造成交易虧損的頭號(hào)原因
讓別人去談他們賺了多少錢，我只要想辦法少輸一點(diǎn)！
有多少交易員，就有多少虧大錢的方式，然而在我每次的虧損中，都存在一項(xiàng)極為普遍的錯(cuò)誤。假如我有辦法避開它，就能減輕在這個(gè)行業(yè)中難以避免的痛苦。
以下就是我們會(huì)發(fā)生重大虧損的最大理由……
當(dāng)我們縱容自我意識(shí)凌駕事實(shí)的時(shí)候，重大損失就會(huì)出現(xiàn)。
我這樣說(shuō)的意思是，我們耗費(fèi)了大量的心力在我們的顧問(wèn)身上，專注于各種偏見、期望與靈感，遠(yuǎn)遠(yuǎn)勝過(guò)對(duì)真實(shí)情況變化的了解。這樣的結(jié)果一定會(huì)迫使我們緊抱虧損的交易倉(cāng)位不放，而且長(zhǎng)抱下去。然而，這一行的致勝秘訣是，盡快認(rèn)賠殺出，緊抱獲利倉(cāng)位。
雖然我對(duì)自己會(huì)賺錢的信念堅(jiān)信不移，但我也同樣深信，每筆進(jìn)場(chǎng)的交易都可能把我的存款虧得一干二凈。
我過(guò)去的信念是每次交易都不會(huì)有問(wèn)題，然而我卻面臨幾次慘不忍睹的資產(chǎn)縮水教訓(xùn)。我緊抱著應(yīng)該拋掉的部分，這樣的教訓(xùn)后來(lái)又迫使我拋掉一些原本應(yīng)該緊抱著的東西。我積極的生活態(tài)度，也就是我的信念，讓我感到十分痛苦，因?yàn)槲覜]有面對(duì)現(xiàn)實(shí)：巖石是堅(jiān)硬的，水是潮濕的，壞事總是會(huì)出現(xiàn)，商品期貨必然有風(fēng)險(xiǎn)。相信這些，你一定會(huì)保住好不容易賺來(lái)的辛苦錢。我相信自己的方法及交易技術(shù)，但我從不相信它們?cè)谙乱淮谓灰走€會(huì)行得通！這才是既健康，又能夠獲利的態(tài)度。
這是個(gè)放諸四海而皆準(zhǔn)的真理。在你一生當(dāng)中有多少人是你應(yīng)該老早就斷絕關(guān)系，而你沒有這樣做的呢？當(dāng)我遠(yuǎn)離那些會(huì)耗弱我的情緒的朋友們，然后和那些讓我的生活更愉快的朋友交往時(shí)，我知道我可以過(guò)得很快樂(lè)。假如這個(gè)觀念對(duì)生活有效，那也一定適用在交易上。
最重要的交易信念
在這一行里，積極的心態(tài)和堅(jiān)定的信念會(huì)殺死你。相反地，試試這個(gè)。
信仰有多深，力量就有多大，這種想法并沒有錯(cuò)。一個(gè)信仰系統(tǒng)能夠?yàn)槟銕?lái)的真正利益是，堅(jiān)定的信念會(huì)讓你更確定地去采取行動(dòng)。
交易員要采取正確的行動(dòng)是很不容易的，因?yàn)槲覀儾荒芸隙ǎ虼搜芯课覀兯嘈诺?，是邁向成功的關(guān)鍵。
在市場(chǎng)上，如果你內(nèi)心充滿了必然會(huì)獲勝的積極信念（對(duì)即將要發(fā)生的情況），面對(duì)虧損交易時(shí)就一定會(huì)處理失當(dāng)。因?yàn)槟阆嘈拍壳暗慕灰滓欢〞?huì)贏，然而事實(shí)卻不然，這種堅(jiān)定的信念會(huì)讓你緊抱著虧損的交易不放，這是成功的交易員不會(huì)去做的事情，絕對(duì)不會(huì)。對(duì)必勝抱持著瘋狂的積極信念（就一兩筆交易而言，不是指你一生的交易事業(yè)），必然會(huì)讓你沖進(jìn)連天使都不敢去交易的地帶。
