第一，《理財(cái)周刊》學(xué)習(xí)。

2018年45期2018.12.10p62

《美國眾籌行業(yè)知多少》

自美國金融危機(jī)爆發(fā)后,美國銀行倒閉頻頻發(fā)生,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加劇、資金成本上升，中小企業(yè)尤其是初創(chuàng)企業(yè)在市場(chǎng)上處于融資劣勢(shì)，眾籌得以在美國迅速發(fā)展。

2016年開始，全球眾籌行業(yè)發(fā)展放緩，但從各國對(duì)眾籌行業(yè)所推出的相關(guān)政策來看,眾籌依舊有很大的發(fā)展空間。

美國是眾籌模式的發(fā)源地,眾籌之所以能在美國迅速發(fā)展,主要原因在于，自美國金融危機(jī)爆發(fā)后，美國銀行倒閉頻頻發(fā)生，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加劇、資金成本上升，中小企業(yè)尤其是初創(chuàng)企業(yè)在市場(chǎng)上處于融資劣勢(shì)。作為傳統(tǒng)融資渠道有益補(bǔ)充的美國眾籌市場(chǎng),運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)對(duì)接投資者和創(chuàng)業(yè)者,為產(chǎn)業(yè)初期的企業(yè)提供了資金來源。眾籌最初是為文化創(chuàng)意、科技創(chuàng)意或產(chǎn)品預(yù)售等籌措資金的一個(gè)手段。隨著網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的興起以及社交網(wǎng)絡(luò)傳播的特性眾籌使任何有創(chuàng)意的人都能夠向幾乎完全陌生的人籌集資金消除了從傳統(tǒng)投資者和機(jī)構(gòu)融資的許多障礙，其融資項(xiàng)目領(lǐng)域也拓展到房地產(chǎn)、可再生能源等眾多領(lǐng)域。

2013年10月,美國證券交易委員會(huì)(Scurities And ExchangeCommission, SEC)發(fā)布了關(guān)于落實(shí)“JOBS法案”的具體監(jiān)管草案，監(jiān)管規(guī)定主要涉及發(fā)行者、投資者、平臺(tái)等方面。

1.關(guān)于發(fā)行者的規(guī)定。一家公司可以在12個(gè)月內(nèi)通過眾籌方式發(fā)行不超過100萬美元的證券，相關(guān)交易只能通過眾籌公司或注冊(cè)券商管理的網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行。

2.關(guān)于投資者的規(guī)定。年收入低于10萬美元的個(gè)人投資者，年投資額不得超過2000美元或年收入的5%;年收入在10萬美元或以上的投資者，年投資額不得超過其年收入的10%，同時(shí)每年最高投資額不得超過10萬美元。

3.關(guān)于眾籌平臺(tái)的規(guī)定。SEC規(guī)定,眾籌平臺(tái)需要制定相關(guān)措施防范欺詐風(fēng)險(xiǎn);向投資者提供必要的教學(xué)材料;披露發(fā)行者及證券發(fā)行的相關(guān)信息;為眾籌交易提供信息交流渠道;協(xié)助完成證券的發(fā)行和交易等。

可以看出，美國通過針對(duì)性的立法,在籌資額和投資額上進(jìn)行雙限制，且明確了發(fā)行人及眾籌融資平臺(tái)的義務(wù)?？傊?美國對(duì)眾籌融資的監(jiān)管直在鼓勵(lì)創(chuàng)新和防范風(fēng)險(xiǎn)加強(qiáng)對(duì)投資者保護(hù)和提高投融資效率家之間尋找平衡。

? ? ? 美國兩大重要的眾籌平臺(tái)

? ? 一，? Kickstarter是2009年創(chuàng)立的美國知名度最高的綜合型獎(jiǎng)勵(lì)性眾籌平臺(tái)。Kickstarter 網(wǎng)站致力于支持和激勵(lì)創(chuàng)新性、創(chuàng)造性、創(chuàng)意性的活動(dòng)。

