國外金融網(wǎng)站Seeking Alpha的專欄作家科恩（Lior Cohen）表示，市場已經(jīng)對美聯(lián)儲(chǔ)12月加息達(dá)成共識，但市場仍在猜測特朗普政府會(huì)如何塑造美國經(jīng)濟(jì)，對于不確定的財(cái)政政策、有限的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和走高的市場通脹預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)將如何采取下一步行動(dòng)，市場也仍在揣摩。近期的非農(nóng)報(bào)告顯示非農(nóng)就業(yè)人口增加17.8 萬人，符合預(yù)期和今年的月度平均水平。但報(bào)告同時(shí)也顯示：工資增長較前一個(gè)月放緩0.3%至2.5%，市場參與率回落至62.7%，11月最新統(tǒng)計(jì)的失業(yè)率為4.6%，創(chuàng)下2007年8月以來最低。

目前美國的薪資水平仍處在上升階段，市場仍可期待特朗普繼續(xù)推動(dòng)薪資水平的上漲。但問題是，作為刺激政策的主要形式——稅收大幅減免似乎不大可能實(shí)現(xiàn)，而這卻是提高工資水平的關(guān)鍵組成部分。

考慮到勞動(dòng)力市場的狀況——就業(yè)穩(wěn)定增長、失業(yè)率低和工資增長緩慢——美聯(lián)儲(chǔ)不太可能在2017年過快地提高聯(lián)邦利率。9月美聯(lián)儲(chǔ)官員指出，明年美聯(lián)儲(chǔ)將加息兩次，但若通脹預(yù)期走高，這一預(yù)測則可能會(huì)發(fā)生改變。

盡管如此，美聯(lián)儲(chǔ)不太可能在12月的會(huì)議上修改2017年的加息前景，而是繼續(xù)保守預(yù)測，等到新的政府提出預(yù)算計(jì)劃，美聯(lián)儲(chǔ)才有可能釋放出更鷹派的信號。但如果美聯(lián)儲(chǔ)在12月會(huì)議上修改了2017年的加息前景，市場會(huì)對此做出相應(yīng)的反應(yīng)，因?yàn)檫@是多年以來的首次上調(diào)，國債收益率或?qū)⑴噬?，而美元也將走?qiáng)。

伴隨著更高的通脹預(yù)期和更高的利率，美元在近期可能繼續(xù)上漲，它的強(qiáng)勢復(fù)蘇也在美聯(lián)儲(chǔ)的行動(dòng)中扮演著至關(guān)重要的作用。雖然出口占美國GDP增長的比重不大，但美聯(lián)儲(chǔ)并不想為美元“再添一把火”（雖然最終美聯(lián)儲(chǔ)可能無從選擇）。而且，美元走強(qiáng)還將擴(kuò)大貿(mào)易逆差，如果特朗普因此修改和撕毀貿(mào)易協(xié)議，問題只會(huì)更加復(fù)雜。

在12月的會(huì)議后，美聯(lián)儲(chǔ)的加息路徑似乎不太清晰，面對著穩(wěn)定的勞動(dòng)力市場、緩慢增長的工資水平和上升的通脹預(yù)期，財(cái)政政策會(huì)對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生什么影響，美聯(lián)儲(chǔ)并不確定，因此美聯(lián)儲(chǔ)一定會(huì)保持警惕，且堅(jiān)持保持利率在低位直至新的加息證據(jù)出現(xiàn)。

因此，在12月的會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)可以上演以往的套路，來一個(gè)“溫和加息”，即在12月加息但維持2017年加息前景不變。這樣的話，將對近期美債的拋售潮有所遏制，在短期內(nèi)緩解美元的走強(qiáng)。