基金就是把大家的小錢匯集成大錢，交給專業(yè)的機(jī)構(gòu)和團(tuán)隊(duì)來管理投資，投資的方向可以是證券、房地產(chǎn)、黃金。早在150年前，英國就有了全球最早的基金，是發(fā)展最成熟、體系最完善的投資工具，具有安全性、專業(yè)性、流動(dòng)性、可得性、多元性、便利性等特點(diǎn)。

按照募集方式可以分為公墓基金和私募基金，目前公募和私募的資金都超過了12萬億，已經(jīng)接近銀行理財(cái)?shù)囊?guī)模。按照贖回限制，可以分為開放式和封閉式基金。按照管理方式可分為主動(dòng)型基金和被動(dòng)型基金（又叫指數(shù)型基金）基金按照投資對(duì)象可分為股票型、債券型、混合型、貨幣市場(chǎng)基金、FOF、QD11基金，其中FOF是投資其他基金的基金，QD11基金是投資國外證券市場(chǎng)的基金，截止到2018年5月，從資產(chǎn)凈值來看，占比最多的是貨幣市場(chǎng)基金占比64.29%，其次是混合型15.46%，債券型13.65%，股票型5.77%。我們比較熟知的余額寶是對(duì)接天弘、華安、博時(shí)、中歐四家基金公司的貨幣基金產(chǎn)品，其中天弘余額寶資金規(guī)模1.7萬億，整個(gè)公墓基金總規(guī)模13萬億，占據(jù)了13%。

1、歷史基金收益情況

2017年中國基金總指數(shù)漲幅為6.69%。平均收益最高的是投資美股和港股的QD11基金16.2%，有的最高達(dá)到53.5%；其次收益率為股票型基金11.98%，收益率第三的為混合型基金10.2%；從長期持有來看，以10年為周期，公寓基金累計(jì)分紅1.71萬億，近20年偏股型基金年化收益率16.5%，超過同期上證8.8%。

2、基金選擇四個(gè)方法

一是選基金公司，注重其組織架構(gòu)、股東背景；人才是核心，投研團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性和經(jīng)驗(yàn)，觀察其歷史業(yè)績(jī)；

二是選基金經(jīng)理，投資經(jīng)驗(yàn)豐富和歷史業(yè)績(jī)亮眼非常重要，基金公司一般不會(huì)參與基金的投資方向，大都有基金經(jīng)理決定投資方向和業(yè)績(jī)，選擇好的基金經(jīng)理需要從其從業(yè)背景、選股能力、市場(chǎng)彈性、投資風(fēng)格幾個(gè)方面考量，從業(yè)背景關(guān)鍵看其投資經(jīng)驗(yàn)和年限，若有研究+投資的復(fù)合經(jīng)理更好，看歷史業(yè)績(jī)不是看收益率高低，關(guān)鍵看其選股能力，能把控除市場(chǎng)收益外的超額收益是其能力的根本體現(xiàn)，市場(chǎng)收益決定了基金對(duì)市場(chǎng)平均收益的敏感程度β，β越大基金收益對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)越敏感，牛市里買高β，熊市買低β的基金，投資風(fēng)格是看推崇的是投資價(jià)值股、成長股、小盤股、創(chuàng)業(yè)板等，這兩年市場(chǎng)回顧價(jià)值股，小盤股估值大幅下挫，使得基金也跟著受損；

三是選投資類別，首要的還是看宏觀經(jīng)濟(jì)和資產(chǎn)輪動(dòng)的大周期趨勢(shì)，選對(duì)大賽道是關(guān)鍵，經(jīng)濟(jì)衰退期應(yīng)該買債券基金，例如2014年經(jīng)濟(jì)不景氣，貨幣季度寬松，偏成長股、小盤股的股票基金和債券基金都不錯(cuò)，2015年經(jīng)濟(jì)過熱，要偏向價(jià)值股風(fēng)格的主動(dòng)管理基金，或則滬深300、上證50的指數(shù)基金，也可以買大宗商品。2017-2018年經(jīng)濟(jì) 滯脹，貨幣收緊的時(shí)候，不要配置股債商品了，買點(diǎn)貨幣基金；

四是選擇投資風(fēng)格，契合自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好和承受能力最重要，購買前一定要進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)。投資風(fēng)格可按照如下幾個(gè)維度進(jìn)行選擇：

第一個(gè)維度是價(jià)值、平衡、成長型，價(jià)值型主要對(duì)于的是所處行業(yè)相對(duì)成熟、格局穩(wěn)定的公司且多為行業(yè)龍頭，具有較好的成本優(yōu)勢(shì)、盈利能力和品牌優(yōu)勢(shì)，成長型主要是所處行業(yè)為初期發(fā)展階段但未來成長空間較大的公司，具有一定的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，運(yùn)營管理較好，而平衡性則處于兩者之間。從過往來看，成長型的波動(dòng)率往往比價(jià)值型更大，具有大漲大跌的特征，適合牛市投資；而價(jià)值型基金相對(duì)波對(duì)較小。