我的奇特信念則是，我目前的交易將會(huì)大輸……大輸特輸！
聽起來(lái)很奇怪，其實(shí)它才是最積極的。假如這是我的信念，我一定會(huì)謹(jǐn)慎交易，并且會(huì)按照“規(guī)則”來(lái)管理交易：這表示我會(huì)加入止損點(diǎn)（隨時(shí)隨刻），我會(huì)根據(jù)自己的方法，而非靈感、妻子或經(jīng)紀(jì)商，當(dāng)它告訴我應(yīng)該出場(chǎng)的時(shí)候出場(chǎng)。每次我出現(xiàn)重大的交易虧損（超過(guò)我應(yīng)有的水準(zhǔn)），都是因?yàn)槲蚁嘈拍壳暗慕灰讜?huì)是個(gè)大贏家，所以沒有照規(guī)則行事。
采納我的信念，也就是這筆交易極可能會(huì)輸?shù)南敕?，你就一定能夠自?！?/p>
對(duì)恐懼及貪婪的注解
多年前我曾經(jīng)假設(shè)貪婪是比恐懼更強(qiáng)烈的激勵(lì)因素。最近有位學(xué)生，他是一位心理學(xué)家，證據(jù)確鑿地質(zhì)疑這項(xiàng)假設(shè)，他認(rèn)為大多數(shù)人之所以失敗，是因?yàn)榭謶郑ㄊ』驌p失）讓他們不敢采取行動(dòng)。
我的回答是，我們這些決定做交易的人，并不是“大多數(shù)人”，我們用交易行動(dòng)證明，我們已經(jīng)打破了恐懼的壟斷?；氐剿@得博士學(xué)位的研究，可以發(fā)現(xiàn)這個(gè)道理也同樣適用在動(dòng)物身上。當(dāng)老鼠饑餓的時(shí)候（會(huì)受到貪婪的激勵(lì)），他們會(huì)冒險(xiǎn)去找那些不餓的時(shí)候不會(huì)去找的食物。我們交易員就像那些饑餓的老鼠……會(huì)受到貪婪的驅(qū)策。
怎樣選購(gòu)系統(tǒng)或資訊……它們都會(huì)賺錢！
在最近的美國(guó)西岸期貨專題研討會(huì)中，盡是那些系統(tǒng)、軟件、投資通訊之流大行其道……
首先我要強(qiáng)調(diào)，我的書、研討會(huì)甚至操作系統(tǒng)，都不會(huì)賣得比別人少，所以假如問(wèn)我，這個(gè)月的主題是評(píng)論商品期貨的資訊“廠商”，是否有五十步笑百步之嫌，這個(gè)問(wèn)題并不算過(guò)份。
最近召開的美國(guó)西岸期貨專題研討會(huì)，讓交易員有很多機(jī)會(huì)可以參觀新產(chǎn)品、聆聽講演，彼此相互結(jié)識(shí)。我當(dāng)然也很高興在那里和你們很多人見面。
我比較不喜歡的部分是，許多廠商趁機(jī)兜售號(hào)稱是絕對(duì)精確的操作系統(tǒng)與交易技術(shù)。據(jù)我推測(cè)，其中有許多人根本從來(lái)沒有交易過(guò)，他們把會(huì)賺錢以及可以“輕松”交易說(shuō)得天花亂墜。因此，以下是我如何分辨好蘋果和爛蘋果的意見。
如何分辨好的交易系統(tǒng)或程序
所有廠商都準(zhǔn)備了精美的說(shuō)明書、令人刮目相看的績(jī)效記錄、一大堆的推薦函、電腦報(bào)表等等，讓人很難分辨真假。你也可以從最近《投資人商業(yè)日?qǐng)?bào)》上的泛濫廣告看出來(lái)，這種情況相當(dāng)嚴(yán)重。
