今天新聞全球新冠肺炎確診病例超179萬例（Worldometer數(shù)據(jù)），美國累積確診53.4萬人，死亡人數(shù)2萬人。根據(jù)美國重癥醫(yī)學(xué)會估計，在未來的疫情大流行期，或?qū)⒂?6萬左右的病患需要配備呼吸機。

15/21【16/88】

《聰明的投資者》第十七章 四個非常有啟發(fā)的案例

案例1：賓州中央鐵路公司（penn central）

從資產(chǎn)和總營收看，這是美國最大的一家鐵路公司。但是1970年該公司倒閉，股價從1968年的86.5美元跌到1970年的5.5美元。作者從利息保障倍數(shù)、11年沒有繳納所得稅、債券價格、同類公司對比、營運情況等角度進行分析。

教訓(xùn)：在研究股票走勢、關(guān)注未來情況、進行復(fù)雜的數(shù)學(xué)計算和費用全免的實地調(diào)查之前，應(yīng)該做好基本的工作。（聯(lián)系到國內(nèi)，看到有人整理了49家破產(chǎn)上市公司的案例整理可以學(xué)習(xí)研究）

點評：股價被高估的一家搖搖欲墜的大公司

案例2：LVT公司（Ling-Temco-Vought）

這是一個瘋狂擴張及瘋狂舉債相關(guān)，最終導(dǎo)致了巨額虧損和嚴重的財務(wù)問題。作者從擴張歷史中出現(xiàn)的障礙、每股有形資產(chǎn)權(quán)益、機構(gòu)投資人的拋售、虧損大幅超過成立以來的利潤總和等角度進行分析。

教訓(xùn)：主要問題是商業(yè)銀行為什么回在該公司擴張時期向其提供如此巨額的資金？關(guān)注利息保障倍數(shù)、流動資產(chǎn)與流動負債之比，以及股權(quán)和債務(wù)總額之比。

點評：類似于帝國大廈的一家綜合大企業(yè)

案例3：NVF公司收購Sharon鋼鐵

NVF收購公司規(guī)模是自身7倍的Sharon鋼鐵公司。每股交易條件是，NVF公司70美元面值的次級債券，加上NVF的認股權(quán)證。并購公司承擔(dān)了巨額的新債務(wù)，將1968年的盈利計算成虧損以獲得好處?！斑f延債務(wù)費用”資產(chǎn)數(shù)額超過了整個“股東權(quán)益”數(shù)額。超出Sharon投資成本的權(quán)益卻沒有包含在股東權(quán)益中。（會計伎倆）

點評：一次蛇吞象的并購

案例4：AAA公司

AAA公司特殊之處在于這個名字，在電話簿及其黃頁中排在第一位，排在《股票指南》第一，嬰兒成為熱門股。然而雖然有特許經(jīng)營、計算機等概念，在短暫盈利2年后不斷虧損，最終破產(chǎn)。

教訓(xùn)：投機的大眾是頑固不化的。盡管進行了各種改革和管制，華爾街的道德水準卻沒有進步，反而退化了。

點評：一家根本不值錢的公司所進行的股票首次公開發(fā)行

今天新聞全球新冠肺炎確診病例超179萬例（Worldometer數(shù)據(jù)），美國累積確診53.4萬人，死亡人數(shù)2萬人。根據(jù)美國重癥醫(yī)學(xué)會估計，在未來的疫情大流行期，或?qū)⒂?6萬左右的病患需要配備呼吸機。累積確診人數(shù)失真，96萬這個數(shù)字可能更接近真實情況。

原油方面，OPEC原油減產(chǎn)會議是對5月份的原油限產(chǎn)，而不是4月份，推遲的好處就是坐等美國的頁巖油公司因為虧損，而被動減產(chǎn)。沙特和俄羅斯的默契配合就是為了排擠美國石油公司哈。所以頁巖油公司倒閉數(shù)量再多點，油價才有可能起來。

另外，數(shù)以百億的沙漠蝗蟲正在東非的發(fā)源地迅速成熟，非洲蝗災(zāi)卷土重來，而且規(guī)模是今年幾個月前的20倍。

國內(nèi)新聞：3月末，廣義貨幣(M2)余額208.09萬億元,同比增長10.1%，增速分別比上月末和上年同期高1.3個和1.5個百分點。***印發(fā)《關(guān)于構(gòu)建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見》，具體可以看澤平宏觀的分析。