這篇寫《證券分析》上冊第442-466頁，29-30章閱讀筆記。

1、請分析不同的股息分派原則和股價的關(guān)系。

預(yù)扣股息的既定原則：現(xiàn)行股息政策必須服從于企業(yè)以及股東未來福利的需要。

既定原則有任意性，這樣，支付豐厚股息的股票往往有著更高的賣價。

建議原則：股東有權(quán)獲得來自資本投資的盈利，除非他們已決定將盈利投資于企業(yè)。管理層只有在獲得股東批準(zhǔn)的情況加，才能留存盈利進(jìn)行再投資。

股息政策必然會受到更為細(xì)致的審查與理性批判，對管理層是一種監(jiān)督。寬松比例的盈利發(fā)放，穩(wěn)定的股息率，增加普通股的吸引力，提高股價。

2、采用股票的方式分派股息有什么好處？有什么問題？

以股票而非現(xiàn)金的方式分派股息，通?？梢苑譃榉墙?jīng)常性與經(jīng)常性兩類。

非經(jīng)常性股票股息好處：它能調(diào)整每股市價至更合適的區(qū)間。

問題：對市場定價施加了不當(dāng)影響，并且導(dǎo)致股價被操縱以及內(nèi)部人獲取不當(dāng)收益。

經(jīng)常性股票股息的好處：1）股東可以賣出股息憑證，于是他可以從自身需要出發(fā)選擇以現(xiàn)金或者股票的形式獲取再投資收益；2）由于以現(xiàn)金股息政策往往會增長的股本基礎(chǔ)上維持，這一政策很可能為股東帶來更多的現(xiàn)金股息；3）通過增加設(shè)定資本（而不是盈余）再投資收益，公司管理層對新資增資本的增值及支付利息負(fù)有直接責(zé)任；4）相對于同類而言，支付經(jīng)常性股票股息的標(biāo)的往往享有較高的市場估值。

問題：在建立了定期支付股票股息制度的前提下，股息率往往設(shè)定過高，超出市場對于盈利提轉(zhuǎn)至盈余部分對估值限度。不夠聰明的買家會被當(dāng)期股息支付的過高現(xiàn)金價值所蒙蔽。

3、證券分析第一本書已讀完，請談一談這本書的讀書感受。

很多字都認(rèn)識，但是一句話要看很久才明白到底是在說什么，特別是最開始讀的時候。現(xiàn)在最大的感受是，知道了這本書的價值，雖然還很懵，但是知道有價值的都不容易獲得，至少還要讀第二遍，第三遍。還有一個感受，讀這本的時候會想起來之前讀的《滾雪球》，怪不得巴菲特一天天沉迷于看財務(wù)資料，他是在這些書里找到了方法。