第二個(gè)維度是靜態(tài)和動(dòng)態(tài)配置。在靜態(tài)配置策略下，基金會(huì)為了實(shí)現(xiàn)一定的目標(biāo)對(duì)組合保持相對(duì)恒定的配置，在牛市中該方法更實(shí)用，而在熊市中則需要?jiǎng)討B(tài)調(diào)整進(jìn)行配置。

第三個(gè)維度是分散化混合投資和重倉投資，分散化混合投資的倉位、行業(yè)、標(biāo)的更加分散可進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，反之則重倉型投資，漲起來收益更多。

3、保底型貨幣基金的買入時(shí)機(jī)

投資于貨幣市場(chǎng)工具的基金，是存續(xù)期最短的證券，貨幣基金可投資的資產(chǎn)包括現(xiàn)金、期限1年以內(nèi)的銀行存款、大額存單、債券回購、央票以及一定期限的債券和ABS。貨幣、債券、股票是資本市場(chǎng)的基本組成部分，三者是期限遞增、風(fēng)險(xiǎn)遞增、權(quán)益遞增的關(guān)系。

貨幣基金具有安全性高、流動(dòng)性好、門檻低、成本低（天弘余額寶的管理費(fèi)為0.63%，相比一般的1-1.5%的基金管理費(fèi)低很多）等優(yōu)點(diǎn)。但是其收益沒有想象空間，過去十幾年貨幣基金平均收益僅為2.6%，即使在13-14年貨幣基金最牛余額寶不過6%，貨幣基金從估值方法上分為攤余法貨幣基金和市值法貨幣基金，攤余法貨幣基金將由預(yù)期收益平均攤銷，而市值法不存在資產(chǎn)損失，將基金管理人的部分風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給投資者共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

從宏觀配置的角度來看，貨幣基金收益率是跟著市場(chǎng)利率跑，經(jīng)濟(jì)過熱和滯脹時(shí)時(shí)最好的配置實(shí)際，尤其是滯脹期。當(dāng)流動(dòng)性緊張的時(shí)候，市場(chǎng)利率上行。例如2013年經(jīng)濟(jì)過熱，資產(chǎn)價(jià)格和通脹上行，倒逼央行制造兩次錢荒、收緊流動(dòng)性，使得貨幣基金的收益率上行，2014年最高達(dá)到6.7%，而且這個(gè)時(shí)候股票、債券由于收到流動(dòng)性收緊的沖擊，配置貨幣基金是最合適的。反之，當(dāng)經(jīng)濟(jì)和通脹低迷，市場(chǎng)利率下行，貨幣基金會(huì)收到?jīng)_擊，2014-2016年，其收益從4.5%到2.6%左右，這個(gè)階段流動(dòng)性極度寬松，股票債券商品都會(huì)有不錯(cuò)的表現(xiàn)。

從微觀交易的角度來看，周四之前申購，周三之前、周五贖回較為合適，基金交易日是按照工作日計(jì)算的，周五申購不能享受周末收益；在月末、季末、年終和年底這幾個(gè)時(shí)間點(diǎn)會(huì)偏緊張，此期間購買貨幣基金收益率會(huì)較高。

4、穩(wěn)健型：債券、量化和FOF基金如何投資

第一類是債券基金，按照證監(jiān)會(huì)要求債券基金80%以上是要投資于債券的，可以小部分投資于股票。分為標(biāo)準(zhǔn)債券型基金（純債基金）、混合型債券型一級(jí)基金（一級(jí)基債）、混合型債券型二級(jí)基金（二級(jí)基債），標(biāo)準(zhǔn)債券基金只投資債券風(fēng)險(xiǎn)最小，一般帶有“純債”兩字，如廣發(fā)純債債券A，其次混合型債券型一級(jí)基金除了投資債券外可用于投資一級(jí)市場(chǎng)打新股，如工銀信用添利債券A，混合型債券型二級(jí)基金除了債券和一級(jí)新股還可以在二級(jí)市場(chǎng)購買股票，如工銀雙利債券A。

投資此類基金，首先需要掌握投資時(shí)機(jī)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)從過熱到衰退，貨幣政策從緊轉(zhuǎn)松時(shí)是投資時(shí)機(jī)，經(jīng)濟(jì)衰退、貨幣寬松、利率下行債券是最好的資產(chǎn)，所以一般經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不好或央行降準(zhǔn)的時(shí)候債券都會(huì)漲。二是風(fēng)險(xiǎn)偏好，比較激進(jìn)的可選擇二級(jí)基債；三是看投資標(biāo)的，國債最穩(wěn)定，金融債、企業(yè)債次之，可轉(zhuǎn)債、股票風(fēng)險(xiǎn)最大。

