有了前一節(jié)對(duì)就業(yè)、貨幣、利息與資本主義過程的奧地利學(xué)派解釋后，本節(jié)將重點(diǎn)批判凱恩斯理論的根本缺陷。但必須注意，凱恩斯理論的論證的確如霍普所言，“拋棄了邏輯”，所以非常難以理解。（不是“論證錯(cuò)誤”，而是“拋棄邏輯”，這點(diǎn)請(qǐng)注意）
一、就業(yè)
首先，凱恩斯聲稱自由市場(chǎng)上存在“非自愿性失業(yè)”，比如當(dāng)勞動(dòng)者拒絕降低了的工資價(jià)格。但凱恩斯忽視的是，在自由市場(chǎng)中，每個(gè)勞動(dòng)者都可以自由選擇——包括主動(dòng)降低真實(shí)工資價(jià)格，以及拒絕工資條件而辭職。既然確實(shí)出于勞動(dòng)者自己的選擇，那么按照“自愿”的通常含義，非自愿失業(yè)就不存在于自由市場(chǎng)（同樣，“非自愿就業(yè)”也不存在）——除非凱恩斯勛爵盡情地更改詞匯的含義以達(dá)到他所喜歡的解釋。
但這還不夠，凱恩斯甚至在斷言均衡條件下“非自愿失業(yè)”也是有可能的?？墒前凑站獾亩x，包括勞動(dòng)力在內(nèi)的各生產(chǎn)要素都得到了最經(jīng)濟(jì)的利用，并且這種生產(chǎn)模式被恒定不變地反復(fù)使用。那么，凱恩斯在批判自己早期《貨幣論》時(shí)所聲稱的“在特定條件下，低于充分就業(yè)的體系可能存在于均衡之中”到底又是什么意思呢？因此，正如黑茲利特所批評(píng)的，凱恩斯對(duì)失業(yè)均衡的斷言，在表述上就是自相矛盾的。
二、貨幣
接著，凱恩斯在對(duì)貨幣的探討中，把對(duì)貨幣的功能，簡(jiǎn)潔又稚嫩地表述為：“微妙地聯(lián)結(jié)現(xiàn)在與未來”。然而，貨幣僅僅是交換媒介；時(shí)間偏好，作為行動(dòng)的普遍范疇，才聯(lián)結(jié)了現(xiàn)在與未來，并將其具象化。
基于對(duì)貨幣本質(zhì)的誤解，各種混淆也就接踵而至。凱恩斯用心理學(xué)因素解釋“貨幣需求”，賦予“流動(dòng)性偏好”或“窖藏傾向”的術(shù)語——利息，就成為“不窖藏的報(bào)酬”，是“放棄流動(dòng)性的報(bào)酬”。由此可見，所謂“流動(dòng)性偏好”就成了對(duì)投資生息資產(chǎn)的厭惡度。但這樣的解釋顯然和價(jià)格理論是不相容的，因而錯(cuò)誤百出?？墒莿P恩斯又繼續(xù)宣稱：“只要有失業(yè)，就業(yè)量就隨貨幣數(shù)量發(fā)生同比例改變。”然而由上一節(jié)可知，貨幣存量的變化，最終并不能對(duì)就業(yè)狀況帶來任何改變。倘若就業(yè)真的增加，要么是真實(shí)工資率上漲，要么是雇工愿意接受更低的名義工資率。
三、利息
從均衡中貨幣消失而利息未消失這一點(diǎn)，可見利息必然是實(shí)物現(xiàn)象，而非貨幣現(xiàn)象。
凱恩斯理論對(duì)變量之“函數(shù)關(guān)系”與“相互決定”而非“因果關(guān)系”的討論，必然使其利息理論陷入不可避免的自相矛盾。如上所述，一方面流動(dòng)性偏好（與貨幣供應(yīng)）決定利率，因此貨幣需求增加將提高利率，從而導(dǎo)致投資削減；另一方面，他描述利率為“放棄流動(dòng)性的獎(jiǎng)賞”，主張貨幣需求由利率決定，利率下降會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)金需求增加，從而導(dǎo)致投資削減。然而邏輯上，導(dǎo)致投資削減的原因不可能既是利率上升、同時(shí)也是利率下降。
由于凱恩斯認(rèn)為利息是純貨幣現(xiàn)象，那么自然就可以通過貨幣政策操縱利息（假設(shè)沒有類似于金本位這樣的商品貨幣本位的限制），從而通過將利率不斷下跌至零，以實(shí)現(xiàn)資本財(cái)貨的極大充裕。若資本財(cái)貨不再稀缺，那顯然消費(fèi)財(cái)貨也是不稀缺的，它們就能成為像空氣一樣“自由財(cái)貨”了。于是，凱恩斯斷言，在一代人(居然這么久?!)的時(shí)間里，“一想到通過增加資本存量使之不再稀缺所帶來的巨大社會(huì)利益，我自己也為之動(dòng)容。”多么美妙的伊甸園！
那為什么“伊甸園”不能實(shí)現(xiàn)呢？一方面，是金本位擋道，使信貸難以擴(kuò)張，就如凱恩斯在《通論》中所述：
銀行制度可以創(chuàng)造信用，產(chǎn)生投資，而沒有真實(shí)的儲(chǔ)蓄對(duì)應(yīng)的觀點(diǎn)，也即，儲(chǔ)蓄與投資……可以互不相等的觀點(diǎn)，我想，可用光學(xué)錯(cuò)視來解釋。
