? ? ? 通過上市公司增發(fā)收購的方式將光伏發(fā)電項目裝入上市公司資產(chǎn)，解決光伏EPC公司資金問題。已經(jīng)有很多公司這樣做了。

? ? ? 這種方式的關(guān)鍵是上市公司是否愿意收購，前段時間陪同一位老領(lǐng)導(dǎo)與無錫的一家民營控股的上市公司進行了交流，讓我對這種增發(fā)收購的金融方案又有了新的理解。上市公司老板關(guān)心自己的股票能否上漲，股票漲了自己的身價就高。要讓股票漲就要看收購項目的題材是否能夠進一步促進自己的主業(yè)發(fā)展，項目本身的利潤水平如何，是否有想象空間？還有一個最關(guān)鍵的因素：上市公司自身所在行業(yè)平均市盈率與收購項目所屬行業(yè)平均市盈率孰高孰低？

? ? ? 你覺著一家環(huán)保公司愿意收購分布式光伏電站嗎？答案是否定的。光伏發(fā)電項目與其主業(yè)相關(guān)，看似是一個很好的題材，一開始我信心滿滿的能夠說服這家公司的董事會。但是交流之后，結(jié)果大不相同。這家公司平均利潤約20%，而分布式光伏項目很難達到；現(xiàn)在太陽能發(fā)電行業(yè)的平均市盈率約50倍，而這家環(huán)保公司的市盈率已經(jīng)超過了70倍。股東們最擔(dān)心的是收購了比自己市盈率低的行業(yè)的題材項目會拉低自己的市盈率，使股票市值縮水而不是提高。

? ? ? 誠然，這兩年受到新環(huán)保法的刺激，環(huán)保公司業(yè)績比之前有了很大程度的提升，上市公司也受到了股民的追捧，市盈率不斷攀升。當(dāng)下這個時間節(jié)點是說服不了環(huán)保公司收購光伏項目的。當(dāng)然從這個角度是不是也給我們了一些啟示：去尋找些低市盈率的企業(yè)來收購光伏項目。

苗青 ? 二零一六年六月十九日