文/斧頭哥
近日，一篇《李開復(fù)說股權(quán)眾籌是一件很危險的事情》在股權(quán)眾籌領(lǐng)域頗受關(guān)注，李開復(fù)的觀點是“投資是一個專業(yè)性很強的事情，股權(quán)眾籌就是讓很多不專業(yè)的人（散戶）來做投資。一個專業(yè)的投資人會用盡調(diào)（盡職調(diào)查）挖掘出很多問題，會用第三方資源來驗證是否真實，而不會被創(chuàng)業(yè)者的口才或者呈現(xiàn)的內(nèi)容打動。所以讓不專業(yè)的人來投資，把它稱為眾籌，是很危險的事情?！?br>
對于李開復(fù)的觀點，我深以為然。不過，問題并不出在股權(quán)融資模式本身，股權(quán)融資作為新興的投融資方式，2013年國內(nèi)才正式誕生第一例股權(quán)眾籌案例，其發(fā)展也不過三年而已。之前一直處在風(fēng)口的股權(quán)眾籌，最近有唱衰之勢?？纯醋罱墓蓹?quán)眾籌的相關(guān)報道標(biāo)題：
股權(quán)融資，在其發(fā)展成熟的過程中，確實暴露出了一些問題，不過從它發(fā)展歷程來看，股權(quán)融資也是在逐漸優(yōu)化迭代。
股權(quán)投融資1.0
平臺階段，股權(quán)眾籌平臺展示需要融資的項目，項目方出讓股份，投資方認(rèn)籌獲得對應(yīng)的股權(quán)。個人的投資額度雖然與傳統(tǒng)的投資機構(gòu)進行股權(quán)投資的額度相比已經(jīng)大大降低，但一般也要3-5萬的起投額，而股權(quán)融資項目成功概率跟傳統(tǒng)的股權(quán)投資差不多；10%~30%的樣子，也意味著投資者要想在這方面盈利，至少需要投入幾十萬的資金，這個數(shù)字對于普通大眾還不太容易承受，所以，這個階段的股權(quán)投融資還不普惠。
股權(quán)投融資2.0
領(lǐng)投+跟投；分散-合投階段。這個階段幾乎所有的平臺都采取了“領(lǐng)投+跟投”的Syndicates模式，由專業(yè)人士領(lǐng)投，非專業(yè)人士跟投。少數(shù)平臺參考Backer分散合投模式，大家一起集資投資項目；將合投的資金用在不同項目上，將股權(quán)打散，也將資金打散。以此來降低投資門檻，分散風(fēng)險。
這個階段股權(quán)眾籌與其說是一個投資概念，不如說首先是一個融資概念。平臺獲取收益也是靠項目融資成功收取抽傭。這種狀態(tài)下，其實平臺和融資方是利益共同體。
股權(quán)投融資3.0
FA+跟投基金模式階段。FA+股權(quán)跟投可以讓合格的投資人有機會與專業(yè)機構(gòu)一起投資優(yōu)質(zhì)股權(quán)，實現(xiàn)投資增值。同時引入跟投基金，投資人把錢投給跟投基金，跟投基金再根據(jù)團隊的專業(yè)判斷，將投資人的錢投進不同的項目里，相當(dāng)于投資了一攬子的優(yōu)質(zhì)創(chuàng)業(yè)項目，分擔(dān)了風(fēng)險，整個投資過程將變得更高效、更安全。
FA+跟投基金模式的平臺既提供FA服務(wù)協(xié)助項目融資，也成立自己的基金，作為專業(yè)的投資機構(gòu)。在這樣的關(guān)系下，平臺和投資方和融資方都是利益共同體，平臺致力于做的事情就是平衡多方利益，這樣才能使得自身利益最大化。FA服務(wù)中參與的協(xié)助盡調(diào)，以及對項目的了解其實也就成為了風(fēng)控的一部分。散戶把錢投到專業(yè)的機構(gòu)，也一定程度規(guī)避了不專業(yè)的投資人做投資這種專業(yè)要求很高的事情。但必須面對的事實是，當(dāng)風(fēng)險是一個定值的時候，你希望承擔(dān)更小的風(fēng)險，那就存在風(fēng)險讓渡，只要讓渡了風(fēng)險，收益率也會隨之降低，因為：
商業(yè)游戲里，真正跟收益呈正相關(guān)的不是勤奮，不是智慧，而是風(fēng)險。收益率的相關(guān)度：風(fēng)險>資本>勞動。存在讓渡風(fēng)險就存在收益率的降低。這是商業(yè)事實。
斧頭哥認(rèn)為，股權(quán)投融資作為互聯(lián)網(wǎng)金融的一部分，具備互聯(lián)網(wǎng)金融普惠和共享的特質(zhì)，非專業(yè)的人士來投資是股權(quán)投融資的特質(zhì)之一，這一點很難改變。但不能因噎廢食，股權(quán)投融資需要的不是投資人專業(yè)化，而是自律和監(jiān)管以及模式的創(chuàng)新。
現(xiàn)在的股權(quán)眾籌還處在蓬勃發(fā)展，從其迭代的路徑來看有日臻成熟之勢，遠未走到末路，只是需要時間沉淀，給監(jiān)管方、從業(yè)者、創(chuàng)業(yè)者、投資人、平臺更多的時間去探索和積累。
