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近期股市處于回調(diào)震蕩期，上市公司信用風(fēng)險(xiǎn)較大，受外部兩國關(guān)系消息面暫緩，內(nèi)部連續(xù)爆雷、黑天鵝事件影響，奶爸股票上決定持倉不動(dòng)。
今天聊聊好的上市公司，張什么樣？
我們認(rèn)識(shí)了財(cái)務(wù)報(bào)表中的三張表后，怎么選出好公司呢？
奶爸總結(jié)好公司有3點(diǎn)：
1、成長性好
2、流動(dòng)性強(qiáng)
3、盈利能力強(qiáng)
成長性好代表公司未來的發(fā)展前景，公司業(yè)績穩(wěn)步上升，流動(dòng)性好反映公司的現(xiàn)金流健康，盈利好反映這家公司能賺錢。
這3個(gè)特點(diǎn)一般體現(xiàn)在龍頭公司上，它們往往有較寬的護(hù)城河，在行業(yè)中有品牌優(yōu)勢、先發(fā)優(yōu)勢。
一般來說這樣的行業(yè)龍頭公司價(jià)格不菲。而我們 做價(jià)值投資，就要這道沒有被廣泛關(guān)注，或者價(jià)格低谷的隱形冠軍，這就是我們的終極目標(biāo)。
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我們拿優(yōu)等生“順豐控股”來分析一下。
先看看公司的收入在歷史上不是不是持續(xù)增長，增長的來源是不是主營業(yè)務(wù)。
縱向比較：2018年比2017年收入增長27.6%，18年全部上市公司平均收入增長率為18%，可以說是比較快速的增長。
橫向比較：我們拿它與其他已上市的6家快遞公司比較。2017年順豐收入和利潤是童話最高的，收入是第二名德幫快遞3倍多，凈利潤是第二名中通快遞近2倍。
綜上我們可以看出順豐的收入增長趨勢非常強(qiáng)勁。
我們再來看一下，順豐的收入增長是否來自主營業(yè)務(wù)呢？
美味可以看到順豐的主營業(yè)務(wù)收入710億，其他業(yè)務(wù)收入只占4100萬。順豐的收入來源主要來自主營業(yè)務(wù)。
所以看看公司成長性好不好，先看收入有沒有增長，橫向縱向?qū)Ρ仍鲩L強(qiáng)度。再分析增長是否來自主營業(yè)務(wù)，對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表附注細(xì)節(jié)進(jìn)一步分析。
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好公司的第二個(gè)特點(diǎn)流動(dòng)性強(qiáng)。
我們主要通過兩個(gè)指標(biāo)來衡量：
1、資產(chǎn)負(fù)債率
2、流動(dòng)比率
3.1、順豐的資產(chǎn)負(fù)債率=總負(fù)債/總資產(chǎn)=403/780=51%
順豐是重資產(chǎn)公司，需要買飛機(jī)、買車、買倉庫，需要不斷的投入，對(duì)比重資產(chǎn)公司，順豐的資產(chǎn)負(fù)債率還是很健康的，資產(chǎn)基數(shù)大，杠桿不高，說明造血能力強(qiáng)。
3.2、流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債
順豐的流動(dòng)比率=1.46，說明什么意思呢？
流動(dòng)資產(chǎn)里資產(chǎn)變現(xiàn)的話可以覆蓋所有負(fù)債，還會(huì)剩余錢。
流動(dòng)資產(chǎn)310億中貨幣資金170億，現(xiàn)金+銀行理財(cái)超過200億，質(zhì)量相當(dāng)高。
順豐的流動(dòng)資產(chǎn)很充沛、質(zhì)量也高，綜上就是流動(dòng)性強(qiáng)。
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好公司的第三個(gè)特點(diǎn)盈利性好。，從財(cái)報(bào)上我們從三方面來分析。
4.1、了解公司的商業(yè)模式。公司的祝愿業(yè)務(wù)是什么，支出成本是哪些？
