? ? ? ? 2016年下半年以來，金融監(jiān)管、治理亂象的腳步始終沒有停歇。糾偏的過程從認識問題開始，由于觸動不同人的利益，制度措施的出臺、具體辦法的實施，自然小心翼翼。

? ? ? ? 7月26日，央行同相關部門《金融控股公司監(jiān)督管理試行辦法（征求意見稿）》（以下簡稱《辦法》）正式向社會公開征求意見。原先對于網(wǎng)貸的清理，歷時較長，各地執(zhí)行起來尺度不一。這次加強金融控股公司監(jiān)督管理，是在社會詬病影子銀行的影響以來，從普遍性監(jiān)管到指定性監(jiān)管的轉(zhuǎn)變，分類指導更有操作性。

? ? ? ? 2018年以前，有段時期影子銀行如脫韁野馬，正規(guī)銀行的資金飄浮在影子里，空轉(zhuǎn)不落地，資金價格層層加碼，高得離譜，同時實體經(jīng)濟普遍失血，嚴重破壞了金融秩序。

? ? ? ? 影子銀行不在商業(yè)銀行監(jiān)管范圍之內(nèi)，卻拿銀行的錢做銀行該做的事情。在利益驅(qū)動下，一些商業(yè)銀行不安守本分，通過一些非銀行機構(gòu)，為企業(yè)融資，利率堪比高利貸。

? ? ? ? 傳統(tǒng)銀行行使信用中介功能，完成資金的信用轉(zhuǎn)換、期限轉(zhuǎn)換和流動性轉(zhuǎn)換等。銀行本身通過借短貸長，或者說期限轉(zhuǎn)換，就可以實現(xiàn)完全信息最優(yōu)風險分擔為均衡的狀態(tài)，滿足社會資金配置的要求。

? ? ? ? 一些公司機構(gòu)能夠相對于制造業(yè)企業(yè)從商業(yè)銀行貸款，它們把融資便利與價格優(yōu)勢當成一種業(yè)務一種生意、從事資金借貸活動，影子銀行就產(chǎn)生了。

? ? ? ? 在一個賣方市場里，資金端比較強勢，業(yè)者不光受到尊重，還能得到更多收益實惠。利益鏈條上的不同主體，從負債經(jīng)營變成資產(chǎn)管理，角色轉(zhuǎn)換，不費神不出力，一時賺得盆滿缽滿，當然趨之若鶩。只是最終拉高了資金價格，敗壞了社會風氣。網(wǎng)貸騙局、這幫那系，出了風險，還得有民眾承擔。

? ? ? ? 影子銀行的操作模式，多數(shù)搭建一個資金池。由于借短貸長、剛性兌付和期限錯配，交易結(jié)構(gòu)極為脆弱。資金池滾動發(fā)售的短期理財產(chǎn)品一旦無法續(xù)上資金，將造成資金池對全體理財產(chǎn)品投資者的違約。向公眾籌集的資金，多為小額短期。經(jīng)濟下行，資金鏈非常容易斷裂。

? ? ? ? 影子銀行的不斷擴張，實際是過去分業(yè)監(jiān)管環(huán)境下，不同金融子行業(yè)之間利用監(jiān)管空白開展套利行為的表現(xiàn)。IMF負責人表示，通過影子銀行提供的借貸總額占中國GDP的比率高達40%。

? ? ? ? 經(jīng)濟放緩，貨幣信用傳導阻滯，整體信貸受到壓制，而非銀行信貸反而增加，私人企業(yè)能得到更多的信貸資源，不利于金融安全與穩(wěn)定。

? ? ? ? 明天、安邦覆亡，海航、華融危機，不能按時兌付的中民投，資本市場習以為常的雷聲，流動性風險如雨后春筍般涌現(xiàn)，普通老百姓已經(jīng)見怪不怪，投資人已經(jīng)麻木。有人列出了我國金融的"幫""系"，觸目驚心。

? ? ? ? 身處其中，回想跟他們打交道的過程，許多事情還是難以弄明白。局外人更不理解了，而我們的社會經(jīng)濟活動、金融環(huán)境卻真真實實地受到這些影子的影響。

? ? ? ? 上市公司、身邊的企業(yè)熱衷于所謂金融的不在少數(shù)。有的從銀行貸款，用貸款資金參股上述幫系，自以為攀交了權貴。有的直接用貸款從事租賃業(yè)務、發(fā)放小額貸款、設立保理公司，初期看不到風險，對紙上收益沾沾自喜。二三年后，風險漸露，壞賬頻出，本金已然收不上來。

? ? ? ? 除了民營企業(yè)，許多地方政府與金融機構(gòu)也設立了金融控股公司，問題癥結(jié)不少，同樣引起監(jiān)管當局的關注。

? ? ? ? 金融控股公司將商業(yè)銀行、保險公司等正規(guī)金融機構(gòu)作為提款機，風險不斷累積和暴露。當局專門為此出臺措施，治理從普遍性轉(zhuǎn)向具體機構(gòu)及其產(chǎn)品服務，針對性與操作性強，監(jiān)督管理的方式趨于務實。

? ? ? ? 征求意見稿明確金融控股公司由中國人民銀行實施監(jiān)管，不得從事非金融業(yè)務，以嚴格隔離金融板塊與實業(yè)板塊，有效防止風險交叉?zhèn)魅?。在嚴格隔離風險的前提下，對于企業(yè)集團設立的金融控股公司，允許其投資經(jīng)金融管理部門認定與金融業(yè)務相關的機構(gòu)，但投資總額賬面價值原則上不得超過金融控股公司凈資產(chǎn)的15%。

? ? ? ? 最近招商銀行多次受到銀保監(jiān)會的罰單，其中違規(guī)簽訂保本合同銷售同業(yè)非保本理財產(chǎn)品、違規(guī)向典當行發(fā)放貸款、違規(guī)向關系人發(fā)放信用貸款，就是典型的影子銀行和交叉金融產(chǎn)品。

? ? ? ? 過去金融機構(gòu)、地方政府和各種經(jīng)營主體，成立了形形色色的“金融控股”、“金控”、“金融集團”，魚目混珠，亂象叢生。效率低下不說，有的買地蓋房、采沙碎石，讓人迷惑不解。

? ? ? ? 今后未經(jīng)人民銀行批準，不得注冊登記為金融控股公司，有利于治理金融亂象，整頓金融秩序，最終防范系統(tǒng)性金融風險。

? ? ? ? 試玉要燒三日滿，辨材須待七年期。節(jié)低義薄、身歪影斜的事，終究要正過來。