所有的電腦報(bào)表和精美的說(shuō)明書都是沒有意義的，價(jià)格也是一樣（最近我追蹤一個(gè)定價(jià)1萬(wàn)美元的系統(tǒng)，親眼見到它幾乎每筆交易都虧了）。老實(shí)說(shuō)，有“名人推薦”的系統(tǒng)也一樣，不管是我的名字還是其它人的名字。是的，這些會(huì)提高知名度和信任感，但這仍舊無(wú)法保證未來(lái)會(huì)成功。
爛系統(tǒng)或系統(tǒng)銷售員的特征
任何告訴你這很容易，沒什么風(fēng)險(xiǎn)，以及“幾乎”保證獲利的人，請(qǐng)勿相信。任何人宣傳報(bào)酬率很高，卻沒有說(shuō)出證明單據(jù)或銀行存款單，在我看來(lái)也是個(gè)騙局。缺乏保證或說(shuō)詞模棱兩可的，都是危險(xiǎn)的信號(hào)。至于推薦函也可以造假。我就認(rèn)識(shí)幾位系統(tǒng)銷售員，他們都可以說(shuō)出許多宣稱該產(chǎn)品有多棒的推薦人。還有，別相信“銷售數(shù)量有限”的拙劣伎倆。我所認(rèn)識(shí)的大多數(shù)銷售員都會(huì)用這招，但卻沒辦法唬住任何一個(gè)。最后，系統(tǒng)越是復(fù)雜或技術(shù)性越強(qiáng)，它們?cè)娇赡苄胁煌?。一定要有一個(gè)為什么可行的理由或理論，而你必須同樣仔細(xì)加以檢查其假設(shè)和前提，以及檢驗(yàn)其所宣稱的績(jī)效。
優(yōu)秀系統(tǒng)的確定特征
當(dāng)我們想知道某個(gè)系統(tǒng)究竟好不好時(shí)，我們要看的是經(jīng)紀(jì)商能否提出確實(shí)的證明，其它的都不重要。假如一套系統(tǒng)真如銷售員所宣稱的那么偉大，他或她鐵定會(huì)親自用這套系統(tǒng)來(lái)交易。對(duì)任何一套資金管理系統(tǒng)而言，用最有效的系統(tǒng)所能夠賺的錢，一定遠(yuǎn)超過(guò)銷售系統(tǒng)所賺到的利潤(rùn)……而且還不必對(duì)付來(lái)自投資大眾的壓力。
投資顧問(wèn)服務(wù)則存在略微不同的問(wèn)題。在他們當(dāng)中我只看到一家是真正親自操作所有的交易，就是叫做RST的公司。除此之外，你就需要一份可以評(píng)鑒這些投資通訊績(jī)效的獨(dú)立衡量指標(biāo)，目前只有《期貨交易消費(fèi)者報(bào)告》一種。假如某個(gè)投資顧問(wèn)服務(wù)并未在其績(jī)效追蹤之列，可能是因?yàn)樗麄儾幌氡┞镀淙秉c(diǎn)之故。暴露在顯微鏡底下可不是一件好玩的事情……但這是必須的。還有，我建議你在幾個(gè)不同的時(shí)段里，檢測(cè)這些投資通訊是否掌握住熱門標(biāo)的、他們的績(jī)效是否可靠。
抖動(dòng)魚餌和交易員
最近有位研討會(huì)學(xué)員，“交易員瑞克”傳給我以下的電子郵件，這篇文章很值得閱讀，可以讓你了解你應(yīng)該注意哪些事項(xiàng)，以及如何自我反省。
你要不要聽聽另一個(gè)故事，證明你不應(yīng)該成為一位感情用事的交易員？讓我來(lái)告訴你吧，你一定會(huì)覺得很有意思。
上周末我決定在星期一開盤就馬上買進(jìn)5月份黃銅期貨，止損點(diǎn)設(shè)在77.80美元。星期一黃銅開盤后不久，我打電話給我的經(jīng)紀(jì)人（不幸的是，我的經(jīng)紀(jì)人直到早上8點(diǎn)左右才上班），“今天早上黃銅叫價(jià)多少？”他答道，“我并沒有追蹤黃銅的行情，我不知道，我得去查一查……”（我的天啊，算了吧?。?/p>