另一方面，即針對(duì)降低利率既增加、又減少投資的原創(chuàng)看法，凱恩斯大膽地推出一個(gè)陰謀論：由于利率越低，對(duì)資本家投資的激勵(lì)也越弱，因而其利潤(rùn)相應(yīng)減少，所以他們?cè)噲D破壞并陰謀反對(duì)任何重建伊甸園的嘗試?？梢?，當(dāng)代的資本財(cái)貨之所以稀缺，全是那些有著“動(dòng)物精神”“賭徒天性”“強(qiáng)烈的發(fā)財(cái)嗜好”的資本家的錯(cuò)！
同時(shí)凱恩斯勛爵又“英明”地指出，商業(yè)世界是由“不可控與難駕馭地心理”所控制的，私人投資市場(chǎng)處于“茫然不知所購為何的購買者”以及神秘莫測(cè)之市場(chǎng)情緒的影響，而非對(duì)資本資產(chǎn)未來收益作合理估計(jì)的投機(jī)者之影響；私人投資者的決策，還很大程度上依賴于“神經(jīng)及情緒正常與否，甚至消化是否良好以及對(duì)于天氣反應(yīng)如何”。因此，凱恩斯作總結(jié)道：
政府，其目光長(zhǎng)遠(yuǎn)且基于社會(huì)整體利益的考慮，能夠計(jì)算出資本品邊際效率，必須負(fù)起更多直接投資之責(zé)。
我感覺凱恩斯勛爵是瘋了。
四、資本主義過程
就以凱恩斯公然鼓吹“投資社會(huì)化”的立場(chǎng)，他顯然不配稱為“資本主義者”。對(duì)于凱恩斯而言，資本主義意味著危機(jī)，其理由有二。
第一個(gè)原因，凱恩斯認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)過程大體由資本家決定，他們“大多對(duì)所購之物茫然無知”，并合謀“讓東西稀缺”，所以經(jīng)濟(jì)不可能平穩(wěn)——因此商業(yè)周期是心理決定的現(xiàn)象。這肯定是不可理喻的。商業(yè)周期是明顯真實(shí)發(fā)生的事件，唯有行動(dòng)才能影響真實(shí)事件，故只有行動(dòng)學(xué)理論才能解釋商業(yè)周期。這也就是說，心理學(xué)說對(duì)解釋商業(yè)周期是毫無增益的。
第二個(gè)原因，按凱恩斯的說法，就是資本主義存在固有的停滯傾向。由于他主張“是消費(fèi)限制生產(chǎn)，而不是生產(chǎn)限制消費(fèi)”，所以他認(rèn)為：停滯源于消費(fèi)匱乏。由此得出結(jié)論：越富裕的社會(huì)，不消費(fèi)越多，“停滯”現(xiàn)象越嚴(yán)重；而較少消費(fèi)的人，即富人，應(yīng)當(dāng)為此承擔(dān)最多的責(zé)任。
雖然凱恩斯無法解釋也沒有解釋為什么有的人或有的社會(huì)能比其他人或其他社會(huì)先富，但凱恩斯就是相信上述理論是正確的。因此，除了“投資的廣泛社會(huì)化”，他還建議刺激消費(fèi)的措施，尤其是要將收入從富人（低消費(fèi)傾向者）再分配給窮人（高消費(fèi)傾向者）。
為了提高收入，又要如何才能同時(shí)促進(jìn)投資與消費(fèi)？凱恩斯自己創(chuàng)造了下述定義：“收入=消費(fèi)+投資；儲(chǔ)蓄=收入-投資；因此，儲(chǔ)蓄=投資”；所以超出給定收入的消費(fèi)與投資的同增同長(zhǎng)在概念上不可能。我本人無法理解這種解釋如何成立。不過按照霍普的論述，凱恩斯把“儲(chǔ)蓄”一詞的定義又偷換了，悄悄改成了窖藏（即既不花在消費(fèi)財(cái)貨上，也不花在資本財(cái)貨上），于是“輕而易舉”地得出結(jié)論來了。由此，按凱恩斯的觀點(diǎn)，既然儲(chǔ)蓄是未花掉的錢，那么簡(jiǎn)單地通過政府創(chuàng)造貨幣的手段，輔之以某種特別的印錢計(jì)劃(以防止私人部門將這些現(xiàn)金窖藏)，把這些錢都花掉，那么資本家就沒有動(dòng)機(jī)保持資本的稀缺性了，消費(fèi)與投資的一并增長(zhǎng)就不成問題了。
但妙論遠(yuǎn)不止于此。凱恩斯堅(jiān)持相信，錢“不在此處花便在彼處花”的觀念是錯(cuò)誤的；某些經(jīng)濟(jì)財(cái)貨完全可以單純地不知所終。正如《通論》里所講的：
打個(gè)比方，個(gè)人儲(chǔ)蓄行動(dòng)意味著今天決定少進(jìn)一餐，但他未必決定留待一周或一年后用于進(jìn)餐或購鞋，或在任何特定時(shí)間消費(fèi)任何特定物品之用。因此……個(gè)人的儲(chǔ)蓄行動(dòng)不是以未來的消費(fèi)需求替代現(xiàn)時(shí)的消費(fèi)需求，而是使這種需求凈減少。
然而，人對(duì)收入的分配，總歸劃為三類：消費(fèi)、投資及現(xiàn)金。這樣才窮盡所有可能性。而現(xiàn)金需求的增長(zhǎng)并不影響真實(shí)收入與真實(shí)消費(fèi)-儲(chǔ)蓄比例。
