當(dāng)傳統(tǒng)網(wǎng)貸行業(yè)正經(jīng)歷大洗牌、“生死考驗(yàn)”時(shí)，數(shù)字貨幣領(lǐng)域質(zhì)押貸款模式正悄然滋生，大有“遍地開花”之勢(shì)。
自2018年以來，包括數(shù)字貨幣交易所、傳統(tǒng)證券市場(chǎng)玩家、以及部分互金創(chuàng)業(yè)者等，紛紛進(jìn)軍該領(lǐng)域，多個(gè)數(shù)字貨幣借貸平臺(tái)悄然興起，正試圖開拓全世界領(lǐng)域的數(shù)字貨幣質(zhì)押借款業(yè)務(wù)。
日前，幣安交易所技術(shù)開發(fā)中心Binance Labs宣布與Libra Credit合作，推出數(shù)字貨幣質(zhì)押貸款服務(wù)。此外，包括ETHLend、EasyLend、Salt Lending、Libra Credit、HyperLending、JaneLending、KC Chain、Tokenloan、UnicornCredit等多家平臺(tái)，也在對(duì)該業(yè)務(wù)進(jìn)行緊密布局。
“這將是一個(gè)亟待挖掘的萬億市場(chǎng)。”有從業(yè)者介紹，當(dāng)前數(shù)字貨幣借貸市場(chǎng)需求旺剩，主要分為三類短期借款需求，一是借幣買幣，看好其他幣種價(jià)值，又不想忍痛賣掉所持有的幣；二是借款方持有大量數(shù)字貨幣，但人民幣不足，以此解決正常生活所需；而第三種則是用來解決個(gè)人實(shí)業(yè)經(jīng)營(yíng)需求。
“現(xiàn)在是幣圈熊市，但也不乏一些人在瞄準(zhǔn)抄底機(jī)會(huì)，我們正好可以滿足他這個(gè)需求?！鄙鲜鰪臉I(yè)者介紹，從目前來看，借款人需求大多為借幣買幣。
數(shù)字貨幣借貸市場(chǎng)是否值得挖掘？市場(chǎng)褒貶不一。有觀點(diǎn)認(rèn)為，該業(yè)務(wù)模式或?qū)⑹且粋€(gè)新的風(fēng)口，可有效解決數(shù)字貨幣玩家的需求，早期入場(chǎng)的玩家們跑馬圈地，各自都能奪得一杯羹；不過，也有觀點(diǎn)認(rèn)為，這本是一場(chǎng)空中閣樓的游戲，做的是一些躲避監(jiān)管、夾縫求生的灰色業(yè)務(wù)，至于市場(chǎng)前景，更是無從談起。
自有資金放貸
鳳凰網(wǎng)WEMONEY了解到，目前數(shù)字貨幣借貸大致分為三種，第一種類似于傳統(tǒng)房產(chǎn)質(zhì)押。主要流程為，持幣者向貸款平臺(tái)發(fā)起貸款申請(qǐng)；平臺(tái)驗(yàn)資完畢后，雙方簽訂電子貸款協(xié)議，借款方將質(zhì)押數(shù)字貨幣打入平臺(tái)指定錢包；確認(rèn)收幣后，平臺(tái)按照當(dāng)時(shí)幣價(jià)的50%-60%來進(jìn)行放款（一般為五至六成，也有平臺(tái)放到十成）；隨后，平臺(tái)將相應(yīng)借款金額以人民幣或數(shù)字貨幣轉(zhuǎn)給借款人；借款期限一到，借款人還錢，支付相應(yīng)利息，平臺(tái)再將質(zhì)押的數(shù)字貨幣還給借款人，整個(gè)借款流程完成。