“好吧，”我問(wèn)，“上一個(gè)交易價(jià)是多少？”他告訴我是77.00美元，從77.90美元跌下來(lái)，這表示價(jià)位跌破我的止損點(diǎn)，我想我得等一等。
不敢買、不敢賣
當(dāng)我再打電話去時(shí)，價(jià)格是77.30美元。我再一次按兵不動(dòng)。干嘛問(wèn)呢？我想我只是在“觀察市場(chǎng)”，以便決定我該怎么做，除此之外，我真的不知道我干嘛去問(wèn)?？尚Φ氖?，我現(xiàn)在知道，假如價(jià)格漲的更高，我會(huì)等它回落，如果價(jià)格下跌，我又害怕不敢去買。漲漲跌跌地讓我擔(dān)心死了，但事實(shí)就是這樣！我到底“看見”了什么，是上帝的手諭么？
當(dāng)天稍晚我再打電話去，黃銅價(jià)格已經(jīng)漲到80.30美元。“可惡……好吧，市價(jià)買進(jìn)一份?！爆F(xiàn)在我知道黃銅真的很熱門了，此時(shí)買進(jìn)正違反了你在周末教導(dǎo)我們的所有原則。但似乎有一種神秘的力量，把我“推”進(jìn)市場(chǎng)。我在接近當(dāng)天的最高價(jià)買進(jìn)，只因?yàn)槲野没谧约簺]早一點(diǎn)進(jìn)場(chǎng)。
就在第二天，黃銅回落了，但幸好后來(lái)又拉高，但仍讓我損失了500美元。笨！笨！笨！我到底學(xué)到了什么教訓(xùn)？是的，我學(xué)到了，就是那么簡(jiǎn)單的道理，做好你的交易計(jì)劃，不要隨便更動(dòng)，而且不要在錯(cuò)誤的時(shí)機(jī)被情緒一把給推落山谷。
交易和釣魚沒兩樣
瑞克的一番話讓我想起了釣魚這件事情，我要怎樣擲餌入河，抖一抖，沒魚上鉤，那么再抖一抖，還是沒上鉤，然后再猛然抽一下……噗！我釣到一尾漂亮的魚了。市場(chǎng)似乎是一直在抖動(dòng)魚餌，直到我們無(wú)法自拔而沉淪，讓我們這些魚兒上鉤，一條也逃不掉。
問(wèn)題是，還不是捉來(lái)放生，而是上鉤就輸了，我再也不會(huì)有這種“沖動(dòng)性貪吃狂”的舉動(dòng)！下回當(dāng)有貪婪的機(jī)會(huì)敲你的肩膀，或是你聽到誘餌的呼喚時(shí)……千萬(wàn)別上當(dāng)！
在“古老的年代”，我還沒有利用報(bào)價(jià)系統(tǒng)做非常短線的交易時(shí)，我的最佳規(guī)則之一，就是在連續(xù)出現(xiàn)18根上漲的紅線之后，就絕對(duì)不進(jìn)場(chǎng)交易。不管它們是5分鐘線、30分鐘線，或是1小時(shí)線都無(wú)所謂，但以一致性的基礎(chǔ)而言我都會(huì)說(shuō)是18根紅線或黑線，盡管魚餌繼續(xù)抖動(dòng)下去，但18根紅線或黑線是人性能夠忍受不去咬它的最大極限，此后如果你咬了釣餌，你的錢袋可能就會(huì)被咬掉。
我養(yǎng)過(guò)的最糟糕卻又最昂貴的狗
它是你可以想象得到的最具攻擊性、最好斗、最不馴服的渾蛋狗，但由于它是經(jīng)歷幾百年的精心配種所生出來(lái)的最完美的種狗，所以也是最昂貴的?？墒牵鼘?shí)在是個(gè)大麻煩。
