一、概念

前天我們談到了如何判斷一家公司的償債能力，第一個(gè)指標(biāo)是“流動(dòng)比率”，第二個(gè)就是“速動(dòng)比率”。

速動(dòng)速動(dòng)，就是能迅速還清，因此，要將“流動(dòng)資產(chǎn)”中“不能馬上動(dòng)的資產(chǎn)”，即不能馬上變現(xiàn)的流動(dòng)資產(chǎn)去除掉：

速動(dòng)比率

二、分析

速動(dòng)比率 ?流動(dòng)比率 ?比較

和“流動(dòng)比率”相比，這兩個(gè)指標(biāo)分母相同，都是“你欠我的”；

而分子，“流動(dòng)比率”的分子是“流動(dòng)資產(chǎn)”，速動(dòng)比率”的分子是“速動(dòng)資產(chǎn)”，即“流動(dòng)資產(chǎn)-不能馬上動(dòng)的”。

所以“速動(dòng)比率”和“流動(dòng)比率”分母一致，但分子的差別就是

速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)-不能馬上動(dòng)的

在學(xué)習(xí)“流動(dòng)比率”的時(shí)候我們談到一家公司最重要的三個(gè)流動(dòng)資產(chǎn)，分別是：（1）現(xiàn)金；（2）應(yīng)收賬款；（3）存貨。

這當(dāng)中，存貨是最受市場(chǎng)影響的，有可能很熱銷，也可能完全滯銷，一旦存貨賣不出去，雖然在賬面上有錢，但卻不能換成現(xiàn)金，這好比現(xiàn)在部分城市的房子，“有價(jià)無市”。

一家公司不能馬上動(dòng)的流動(dòng)資產(chǎn)主要有

1、存貨：首先扣除！

2、預(yù)付費(fèi)用：比如生活中我們?cè)诿廊莸?、理發(fā)店、按摩店辦的會(huì)員卡，一次充入3000塊。雖然這3000塊屬于我們，但真正到要用錢的時(shí)候，這3000塊我們是拿不出來的。

這些先付給第三方，無法取回的也屬于“不能馬上動(dòng)的流動(dòng)資產(chǎn)”。

三、計(jì)算

速動(dòng)比率的公式：

速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨-預(yù)付費(fèi)用）/流動(dòng)負(fù)債

以“科大訊飛”為例，計(jì)算其2016年“速動(dòng)比率”

（1）分子：流動(dòng)資產(chǎn)、存貨和預(yù)付費(fèi)用2016年分別為55.33億元、6.04億元和0.54億元。

科大訊飛 2016年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)

（2）分母：流動(dòng)負(fù)債2016年為25.21億元。

科大訊飛 ?2016年 流動(dòng)負(fù)債合計(jì)

則“科大訊飛”2016年的“速動(dòng)比率”=(55.33-6.04-0.54)/25.21=193.4%，與財(cái)報(bào)說一致。

財(cái)報(bào)說 數(shù)據(jù)

四、判斷指標(biāo)：

和“流動(dòng)比率”一樣，這個(gè)指標(biāo)越大越好！

根據(jù)MJ老師的經(jīng)驗(yàn)，速動(dòng)比率要≥150%，而且最好連續(xù)三年都達(dá)標(biāo)！

如果該指標(biāo)不達(dá)標(biāo)，又很想投資這家公司，腫么辦？必須進(jìn)行下面三項(xiàng)交叉驗(yàn)證：

（1）手上現(xiàn)金：越多越好，越多說明速速償債的能力越強(qiáng)。

（2）平均收現(xiàn)天數(shù)：如果是一家天天收現(xiàn)金的公司，即“平均收現(xiàn)天數(shù)”<15天，則也可以認(rèn)為這家公司具有速速償債的能力。

（3）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：前面指標(biāo)都不符合，這項(xiàng)絕對(duì)不能小于1。

因?yàn)槿绻菬X的行業(yè)，速動(dòng)比率低、手上現(xiàn)金又不夠，市場(chǎng)一有風(fēng)吹草動(dòng)立馬會(huì)陷入危機(jī)，這樣的公司非常危險(xiǎn)，不能投資！

五、同行實(shí)例分析

看看A股上市的所有“超市”行業(yè)的速動(dòng)比率：

“超市行業(yè)”五年速動(dòng)比率統(tǒng)計(jì)

可見，超市整體行業(yè)的快速償債能力并不強(qiáng)，都不滿足指標(biāo)，那這些企業(yè)其他三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)呢，我們做了統(tǒng)計(jì)如下：

超市行業(yè) 快速償債能力比較

從上面的統(tǒng)計(jì)表可以看到，超市連鎖行業(yè)的公司的普遍特點(diǎn)是它們都是收現(xiàn)金的公司，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都大于1。

在同行業(yè)比較中，“永輝超市”的快速償債能力要比其他公司優(yōu)秀不少，其他家都沒有達(dá)到100%，也就是他們的“流動(dòng)資產(chǎn)”減去不會(huì)動(dòng)的之后，是資不抵債的。

具體看下“永輝超市”的2016年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，按照老師建議的順序閱讀：

永輝超市 ?5年財(cái)報(bào)

A股龍頭“永輝超市”：“速動(dòng)比率”指標(biāo)過去五年在不斷遞增，從2012年的41.3%增加到2016年的136.8%，快速償債的能力越來越好！雖然2016年的指標(biāo)還是<150%，但經(jīng)下列交叉驗(yàn)證：

（1）手上現(xiàn)金：五年以來越來越多，2016年為32.4%>25%，很不錯(cuò)！

（2）平均收現(xiàn)天數(shù)：2.2天，收現(xiàn)金的公司，具備速速償債能力！

（3）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：2趟每年>1，經(jīng)營能力很優(yōu)秀!

因此，雖然這個(gè)指標(biāo)和標(biāo)準(zhǔn)差一點(diǎn)，但輔助驗(yàn)證指標(biāo)都滿足，可以認(rèn)為“永輝超市”具備快速償債的能力！

六、兩個(gè)指標(biāo)權(quán)重

“流動(dòng)比率、速動(dòng)比率”這兩個(gè)指標(biāo)在“償債能力”模塊中的權(quán)重為各占50%，一樣重要！

償債能力指標(biāo)權(quán)重