不過，因市場(chǎng)行情不穩(wěn)，借款方所質(zhì)押的數(shù)字貨幣價(jià)格也會(huì)上下波動(dòng)。為避免借款金額及利息不受損失，借貸平臺(tái)會(huì)對(duì)質(zhì)押數(shù)字資產(chǎn)進(jìn)行盯市、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控，如價(jià)格下跌至預(yù)警線，平臺(tái)會(huì)提醒借款人中途停止或進(jìn)行補(bǔ)倉。如借款人選擇停止，平臺(tái)便會(huì)中止交易，借款人需支付相應(yīng)本金及利息，贖回相應(yīng)數(shù)字貨幣；如借款人未補(bǔ)倉，數(shù)字貨幣持續(xù)下跌至平倉線時(shí)，貸款平臺(tái)會(huì)強(qiáng)制平倉，質(zhì)押的數(shù)字貨幣歸平臺(tái)處理，同時(shí)，借款協(xié)議也相應(yīng)解除。
劉平（化名）是一名數(shù)字貨幣借貸平臺(tái)從業(yè)者，就他所在的平臺(tái)來看，假如借款方質(zhì)押價(jià)值100元的數(shù)字貨幣，可從平臺(tái)獲得50元借款。當(dāng)借款人質(zhì)押的100元跌至70元時(shí)，平臺(tái)會(huì)采取預(yù)警措施；如下跌至60元，平臺(tái)則進(jìn)行強(qiáng)制平倉。
“這個(gè)就像傳統(tǒng)的房抵貸、車抵貸，但更好做的是，數(shù)字貨幣質(zhì)押貸款模式很輕，不需要復(fù)雜的貸前、貸中、貸后風(fēng)控模式，只要有幣就可以做，而且大多來看，穩(wěn)賺不賠！”劉平稱，當(dāng)前大多數(shù)字貨幣借貸平臺(tái)借款日息達(dá)千分之一，借款期限多為7日、15日、30日。
據(jù)了解，資金方面，平臺(tái)運(yùn)營(yíng)初期一般會(huì)選擇用自有資金進(jìn)行放貸，也有的會(huì)引入第三方機(jī)構(gòu)或合作伙伴資金；在支付方式上，僅少量平臺(tái)會(huì)支持法幣交易，如通過銀行卡、第三方支付機(jī)構(gòu)等進(jìn)行，而更多的則是直接借出價(jià)值相對(duì)穩(wěn)定的USDT。此外，劉平告訴鳳凰網(wǎng)WEMONEY，未來以平臺(tái)幣作為兌換媒介或是一大發(fā)展趨勢(shì)。
點(diǎn)對(duì)點(diǎn)交易
當(dāng)市場(chǎng)借款需求逐漸增大，自有放貸資金不足時(shí)，平臺(tái)便會(huì)引入數(shù)字貨幣出借端，以類似P2P標(biāo)的形式，募集主流數(shù)字貨幣或者法幣，覆蓋借款方需求。
該業(yè)務(wù)模式與傳統(tǒng)P2P類似，也是數(shù)字貨幣借貸市場(chǎng)最常見的玩法。在整個(gè)交易過程中，借貸平臺(tái)會(huì)采用程序化的借貸合約管理協(xié)議，寫入合約的借款協(xié)議將按照約定的條款自動(dòng)執(zhí)行，且不可篡改。
以趙麗（化名）所在的平臺(tái)為例，首先，出借方可在平臺(tái)發(fā)布相應(yīng)貸款金額及條款，當(dāng)借款方選擇相應(yīng)貸款產(chǎn)品后，平臺(tái)客服人員將發(fā)起一個(gè)三方共管錢包，借款方再將相應(yīng)數(shù)字貨幣質(zhì)押品轉(zhuǎn)入錢包。
質(zhì)押數(shù)字貨幣轉(zhuǎn)入后，出借方需對(duì)其數(shù)值進(jìn)行確認(rèn)并告知平臺(tái)客服人員，客服人員將會(huì)對(duì)共管錢包進(jìn)行鎖倉，此后，出借方需按約向借款方賬號(hào)轉(zhuǎn)入法幣或者數(shù)字貨幣，完成出借行為。