商品期貨交易系統(tǒng)很像這只該死的狗。你越是要去扭轉(zhuǎn)及修正它，越想要讓它做出完美的交易，這個(gè)系統(tǒng)就會(huì)開始像那只狗一樣，表現(xiàn)得越來(lái)越差。
今年截止目前為止，我的績(jī)效很差。我曾經(jīng)賺到30％之多，虧損的比例也差不多，今年的利潤(rùn)到現(xiàn)在已降低到大約只有10％左右，把風(fēng)險(xiǎn)和辛苦考慮進(jìn)去的話，這種利潤(rùn)實(shí)在不多。我必須問(wèn)自己，為什么會(huì)變成這樣？
答案很快就找出來(lái)了。去年是很好的一年，我的交易帳戶從5萬(wàn)美元成長(zhǎng)到超過(guò)100萬(wàn)美元。而你猜怎么樣……我還嫌不夠好，所以我繼續(xù)改良交易系統(tǒng)，去扭轉(zhuǎn)它，，并自認(rèn)為是在修正它。好一個(gè)修正！追求交易系統(tǒng)的完美性，是一條永無(wú)止境的道路，但我們?nèi)σ愿埃业臓顩r則是想要超越完美。
力求簡(jiǎn)單，要知道在這一行里完美或接近完美是不可能存在的，這是讓系統(tǒng)有效運(yùn)作的基本觀念。簡(jiǎn)單地說(shuō)，放棄不可能的假象，放棄明星狗，找一只雜種狗并好好照顧它。
其它的有效方法
好啦，《期貨交易消費(fèi)者報(bào)告》才剛出版，這本雜志讓我們洞悉如何在期貨交易上賺錢。讓我解釋一下，這項(xiàng)服務(wù)原先是由布魯斯·巴考克創(chuàng)辦的，現(xiàn)在則由康特尼·史密斯在穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)（順便一提，此人實(shí)際上也進(jìn)場(chǎng)交易），他負(fù)責(zé)監(jiān)控26家最受歡迎投資顧問(wèn)的真正績(jī)效。這是一項(xiàng)很煩瑣的工作，至少，在過(guò)去12個(gè)月中，他們必須追蹤3590筆我們這類投資顧問(wèn)的績(jī)效。
在此，我針對(duì)那些能夠提出獲利建議的投資顧問(wèn)做了某些觀察。首先，交易筆數(shù)最多的投資顧問(wèn)經(jīng)常是輸家。你猜怎么著，我們對(duì)過(guò)度交易的看法是完全正確的。同樣的道理，不那么頻繁進(jìn)行交易的投資顧問(wèn)似乎成了常勝將軍。但是最常勝的，則是那些在12個(gè)月中，只進(jìn)行了200筆到300筆交易的投資顧問(wèn)公司，超過(guò)這個(gè)數(shù)目的表現(xiàn)就很差。目前績(jī)效最好的投資顧問(wèn)是“期貨代理商”，在過(guò)去12個(gè)月中，交易252筆，增值了92761美元；“金牛座”在過(guò)去12個(gè)月，交易355筆，增值了94307美元；“期貨商品時(shí)機(jī)”在過(guò)去的3個(gè)月，交易290筆，增值了119716美元。交易筆數(shù)最多的，高達(dá)655筆，資產(chǎn)卻下跌將近5萬(wàn)美元。
我們也可以把投資通訊服務(wù)用交易的類型來(lái)做區(qū)分。一般而言，可區(qū)分為周期型、趨勢(shì)追蹤、線圖分析，以及甘氏/愛略特/亞坎等類型，以下就是它們的差異。
這些績(jī)效數(shù)字顯示得再明白不過(guò)了。我由過(guò)去3年的數(shù)字中發(fā)現(xiàn)，1995年、1996年以及1997年表現(xiàn)最差的是運(yùn)用甘氏/愛略特/亞坎策略的那群人，整體來(lái)看，他們每年平均損失將近100％。這是由于一群宣傳無(wú)所不知，可以買在最低點(diǎn)、賣在最高點(diǎn)的人們創(chuàng)造出來(lái)的成績(jī)。
