勢(shì)將保持產(chǎn)量水平不變。IEA在其月度報(bào)告中表示，燃料價(jià)格高企有可能引發(fā)通脹并破壞脆弱的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。同時(shí)，全球在疫情期間積累的石油庫(kù)存過剩已經(jīng)消除，庫(kù)存現(xiàn)在低于平均水平。報(bào)告顯示，即使歐佩克+達(dá)成協(xié)議，正在考慮的40萬(wàn)桶/日的增產(chǎn)將遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足消費(fèi)者的需求。

從技術(shù)日線來看，黃金收小陽(yáng)線。上方壓力60日均線，下方支撐6月29日低點(diǎn)1750.20。

交易策略：若金價(jià)反彈持穩(wěn)于1809，可考慮繼續(xù)做多，目標(biāo)為1817.08-1826.76，若金價(jià)下行跌破1797.90；可嘗試輕倉(cāng)做空，目標(biāo)為1788.22-1780。

今天關(guān)注的主要數(shù)據(jù)面如下：

10:00 新西蘭聯(lián)儲(chǔ)公布利率決議

14:00 英國(guó)6月未季調(diào)輸入PPI年率(%)

14:00 英國(guó)6月核心CPI年率(%)

20:30 美國(guó)6月核心PPI年率(%)

22:00 加拿大央行公布利率決議和貨幣政策報(bào)告

23:00 加拿大央行行長(zhǎng)麥克勒姆召開發(fā)布會(huì)

00:00 美聯(lián)儲(chǔ)鮑威爾在眾議院金融服務(wù)委會(huì)就半年度貨幣政策報(bào)告做證詞陳述

02:00 美聯(lián)儲(chǔ)公布經(jīng)濟(jì)狀況褐皮書

02:00 美國(guó)眾議院就貨幣政策和國(guó)家經(jīng)濟(jì)狀況舉行聽證會(huì)