Kickstater 平臺(tái)上眾籌的項(xiàng)目包括藝術(shù)、電影新聞、工藝品時(shí)尚設(shè)計(jì)、漫畫等15個(gè)品類。

Kickstarter收取募集資金的5%作為傭金，但不索取項(xiàng)目或作品的所有權(quán)。由于Kickstarter 網(wǎng)站的支付平臺(tái)為亞馬遜，亞馬遜還會(huì)收取額外的3%~5%的費(fèi)用。

二，AngelList平臺(tái)成立于2010年，主要服務(wù)于高科技創(chuàng)業(yè)，是美國最具代表性的股權(quán)眾籌平臺(tái)。

該平臺(tái)上的股權(quán)眾籌有3種模式:聯(lián)合投資、由創(chuàng)業(yè)企業(yè)自己發(fā)起的聯(lián)合投資以及基金模式。

1.聯(lián)合投資。2013年9月,Angell ist推出了聯(lián)合投資體模式，即經(jīng)過審查考核，選出有經(jīng)驗(yàn)的知名投資者作為“領(lǐng)投人”，普通投資者作為‘跟投人”。該平臺(tái)首創(chuàng)的“領(lǐng)投+跟投”模式,成為其他眾籌平臺(tái)學(xué)習(xí)的榜樣。

2.自發(fā)合投。如果初創(chuàng)企業(yè)不想應(yīng)付那些投資金額較小的投資者,那么可以采用“自發(fā)合投”模式由公司自己發(fā)起一個(gè)聯(lián)合投資,前提是該企業(yè)已經(jīng)獲得了一個(gè)高質(zhì)量投資者10萬美元及以上的投資承諾，之后便可以面向更多跟投人籌集資金。自發(fā)合投與上文描述的聯(lián)合投資區(qū)別在于,自發(fā)合投不由領(lǐng)頭人履行管理義務(wù),資金的募集和投后管理由AngelList主導(dǎo)，因此AngelList向普通合格投資者收取10%的附帶收益。

3.基金模式。除了以上兩種方式，投資者還可以投資AngelList平臺(tái)上的基金來對(duì)初創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行投資。每個(gè)基金會(huì)廣泛地投資大概100個(gè)早期科技公司并且側(cè)重領(lǐng)域會(huì)略有不同，基金主要投資有風(fēng)投機(jī)構(gòu)談判并領(lǐng)導(dǎo)投資的項(xiàng)目，投資者不能單獨(dú)退出每筆投資。事后風(fēng)投機(jī)構(gòu)收取項(xiàng)目總收益的15%，AngelList收取5%。

另外,AngelList不僅為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供投融資服務(wù)，還提供求職招聘業(yè)務(wù),是高新技支術(shù)領(lǐng)域里初創(chuàng)企業(yè)招聘與應(yīng)聘的重要社交平臺(tái)。

第二，我的疑問。

1.眾籌與p2p的區(qū)別？

2.我對(duì)股權(quán)眾籌三種模式的理解。

⑴聯(lián)合投資類似某一個(gè)項(xiàng)目的公募。

門檻低，投資金額小。

⑵自發(fā)合投類似某一個(gè)項(xiàng)目的私募。

門檻高，投資金額大。

⑶基金模式顧名思義不把雞蛋放在一個(gè)籃子里。

3.我覺得JOBS法案有一條非常棒。即對(duì)投資者有投資額有最高限制，而且與收入掛鉤。如果對(duì)我們金融平臺(tái)的高風(fēng)險(xiǎn)投資也有這樣的規(guī)定，投資者就不會(huì)被割韭菜割的根都沒了。

4.傭金高，要求專業(yè)性強(qiáng)，說不定是個(gè)工作方向。

5.最后在平臺(tái)上加入求職招聘服務(wù)。符合這些初創(chuàng)企業(yè)的人才需求。