第二類是量化基金，它是通過數(shù)理統(tǒng)計(jì)和計(jì)算，通過量化投資模型來選擇投資標(biāo)的的，在海外市場(chǎng)上量化基金是規(guī)模最大最重要的投資工具，索羅斯是做量化對(duì)沖基金的，在國內(nèi)還很不成熟?？蓮囊韵聝蓚€(gè)維度來思考。

一是看策略和風(fēng)格，策略有主動(dòng)量化、指數(shù)量化和對(duì)沖量化，對(duì)沖量化基本可以消除市場(chǎng)漲跌的系統(tǒng)，三者的風(fēng)險(xiǎn)逐個(gè)遞減。在中國對(duì)沖量化很少，大部分為主動(dòng)量化，通過量化模型主動(dòng)選股管理，這類基金在市場(chǎng)下跌時(shí)更抗跌，適合在穩(wěn)定或者下跌的市場(chǎng)中選擇。

二是看模型有效性，關(guān)注夏普比率和信息比率高的基金，夏普比率是基金績(jī)效評(píng)價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)化指標(biāo)，代表投資組合中每承擔(dān)一分風(fēng)險(xiǎn)可以獲得幾份超額收益，而信息比率是從主動(dòng)管理的角度看風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益，越大說明超額收益越大。

第三類是FOF基金，fund of fund是一種主要痛毆自語其他基金份額的基金，特點(diǎn)是更加專業(yè)、雙重保險(xiǎn)、收益更穩(wěn)定，會(huì)是未來的一種主流基金產(chǎn)品。可分為三類私募基金FOF、券商集合FOF、公墓FOF，私募FOF在2014年后獲得一定的發(fā)展，但是絕對(duì)規(guī)模表現(xiàn)不佳，整體收益分化比較明顯，最高收益的50%，跌的超過20%。券商集合FOF最早出現(xiàn)，目前整體市場(chǎng)轉(zhuǎn)衰，公墓FOF在17年9月才開閘，未來將是一種主要模式。

投資FOF從五個(gè)維度考慮，一是看歷史業(yè)績(jī)、預(yù)期收益率、波動(dòng)和最大回撤等指標(biāo)，不要只看收益指標(biāo)，注意波動(dòng)率越低、最大回撤越小，這個(gè)基金越穩(wěn)定，二是看標(biāo)的類別，分為一級(jí)PE-FOF、二級(jí)市場(chǎng)FOF、房地產(chǎn)基金的FOF，二級(jí)市場(chǎng)FOF的流動(dòng)性更好，期限更短；三是看投資風(fēng)格，承諾保本的相對(duì)保守；四是看收益補(bǔ)償，是否具有收益補(bǔ)償機(jī)制，具體如何補(bǔ)償；五是看業(yè)績(jī)提成，與基金不同大多FOF產(chǎn)品設(shè)置了業(yè)績(jī)提成條款，超過定標(biāo)后，將提前部分超額收益作為報(bào)酬。

5、股票、QD11和私募基金

股票基金投資于股票的倉位不低于80%，2017年股票型基金平均收益13%，有30只超過50%，購買股票型基金需要集合經(jīng)濟(jì)周期分析股票走勢(shì)，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好也就是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和過熱的時(shí)候股票通常表現(xiàn)的比較好，可以適當(dāng)增加股票基金的投資比重，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇重點(diǎn)關(guān)注側(cè)重金融股和周期股的基金，經(jīng)濟(jì)過熱時(shí)關(guān)注消費(fèi)股的基金，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好時(shí)適當(dāng)減少股票基金。

QD11基金，就是投資海外資本市場(chǎng)的基金，QD11即合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者，目前國內(nèi)大銀行、國際大銀行（匯豐、渣打、花旗等）有相應(yīng)額度，投資起始點(diǎn)一般只需要1000元人民幣，但是要承擔(dān)政治風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，目前的QD基金是進(jìn)行全球資產(chǎn)配置或者專注于某一地區(qū)的基金。

私募基金2017年的規(guī)模突破10萬億，投資者需要金融資產(chǎn)不低于300萬億或者最近三年平均年收入不少于50萬億，投資單只私募基金的金額不少于100萬。購買時(shí)首先需要關(guān)注其合規(guī)性，基金管理人和私募基金是否辦理登記備案、是否有獨(dú)立的第三方托管、是否對(duì)應(yīng)真實(shí)項(xiàng)目、是否違規(guī)承諾收益等，其次需要從管理團(tuán)隊(duì)、投資風(fēng)格、歷史業(yè)績(jī)等方面綜合考慮，三是看是否有穩(wěn)定的投資策略。

無論做任何基金，避免過于迷信明星基金經(jīng)理，避免迷信基金的短期歷史業(yè)績(jī)，避免基金名不副實(shí)，避免內(nèi)線操作的老鼠倉（先買某只股票，然后利用投資這的前大量買入該股票，等漲價(jià)賣出自己的股票而套牢投資者的股票）。