出借產(chǎn)生后，平臺(tái)同樣會(huì)進(jìn)行盯市、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控（同上述第一種質(zhì)押貸款玩法），如果價(jià)格下行觸發(fā)平倉線，平臺(tái)將啟動(dòng)平倉機(jī)制。此時(shí)，借款方鎖倉中與本息價(jià)值相當(dāng)?shù)臄?shù)字貨幣將轉(zhuǎn)入出借方錢包，解鎖被質(zhì)押的剩余數(shù)字貨幣將歸還借款方。
趙麗指出，該模式以質(zhì)押借貸的方式滿足用戶資金周轉(zhuǎn)的需求，通過區(qū)塊鏈技術(shù)為借貸雙方做撮合，出借方和借入方可進(jìn)行個(gè)人對(duì)個(gè)人（點(diǎn)對(duì)點(diǎn)）的數(shù)字資產(chǎn)質(zhì)押，平臺(tái)提供數(shù)字資產(chǎn)的理財(cái)、借貸服務(wù)，盈利模式是手續(xù)費(fèi)、服務(wù)費(fèi)。
有業(yè)內(nèi)人士告訴鳳凰網(wǎng)WEMONEY，該模式通過智能合約的方式，對(duì)雙方借貸行為及條款約定自動(dòng)執(zhí)行，整個(gè)操作更為透明化、自動(dòng)化、固定化，一定程度上避免了借貸過程中的欺詐風(fēng)險(xiǎn)。
加杠桿游戲
如果說上述兩種玩法是為解決持幣人短時(shí)投資或急用錢之需，那第三種玩法則滿足的是幣圈投資者的杠桿交易行為。用幣圈人士李紅（化名）的話來說，“持幣人不斷加杠桿借幣炒幣，整個(gè)游戲過程充滿了賭性，玩的就是心跳！”
杠桿交易，是把本金放大數(shù)倍，以小資金進(jìn)行更大投資，一方面可實(shí)現(xiàn)以小博大，收益倍翻，但同時(shí)也必須承擔(dān)可能造成的虧損翻倍風(fēng)險(xiǎn)。李紅告訴鳳凰網(wǎng)WEMONEY，這類杠桿游戲的運(yùn)營(yíng)主體一般是數(shù)字貨幣交易所，借幣者可進(jìn)行杠桿投資，以賺取不同幣種間漲跌幅度差。
以火幣Pro杠桿交易的BTC/USDT交易對(duì)為例，其目前最高支持3倍杠桿，當(dāng)借款者“做多”時(shí)，其有本金1萬USDT，可向平臺(tái)最多借2萬USDT，即用3萬USDT在低位買入，在高價(jià)位賣出，賺取差價(jià)；而“做空”時(shí)，借款者有本金1萬USDT（0.5BTC），同樣可向平臺(tái)借1BTC，高價(jià)賣出，再低價(jià)買入，以獲取差價(jià)。
值得注意的是，杠桿利用較少的資金實(shí)現(xiàn)了獲取較大收益的可能性，但判斷一旦錯(cuò)誤，其損失也會(huì)同比放大。官網(wǎng)介紹，火幣Pro會(huì)監(jiān)測(cè)借貸賬戶中資產(chǎn)變化情況，當(dāng)用戶借貸賬戶風(fēng)險(xiǎn)率（風(fēng)險(xiǎn)率=總資產(chǎn)/借貸資產(chǎn)×100%）達(dá)到120%時(shí)，用戶賬戶將會(huì)觸發(fā)預(yù)警，火幣Pro將進(jìn)行短信和郵件提醒；當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)率等于或低于110%時(shí)，系統(tǒng)會(huì)對(duì)此交易進(jìn)行強(qiáng)制成交，以歸還平臺(tái)資金。
目前，各交易所每日向借幣方收取萬分之二到千分之一不等的利息，提供的杠桿從1到100倍不等，選擇的杠桿越高，借幣者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越大。如杠桿率為10，當(dāng)?shù)^10%，賬戶會(huì)直接爆倉；如果杠桿率是100，跌幅超過1%，就全部虧損。2018年5月，58COIN交易所上線100倍永續(xù)合約業(yè)務(wù)，支持100倍杠桿交易，沒有交割日期，每天產(chǎn)生三次資金費(fèi)用的交換。