另一項(xiàng)有趣的事情是，最貴的服務(wù)在過(guò)去3年的平均虧損最大（他們1年索價(jià)5000美元），最便宜的服務(wù)則是1年45美元，然而卻是不折不扣的贏家。
周期性投資通訊在幾年前表現(xiàn)不錯(cuò)，但在過(guò)去12個(gè)月到18個(gè)月中，就不是那么好了。而長(zhǎng)期趨勢(shì)的追隨者——“商品研究所”及“商品趨勢(shì)服務(wù)”卻一直保持獲利。在過(guò)去3年中，沒有任何一家投資顧問(wèn)的績(jī)效可以每年都維持在前5名以內(nèi)。但下面這些公司在過(guò)去3年內(nèi)，績(jī)效表現(xiàn)都能夠維持在領(lǐng)先群的前兩組當(dāng)中，包括“商品趨勢(shì)服務(wù)”、“期貨商品時(shí)機(jī)”和“期貨代理商”，希望這些能夠幫助你掌握這些公司的績(jī)效表現(xiàn)，并了解這個(gè)行業(yè)是如何運(yùn)作。
冠軍的素質(zhì)
運(yùn)動(dòng)員最重要的能力是后來(lái)居上的天賦。運(yùn)動(dòng)員和交易員像得不得了。
這么說(shuō)或許是因?yàn)槲覀€(gè)人的運(yùn)動(dòng)背景緣故，但我認(rèn)為應(yīng)該不是。 多年來(lái)我一直在寫有關(guān)球場(chǎng)、跑道、田徑場(chǎng)和芝加哥期貨交易所相似的地方。全美國(guó)高中的足球明星、最好的拳擊手瓊斯，以及杰出的職業(yè)棒球選手喬，同時(shí)也是歷史上最成功的債券交易員，我不認(rèn)為這是偶然現(xiàn)象。
因此，當(dāng)我聽到基里布魯這句話時(shí)，我十分震撼了?；锊剪?、曼陀、喬丹、那麥斯、阿里這些人天生具有成為偉大運(yùn)動(dòng)員的細(xì)胞，然而其它許多人也是一樣，為什么他們卻無(wú)法成為超級(jí)明星呢？
我一直奇怪超級(jí)明星和其它人有什么不同？從前我以為這是因?yàn)槊襟w宣傳所致，但后來(lái)我注意到像鮑思沃斯、山德斯甚至杰克森等人，雖然也具備所有成為超級(jí)明星的天賦，并永遠(yuǎn)爬不上這個(gè)位置。
有許多杰出的市場(chǎng)學(xué)教授、作家、分析師及交易員，但真正偉大的人物會(huì)具有和張伯倫一樣的獨(dú)特能力……也就是當(dāng)團(tuán)隊(duì)開始喪失得分能力、情況十分不妙的時(shí)候，他還是能夠保持冷靜。這才是成為冠軍的條件。
不論先天能力，還是后天學(xué)習(xí)，都不是偶然，這些縱容能贏幾回，但絕對(duì)無(wú)法締造傳奇式的勝利。幸運(yùn)不會(huì)經(jīng)常發(fā)生，因此當(dāng)它出現(xiàn)時(shí)一定可以很容易地察覺。
重點(diǎn)是，交易員要投入許多時(shí)間、精力，思考如何面對(duì)“落后”的狀況，以及我們?cè)撛鯓討?yīng)付。我們?cè)摲艞?，痛苦地倒下，發(fā)脾氣，還是把當(dāng)時(shí)憤怒或沮喪的情緒轉(zhuǎn)變?yōu)榈梅郑疫€要贏得比賽的勝利？
假如我們要在比賽中獲勝，一定要培養(yǎng)在落后中得分的能力，這是你，心理層面的關(guān)鍵要素。
