本文翻譯自 SAFT 白皮書。
概要：區(qū)塊鏈協(xié)議的代幣，或簡單來說“代幣”是被用來連結去中心化服務、應用和社群的數(shù)字資產(chǎn)（總合來說，“代幣網(wǎng)路”）。截至撰寫本文時，已有眾多這類網(wǎng)路被全世界廣泛使用，還有許多在開發(fā)中。比特幣和以太坊是最多被提及的例子。代幣網(wǎng)路可能帶來正面的典范轉移在計算、財經(jīng)、法律、政府及許多方面。代幣巧妙利用計算和密碼學以代表消費性商品（被稱為“功能性代幣”）或取代傳統(tǒng)的投資商品（被稱為“證券代幣”）。
公開代幣銷售，一般被稱作“首次公開代幣發(fā)行（Initial Coin Offering）”，是一個強力的工具用來創(chuàng)建去中心化社群、啟動網(wǎng)路效應、激勵參與者、提供流動性給投資者和讓創(chuàng)造者建立資本。在此銷售中，網(wǎng)路創(chuàng)造者販售一定量的代幣并提供優(yōu)惠給使用者、投資者或兩者同時。有些代幣銷售發(fā)生在代幣網(wǎng)路上線時或上線后，作為提供一部分代幣給早期使用者。另一種代幣銷售發(fā)生遠早于代幣網(wǎng)路有真正功能，一般被稱作“直接代幣預售（direct token pre-sales）”，它會提供更大的優(yōu)惠以為網(wǎng)路的開發(fā)和上線融資。
購買者在預售時，傾向預期未來獲利會主要來自銷售者為代幣創(chuàng)造功能。因此，這類銷售者可能無意中販售了證券，且可能不符合許多美國的法律。
我們提議一條道路通往一個新的合規(guī)框架叫做 “Simple Agreement for Future Tokens”，簡稱 SAFT。和發(fā)表這份文件同時，我們發(fā)起了 SAFT 計劃 — 一個用于共同討論和開發(fā) SAFT 的論壇。
SAFT 是一份投資合同。SAFT 考量從開發(fā)者到受認可的投資者。SAFT 強制要求投資者立即將資金給開發(fā)者。相對的，開發(fā)者使用資金開發(fā)真實可運作的網(wǎng)路且具有真實功能的代幣，一旦可運作便交付代幣給投資者。然后投資者就可以再次銷售代幣給大眾，大部分是為了獲利，開發(fā)者亦同。
SAFT 是一張證券。它需要符合證券法規(guī)。然而，從而產(chǎn)生的代幣已具有功能，且需要在進行 Howey test 時不會被認定為證券。這些代幣會是消費性產(chǎn)品，因此，需要符合國家的消費者保護法。
可以確定的是，公開的購買者當購買經(jīng) SAFT 的功能性代幣時依然會是利益驅動。尚未有功能的的代幣，其市場價值主要取決于銷售者努力灌輸其代幣具有功能；相較具有功能的代幣，其價值由許多市場因素共同決定。
除了證券法規(guī)，SAFT 框架也為金融服務和稅務法規(guī)提供指引，并且提出直接代幣預售模式中重大的政策顧慮。
SAFT 的草稿被包含在白皮書中。SAFT 計劃的官網(wǎng)已經(jīng)上線在 www.saftproject.com。