萬億風(fēng)口or空中閣樓？
有從業(yè)人士分析，當(dāng)前市場(chǎng)上涉及數(shù)字貨幣借貸業(yè)務(wù)的平臺(tái)達(dá)上千家，全球大概有3000萬人持有數(shù)字貨幣，由此來看用戶群體仍然不夠多，但隨著未來越來越多的人持有數(shù)字貨幣，整個(gè)借貸市場(chǎng)也會(huì)慢慢變大。
在上述從業(yè)者看來，數(shù)字貨幣借貸業(yè)務(wù)是市場(chǎng)剛需，或?qū)⒊晌磥怼皫湃Α毙纶厔?shì)。隨著行業(yè)處于從無序到有序、從非專業(yè)到專業(yè)、從不規(guī)則到規(guī)則的進(jìn)化過程中，數(shù)字貨幣借貸業(yè)務(wù)也會(huì)慢慢進(jìn)入良性市場(chǎng)。
不過，多數(shù)行業(yè)觀察者更擔(dān)心的是因數(shù)字貨幣借貸衍生的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。上海高級(jí)金融學(xué)院實(shí)踐教授胡捷指出，“目前數(shù)字貨幣抵押借貸業(yè)務(wù)大多僅發(fā)生在幣圈，一方有資金（或數(shù)字貨幣）尋求出借，另一方缺資金（或數(shù)字貨幣）需要借入，同時(shí)有數(shù)字資產(chǎn)可用于抵押，這種民間交易行為可被允許。但如果有實(shí)體專門經(jīng)營(yíng)此項(xiàng)業(yè)務(wù)，從事這種類型的放貸、理財(cái)，則需要具備相應(yīng)資質(zhì)和條件，否則可能涉嫌非法放貸、非法經(jīng)營(yíng)。”
中國(guó)銀行法學(xué)研究會(huì)理事肖颯指出，比特幣2013年開始被認(rèn)可為“特定的虛擬商品”，但其他代幣在我國(guó)法律并未被認(rèn)可，他們只是數(shù)據(jù)而已。通過抵押一串?dāng)?shù)字去進(jìn)行借貸，這就如同無源之水、空中樓閣。
“這是一場(chǎng)灰色游戲，實(shí)質(zhì)是解決資產(chǎn)流動(dòng)性或直接募集資金的方式，但即便是灰色產(chǎn)業(yè)，也絕不能采取操縱市場(chǎng)的辦法，這樣只會(huì)給自己的未來帶來刑法第266條詐騙罪的風(fēng)險(xiǎn)。”肖颯稱，從法律角度來說，數(shù)字貨幣理財(cái)業(yè)務(wù)完全在監(jiān)管之外，本身無合法性可言；此外，該業(yè)務(wù)大多滿足的是持幣者炒幣需求，并未服務(wù)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
肖颯稱，“監(jiān)管機(jī)關(guān)一般會(huì)考慮，某一種市場(chǎng)行為到底對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)有沒有正向作用。如果沒有，且可能帶來巨大風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)金融會(huì)議要求，各地金融監(jiān)管部門會(huì)主動(dòng)出手，防患于未然。因此，不建議各大項(xiàng)目（含海外項(xiàng)目）到境內(nèi)進(jìn)行大規(guī)模路演和宣傳，甚至現(xiàn)場(chǎng)教授大家如何下載地址，如何使用錢包等。”
