至今我們還對2017年底加密貨幣的暴漲記憶猶新。整個(gè)加密貨幣市場都在瘋長，比特幣的價(jià)格一度達(dá)到了1.9萬美金。結(jié)果好景不長，比特幣價(jià)格在12月20日開始回調(diào)。到了2018年的二月，它的價(jià)格已經(jīng)跌倒了不到7000美金。到底發(fā)生了什么？
我們可以肯定，比特幣不是郁金香泡沫，如果是的話，它的價(jià)格早就歸零了。
越來越多的文章和分析，把矛頭指向了比特幣期貨市場。根據(jù)2018年5月美聯(lián)儲發(fā)布的報(bào)告，比特幣從接近兩萬美金直接跌落的原因正是期貨市場的開放。
其實(shí)在2017年十月，當(dāng)芝加哥商品交易所宣布上線比特幣期貨合約的時(shí)候，就預(yù)示了加密貨幣市場的爆發(fā)，因?yàn)檫@為投資機(jī)構(gòu)提供了參與加密貨幣市場的機(jī)會。然而，期貨市場的炒作也改變了人們對比特幣的預(yù)期，點(diǎn)燃了大眾的投資熱情。
與此同時(shí)，有四名研究人員在最近的美聯(lián)儲經(jīng)濟(jì)信函中提到“比特幣價(jià)格的上升以及之后的快速下跌，與期貨市場不是偶然的關(guān)系”。
在芝加哥交易所宣布引入比特幣期貨交易期間，加密貨幣價(jià)格一直在高位運(yùn)行。
伴隨著莊家控盤以及監(jiān)管對比特幣的限制，加密貨幣市場在主流投資市場面前顯得有些失控。
從上表可以看出，從比特幣2009年誕生直到2017年2月，其價(jià)格始終沒有突破過1150美金，然而在隨后的10個(gè)月里，比特幣價(jià)格成指數(shù)級上漲。
這種爆炸式增長終于在2017年12月17號達(dá)到$19,511峰值后戛然而止。跟標(biāo)普500指示對比，我們很容易發(fā)現(xiàn)，這種劇烈的波動跟宏觀經(jīng)濟(jì)周期沒關(guān)系。
比特幣價(jià)格從峰值回落的時(shí)間剛好是比特幣期貨開始在芝加哥商品交易所交易的時(shí)間。
此后，比特幣價(jià)格開始下行，比年初表現(xiàn)的更差（似乎過去每年年初比特幣的價(jià)格都有下降的趨勢）。
盡管比特幣沒有任何的有形資產(chǎn)支撐，而且比特幣價(jià)格也正在回調(diào)，但是其他代幣依然繼續(xù)上漲，尤其是主流代幣跟市場的關(guān)系顯得更加復(fù)雜，相對比特幣而言其他代幣的價(jià)格波動更加劇烈。
隨著監(jiān)管趨于嚴(yán)格，以及投資機(jī)構(gòu)的入場，理論上這種價(jià)格波動會減弱，并趨于穩(wěn)定。
2017年12月之前，市面上沒有比特幣的衍生品，沒有期貨合約，沒有掉期交易，也就是說你不可能做空比特幣。
從比特幣價(jià)格回調(diào)以來，價(jià)格已經(jīng)穩(wěn)定在了9000美金上下。
就比特幣而言，片面的投機(jī)和對沖風(fēng)險(xiǎn)的需要，最終讓比特幣期貨交易在12月17號登陸芝加哥商品交易所。雖然一種前芝加哥期權(quán)交易所就上線了比特幣期貨市場，但是在芝加哥商品交易所上線前其交易量太小。自此，終于有了可以做空比特幣的機(jī)制，這也實(shí)現(xiàn)了比特幣價(jià)格的糾偏。從此加密貨幣發(fā)展軌跡也將改變。
引用聯(lián)邦儲備銀行的觀點(diǎn)：
這種新的投資機(jī)會導(dǎo)致了比特幣的價(jià)格下跌。隨著價(jià)格走低，讓做空者轉(zhuǎn)到了錢，這會刺激更多人開始做空，進(jìn)而對價(jià)格造成更大的壓力。
因?yàn)楸忍貛疟澈鬀]有實(shí)體經(jīng)濟(jì)的背書，所以最終決定比特幣價(jià)格的是交易的供需。
