前言：

最近讀了一本書：張磊老師寫的《價值》，感受頗深。故打算寫三篇文章做一些啟發(fā)與記錄，以便我能學(xué)以致用，為以后更長遠(yuǎn)的路打好基礎(chǔ)、做好鋪墊。并且，基于我自己的“理解”與“實(shí)踐”，分享給對“投資”感興趣的朋友們~ 也希望能對大家有一些幫助 ~ 計劃會寫三篇：
《我對“價值投資”的思考（一）—— 探索之路》
《我對“價值投資”的思考（二）—— 哲學(xué)與修養(yǎng)》
《我對“價值投資”的思考（三）—— 創(chuàng)新框架》

上一篇，我們聊到了價值投資的底色，以及怎么邁出第一步。

大家在投資的時候也可以反問自己一下：

1. 這個股未來有什么潛力？市值大約能上升多少。
2. 未來有什么關(guān)鍵事件、關(guān)鍵時間會發(fā)生重大利好？

這一篇，我們來說一說價值投資的“哲學(xué)和修養(yǎng)”。

一、價值投資的“方法與哲學(xué)”

作者提到：投資一般可以從“行業(yè)”、“公司”、“管理層”三個層面來分析。

看行業(yè)：

• 要關(guān)注商業(yè)模式：這個生意的本質(zhì)是什么、賺錢的邏輯是什么；
• 要關(guān)注競爭格局：是壟斷，還是充分競爭？
• 要關(guān)注成長空間：警惕夕陽產(chǎn)業(yè)。

看公司：

• 關(guān)注業(yè)務(wù)模式、運(yùn)營模式和流程機(jī)制。管理半徑有多大，規(guī)模有多大，有沒有核心競爭力。

看管理層：

• 關(guān)注創(chuàng)始人有沒有格局，執(zhí)行力怎么樣？有沒有高效的組織能力，有沒有企業(yè)家精神？

1.1 研究驅(qū)動

研究驅(qū)動主要有三個方法（形式）：

1. 深入研究 = 研究深 + 研究透
2. 長期研究 = 關(guān)鍵時間節(jié)點(diǎn) + 關(guān)鍵變化
3. 獨(dú)立研究 = 獨(dú)特視角 + 數(shù)據(jù)洞察

下面，我們來挨個詳細(xì)解釋一下：

深入研究 = 研究深 + 研究透

研究深：是指做的研究必須有基礎(chǔ)和根本。

那么，怎么才能“研究深”呢？

作者回答：

1. 首先，作為投資者非常喜歡和創(chuàng)業(yè)者（被投資方）打交道，并且是在他們經(jīng)歷最激烈變化的時間打交道，這樣就能參與到偉大企業(yè)的成長過程中來。尋找他們對當(dāng)前環(huán)境的認(rèn)知，以及超乎預(yù)期的判斷。
2. 其次，作為投資者非常喜歡研究全球的商業(yè)進(jìn)化史，在世界各地尋找先進(jìn)的商業(yè)模式，并對不同地區(qū)、不同產(chǎn)業(yè)進(jìn)行分類加工。
3. 最后，堅持“第一性原理”，看問題的本質(zhì)。尋找不同事情之間是“加法”的關(guān)系？還是“乘法”的關(guān)系？還是“指數(shù)級”的關(guān)系。

研究透：是指做的研究必須全面透徹，經(jīng)得住時間的考量。

那么，怎么才能“研究透”呢？

作者回答：

1. 要學(xué)會一個重要的方法：逆向思維。

要提前想好最壞的可能，做好一些假設(shè)：比如，產(chǎn)業(yè)生態(tài)變了，企業(yè)盈利方式變了，企業(yè)組織流程變了，資本玩法變了，市場環(huán)境變了等等。提前把風(fēng)險看清楚，想清楚，最大程度的避免因風(fēng)險帶來的損失。

這里也要引用查理芒格的名言：“要是知道我以后會死在哪里就好了，我將永遠(yuǎn)不去那個地方?！?/strong>