為什么流動(dòng)性很重要

美國(guó)國(guó)債是全球規(guī)模最大流動(dòng)性最好的政府債券。美國(guó)國(guó)債流動(dòng)性反應(yīng)了最基層的流動(dòng)性狀況。

流動(dòng)性的衡量

流動(dòng)性通常指一個(gè)資產(chǎn)快速變現(xiàn)的成本。變現(xiàn)成本越低，流動(dòng)性越好。采用日內(nèi)高頻和日頻數(shù)據(jù)。對(duì)象包括 新發(fā)行的2y 5y 10y。

日內(nèi)高頻數(shù)據(jù)

• 買賣報(bào)價(jià)價(jià)差（ask-bid spread）
• orderbook報(bào)價(jià)深度
• 交易價(jià)格沖擊指標(biāo)——每一億美元凈訂單流對(duì)價(jià)格產(chǎn)生的影響。
• 交易規(guī)模

日頻數(shù)據(jù)

• 實(shí)際收益率和預(yù)期收益率的平均絕對(duì)差異擬合出的平滑收益曲線的離散程度。

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• refcorp價(jià)差：美國(guó)清算融資公司的債券和現(xiàn)金流相似的美國(guó)國(guó)債之間的收益率價(jià)差。因?yàn)閞efcorp債券和美國(guó)國(guó)債信譽(yù)一樣高，但流動(dòng)性比美國(guó)國(guó)債低很多，一次refcorp的價(jià)差完全是流動(dòng)性差異產(chǎn)生的。

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