主要有兩個(gè)市場(chǎng)，這兩個(gè)市場(chǎng)都需要清楚到底買賣的是什么，是什么在控制市場(chǎng)的供需關(guān)系：

1.可貸資金市場(chǎng)

可貸資金市場(chǎng)是國(guó)內(nèi)產(chǎn)生的可用于資本積累的資源，無(wú)論是購(gòu)買國(guó)內(nèi)資產(chǎn)，還是購(gòu)買國(guó)外資產(chǎn)，這種購(gòu)買都會(huì)增加可貸資金的需求。控制供需的關(guān)鍵因素是真實(shí)利率。

國(guó)民儲(chǔ)蓄S = 國(guó)內(nèi)投資I + 資本凈流出NCO，在一個(gè)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中，可貸資金需求不僅來(lái)自那些想借貸以購(gòu)買國(guó)內(nèi)資本品的人，而且還來(lái)自那些想借貸以購(gòu)買外國(guó)資產(chǎn)的人。

可以想象投資市場(chǎng)是一塊蛋糕，如果不斷投資國(guó)外資產(chǎn)，那對(duì)整個(gè)“國(guó)家投資蛋糕”來(lái)說(shuō)，就越變?cè)酱罅?，如果有人投資了國(guó)內(nèi)的資產(chǎn)，那對(duì)整個(gè)“國(guó)家投資蛋糕”來(lái)說(shuō)，就越變?cè)叫×恕?/p>

當(dāng)真實(shí)利率過(guò)高時(shí)，人們會(huì)更加愿意存款，儲(chǔ)蓄會(huì)增加，但是也會(huì)增加投資成本，所以會(huì)抑制投資，減少需求量。

當(dāng)真實(shí)利率過(guò)低時(shí)，人們更不愿意存款，儲(chǔ)蓄會(huì)減少，降低了投資成本，所以會(huì)刺激投資，需求量增加。

在均衡真實(shí)利率時(shí)，人們想儲(chǔ)蓄的量正好與合意的國(guó)內(nèi)投資和資本凈流出量平衡。

2.外匯市場(chǎng)

外匯市場(chǎng)是美元和外國(guó)通貨之間進(jìn)行交易的市場(chǎng)，受真實(shí)匯率影響，即：

美元 <-> 外國(guó)通貨

資本凈流出（供）：用美元去購(gòu)買外國(guó)資產(chǎn)，也就是用美元換取外國(guó)通貨，這是外匯市場(chǎng)的美元供給來(lái)源

凈出口（求）：美國(guó)出口 - 美國(guó)進(jìn)口，外國(guó)人為了購(gòu)買比進(jìn)口多的那部分出口物品，需要到外匯市場(chǎng)換回美元，是美元需求來(lái)源

由于資本凈流出后會(huì)換算成外國(guó)通貨，但是投資完成后，會(huì)將賺取的利潤(rùn)再換回美元，因此，匯率變動(dòng)會(huì)影響購(gòu)買外國(guó)資產(chǎn)的成本，還會(huì)影響擁有這些資產(chǎn)的收益，這兩種影響相互抵消，所以假定資本凈流出并不取決于真實(shí)匯率。

當(dāng)美元貴，也就是美元匯率高的時(shí)候，人們才愿意投資外國(guó)資產(chǎn)。但是如果真實(shí)匯率過(guò)高，說(shuō)明美元更值錢了，美國(guó)物品與外國(guó)物品相比變得更貴了，所以出口少了，凈出口也就少了，供給將大于需求；如果真實(shí)匯率過(guò)低，那么供給將小于需求；所以在均衡的真實(shí)匯率下，由美國(guó)物品與服務(wù)凈出口所引起的外國(guó)人對(duì)美元的需求正好與由美國(guó)資本凈流出所引起的來(lái)自美國(guó)人的美元供給相平衡。

資本凈出口是可貸資金市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)的聯(lián)系，資本凈出口是可貸資金市場(chǎng)的需求，是外匯市場(chǎng)的供給，可貸資金市場(chǎng)通過(guò)均衡真實(shí)利率可基本確定資本凈出口量，也就確定了外匯市場(chǎng)的供給，通過(guò)均衡真實(shí)匯率可確定凈出口需求量。

當(dāng)關(guān)注政策是如何影響兩個(gè)市場(chǎng)中的供需關(guān)系時(shí)，就看影響的是哪條線、線如何移動(dòng)、移動(dòng)造成的影響，考慮整個(gè)國(guó)家、行業(yè)、企業(yè)

真實(shí)行為影響的是哪條線，對(duì)每個(gè)國(guó)家的真實(shí)影響

對(duì)于鼓勵(lì)資本流出的國(guó)家，會(huì)引起疲軟的通貨和貿(mào)易盈余，而接受這些資本流入的國(guó)家通常是堅(jiān)挺的通貨和貿(mào)易赤字。