第1章為何要參與港股打新

收益率高，破發(fā)率低

第3章快速讀懂招股說(shuō)明書

招股說(shuō)明書可以判斷1家公司的新股是否值得申購(gòu)，解決買什么的問(wèn)題。

對(duì)于打新投資者而言，要關(guān)注的主要包括以下幾個(gè)部分

第一，重要提示。該部分包括公司注冊(cè)地、新股發(fā)行數(shù)量、發(fā)行價(jià)、股票代碼、保薦人和賬簿管理人信息。

第二，預(yù)期時(shí)間表。該部分主要是新股的申購(gòu)時(shí)間區(qū)間和上市時(shí)間。港股新股申購(gòu)時(shí)間一般是3.5天。

第三，概要。該部分主要介紹公司的主管業(yè)務(wù)、商業(yè)模式、運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、行業(yè)地位、戰(zhàn)略方向、近期發(fā)展、控股股東、股息政策、募資所得款項(xiàng)用途等。

商業(yè)模式是一家公司的核心，舉例建筑行業(yè)、環(huán)保公司、阿里巴巴等

在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，招股書會(huì)公布擬上市公司最近3年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，包括利潤(rùn)表、資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表，最基本的就是利潤(rùn)表。投資者會(huì)先看看擬上市公司3年內(nèi)的營(yíng)收和利潤(rùn)增速：如果增速高且屬于穩(wěn)定增長(zhǎng)，會(huì)讓市場(chǎng)安心不少；如果屬于一年不如一年，或者3年內(nèi)沒什么增長(zhǎng)，這類公司估值就很低。

至于如何閱讀財(cái)報(bào)的三大報(bào)表，用一本書也講不完。

在運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)方面，主要看公司最近3年的用戶增長(zhǎng)、客戶量、現(xiàn)金轉(zhuǎn)化周期、現(xiàn)金流等，來(lái)判斷公司的增長(zhǎng)前景和質(zhì)量。

有關(guān)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和行業(yè)地位，公司會(huì)在招股書里寫出自己的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，可以從中看出公司“護(hù)城河是否堅(jiān)固”，在行業(yè)內(nèi)的地位如何。一般而言，處于行業(yè)龍頭的公司估值更高；競(jìng)爭(zhēng)激烈的行業(yè)，如果公司在行業(yè)內(nèi)排名靠后，估值則相對(duì)較低。對(duì)于申購(gòu)新股的投資者而言，一定要關(guān)注同行業(yè)已上市公司的估值水平，如果申購(gòu)的新股比同行業(yè)公司估值低，又估值折讓，則申購(gòu)時(shí)有一定的安全墊，如果新股比二級(jí)市場(chǎng)同類公司估值還高，則申購(gòu)新股的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)提高。

第四，風(fēng)險(xiǎn)因素。對(duì)于擬上市公司而言，保薦人的作用就是給擬上市公司化妝，因此給投資者展示的大部分內(nèi)容是上市公司光鮮亮麗的一面，唯有風(fēng)險(xiǎn)因素部分給投資者展示的是上市公司可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)。閱讀此部分，有利于投資者全面了解擬上市公司。

第五，董事及參與全球發(fā)售的各方。一般來(lái)說(shuō)，豪華的董事會(huì)會(huì)增加投資者的信心，尤其是董事會(huì)成員有香港本地的知名人士或太平紳士。聘請(qǐng)全球四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所（普華永道、德勤、安永和畢馬威）更容易增強(qiáng)投資者的信心。

第六，行業(yè)概覽。投資者可以大致了解擬上市公司所處行業(yè)的狀況。例如屬于快速增長(zhǎng)的行業(yè)還是夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，行業(yè)集中度如何，擬上市公司在行業(yè)中的地位如何。

第七，歷史、重組及企業(yè)架構(gòu)。公司歷史上的里程碑事件，公司重組后的股權(quán)架構(gòu)。

第八，業(yè)務(wù)。詳細(xì)介紹了公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)狀況。業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)可以判斷公司的增長(zhǎng)前景。

第九，財(cái)務(wù)資料。對(duì)于特定行業(yè)的公司，投資者要特別關(guān)注某些數(shù)據(jù)。

第十，與控股股東的關(guān)系。該部分主要闡述上市公司與控股股東的關(guān)系，以及雙方如何處理關(guān)聯(lián)交易，關(guān)聯(lián)交易的定價(jià)是否公平。對(duì)于關(guān)聯(lián)交易比較多的上市公司，投資者應(yīng)該提高警惕。

第十一，股本。投資者可以查閱公司發(fā)行后總股本，根據(jù)總股本情況，結(jié)合公司最近一年的凈利潤(rùn)，可以計(jì)算公司的每股收益，并根據(jù)發(fā)行價(jià)計(jì)算公司的發(fā)行市盈率和發(fā)行市凈率。根據(jù)這些基本估值數(shù)據(jù)，投資者可以與同行業(yè)公司進(jìn)行比較，以對(duì)公司的發(fā)行定價(jià)是否太高做出基本判斷。對(duì)于虧損公司，一般用市銷率就能衡量出。

第十二，主要股東。

第十三、基石投資者。并非所有的擬上市公司均有該部分，只有上市前引入基石投資者的公司才會(huì)公布，一般大型的IPO都會(huì)引入基石投資者，基石投資者有鎖定期，一般為6個(gè)月。明星級(jí)別的基石投資者可以吸引散戶認(rèn)購(gòu)，還有一些內(nèi)地國(guó)企的IPO，其股票需要大量依靠基石投資者認(rèn)購(gòu)，才能發(fā)行出去。一般小型的IPO不用引進(jìn)基石投資者。

第十四、全球發(fā)售的架構(gòu)。該部分主要講述公司本次發(fā)行上市的相關(guān)安排，包括發(fā)行價(jià)區(qū)間，還包括新股申購(gòu)的回?fù)軝C(jī)制。按照香港交易所的發(fā)行規(guī)則，當(dāng)散戶超額認(rèn)購(gòu)達(dá)到一定倍數(shù)，國(guó)際發(fā)售部分要向公開發(fā)售部分回?fù)堋Ｈ虬l(fā)售架構(gòu)還有超額配股權(quán)（綠鞋機(jī)制）的說(shuō)明，若擬上市公司向投資銀行授予超額

配股權(quán)，會(huì)在此處說(shuō)明，投資銀行可額外配售的股份數(shù)量一般為本次新股總發(fā)行量的15%