投資者清單：公司分析——基礎(chǔ)

?當(dāng)你評(píng)估一家公司的成長率時(shí)，不要被迷惑人的歷史性增長沖昏了頭。確信你已經(jīng)弄清楚了成長的來源，以及經(jīng)過一段時(shí)間之后，這種成長是否還具有可持續(xù)性。

?對(duì)依賴收購?fù)七M(jìn)成長的公司要保持警醒。大多數(shù)收購未能給收購方公司的股東帶來正的回報(bào)，而且這些收購使得評(píng)估真實(shí)的成長率變得很困難。

?如果盈利增長在一個(gè)很長的階段超過銷售收入的增長，這也許是一個(gè)人造增長的信號(hào)。一定要鉆研數(shù)據(jù)，看一看公司是怎樣從停滯的銷售增長中擠壓出更多利潤的。

?資產(chǎn)收益率度量公司每1美元資產(chǎn)產(chǎn)生利潤的數(shù)量。高資產(chǎn)收益率的公司在把資產(chǎn)轉(zhuǎn)化成利潤方面做得更好。

?凈資產(chǎn)收益率是測量盈利能力的好指標(biāo)，因?yàn)樗鼫y量的是公司怎樣用股東的錢為

股東賺取利潤。但是因?yàn)楣究梢酝ㄟ^更多負(fù)債來推高它的凈資產(chǎn)收益率，所以不要把這個(gè)指標(biāo)當(dāng)成真理。對(duì)一家非金融類公司，在沒有過度使用杠桿作用的前提下，至少要有10%的凈資產(chǎn)收益率。

?自由現(xiàn)金流給了公司融資的彈性，因?yàn)楣究梢圆灰蕾囐Y本市場來支持它的擴(kuò)張。自由現(xiàn)金流為負(fù)的公司不得不去貸款，或者銷售另外的股票來維持公司的經(jīng)營，而且如果公司遇到危急時(shí)刻，比如市場變得不穩(wěn)定，這可能變成一件危險(xiǎn)的事情。

?對(duì)一家有太高財(cái)務(wù)杠桿比率的公司要保持警醒。因?yàn)閭鶆?wù)是一項(xiàng)固定費(fèi)用，它有放大盈利的能力，同時(shí)也招致更多的風(fēng)險(xiǎn)。

?買股票之前，思考所有潛在的負(fù)面因素，這能幫助你在壞消息的苗頭顯露出來時(shí)做出更明智的決定。