順豐的商業(yè)模式比較簡單，先看它的收入，我們在寄快遞的時(shí)候，順豐會(huì)收取快遞費(fèi)。這就是主要收入來來源。成本包含：快遞小哥工資、交通工具運(yùn)營費(fèi)用、廣告支付、團(tuán)隊(duì)工資等，我們按類型歸類到銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、營業(yè)成本中剩下就是凈利潤。
4.2、用兩個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)衡量盈利能力：毛利率和凈利率
毛利率=（營業(yè)收入-營業(yè)成本）/營業(yè)收入
順豐的毛利率=20%，這是什么水平呢？我們和其他的快遞公司橫向比較，在同行業(yè)中還是比較高的。尤其是順豐是直營模式，自建倉儲(chǔ)。
凈利率=凈利潤/收入 ? ? 凈利潤=毛利-銷售、管理、財(cái)務(wù)費(fèi)用-其他費(fèi)用-所得稅（還要考慮資產(chǎn)減值損失）
我們來算一下順豐的凈利潤只有7%，圓通的凈利潤為7.2%，說明順豐產(chǎn)生的其他費(fèi)用多，凈利潤還沒有圓通好。
4.3、分析凈利率低原因。我們發(fā)現(xiàn)順發(fā)的毛利率在同行業(yè)里較高，但凈利潤卻排名靠后，我們要分析一下是什么原因？
從財(cái)務(wù)報(bào)中研發(fā)費(fèi)用+固定資產(chǎn)的投入很大，加在一起有78億，把其他同行遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在后面。
快遞行業(yè)的特點(diǎn)是重資產(chǎn)，高投入，它依賴于運(yùn)力和技術(shù)的不斷優(yōu)化。順豐雖然已經(jīng)是行業(yè)龍頭企業(yè)，但任然積極投入研發(fā)，雖然對(duì)凈利潤產(chǎn)生負(fù)面影響，但也是未來公司的增長引擎。
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我們回顧一下，今天奶爸講的內(nèi)容。
判斷一家公司好不好，從三方面來看。
1、成長性好 （收入是否持續(xù)增長，是否來源主營業(yè)務(wù)）
2、流動(dòng)性強(qiáng) （ 從資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率來看）
3、盈利能力強(qiáng) （從公司商業(yè)模式、毛利率、凈利率指標(biāo)分析）
今天股市還是震蕩，近期奶爸股票上保持5成倉位，重點(diǎn)關(guān)注白酒（回調(diào)可建倉）、醫(yī)藥、航空板塊。7月基金定投興權(quán)和潤、南方中證ETF500鏈接、易方上達(dá)50指數(shù)A，3份（1:1:1）明天計(jì)算收益。
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------操作指南------
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1.大勢?？傮w評(píng)分：8.1分；階段最強(qiáng)指數(shù)：上證50（評(píng)分8分以下不超過半倉，6分以下不建議參與）
2.概況。指數(shù)早盤小幅高開之后震蕩走低，券商板塊上午一度拉升護(hù)盤，滬指在半年線位置小幅反彈，不過由于市場人氣低迷，午后指數(shù)持續(xù)走低，上證綜指收于2915.30點(diǎn)，下跌0.44%，深成指收于9166.15點(diǎn)。
3.觀點(diǎn)。從中長線來看，市場震蕩上行的趨勢不變，指數(shù)回到前期的震蕩平臺(tái)依然是低吸機(jī)會(huì)。
看懂財(cái)務(wù)報(bào)表文章：
專欄一 《認(rèn)識(shí)三張表，看看背后門道》
專欄二《看懂資產(chǎn)負(fù)債表，少踩一些雷》
專欄三《看懂利潤表，如何排除噪音，看懂企業(yè)投資價(jià)值？》
專欄四《看懂現(xiàn)金流量表，為公司把脈》
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