先說個真實(shí)的故事：
諾貝爾獎大家都知道，是瑞典化學(xué)家諾貝爾在1896年，捐獻(xiàn)出980萬美元的個人財富，作為諾貝爾獎的原始基金。但卻因?yàn)槊磕臧l(fā)出的獎金數(shù)額巨大，以至于到了1953年，原始基金只剩下300多萬美元，眼看再幾年就要撐不下去了。于是，諾貝爾管理基金會果斷實(shí)行變革，將原來只是存放在銀行與買公債的理財方法，大膽改變?yōu)橐酝顿Y股票、房地產(chǎn)為主。結(jié)果，到1993年時，諾貝爾基金會的總資產(chǎn)已增值到了驚人的2億多美元。
這是個可以讓人津津樂道的、利用“復(fù)利效應(yīng)”累積財富的典型例子。
1 復(fù)利效應(yīng)神話
復(fù)利，在金融領(lǐng)域里就是我們平時所說的“利滾利”，是指在計算利息時，本金里包含了之前已經(jīng)獲得的利息。
復(fù)利效應(yīng)，就是借用上面的復(fù)利概念告訴我們，在投資時，投入的資金可以年復(fù)一年地獲得利息、股息，而當(dāng)我們將這些收益再次進(jìn)行投資的時候，它們還會產(chǎn)生額外的收益。于是就有了“假如你想在股市的投資十年變10倍，每年只要26%回報即可”的說法，于是就有了下面這個在網(wǎng)上流傳甚廣的公式：
每天進(jìn)步百分之一，一年就能翻了37倍，再加上前面諾貝爾基金會的故事，再加上26%這個神奇的數(shù)字，再加上網(wǎng)上對復(fù)利效應(yīng)幾乎一面倒的雞湯文，多好多簡單的方法啊，每個人只要能十年如一日地堅持重復(fù)一件事：賺到的錢再拿去投資，實(shí)現(xiàn)財富自由就不是夢想……
但真是這樣的嗎？
復(fù)利效應(yīng)本身沒有問題，上面這個公式用來勵志也沒啥錯，對普通人來說，復(fù)利效應(yīng)就只是個金融學(xué)概念，但如果要把它作為實(shí)現(xiàn)個人財富自由的“魔法”，那還真是要認(rèn)真想想。讓我們先從復(fù)利公式本身看一下復(fù)利的三個基本要素：本金、收益率和時間。
首先是本金的影響。設(shè)想有個年化收益率10%的投資項目，我們分別用1萬和100萬作為投資本金，連續(xù)投資8年，做個對比計算。
年化收益率：把當(dāng)前收益率（日收益率、周收益率、月收益率）換算成年收益率來計算的，是一種理論收益率，并不是真正的已取得的收益率。據(jù)研究，過去20年美國股票的年化收益率是7.2%。
8年后，投入1萬本金最終獲得21435.89元，投入100萬本金最終獲得2143588.81元，可以看出對于普通人來說，可投入的資金有限，即使財富翻倍，資產(chǎn)的購買能力并沒有太大的提升，這也是窮人財富很難追上富人的一個原因（返回去看看開頭的故事，諾貝爾基金會的本金是300萬美元）。
再看收益率。在上面的例子中，我們用一個年化收益率10%的項目實(shí)現(xiàn)了8年財富翻倍，但在現(xiàn)實(shí)投資中，能找到這樣高收益率的項目可以說是非常困難，更何況這個收益率要連續(xù)8年保持不變，是幾乎不可能的。一旦收益率下跌，那我們通過復(fù)利投資方式使本金翻倍所需的時間就更長了。
最后是時間，復(fù)利效應(yīng)最大的力量在于擁有足夠長的時間，而時間恰恰是所有因素里最考驗(yàn)人的一個，你需要有能夠等待幾十年的耐力，等待的途中也需要有足夠的耐心和抗壓力，面對可能出現(xiàn)的各種不確定因素和意外。復(fù)利的結(jié)果很驚人，但是越到后面，就越難堅持（諾貝爾基金會作為一個機(jī)構(gòu)，將300萬美元變成2億美元都用了40年）。
有人可能就會說了，我有你說的耐力、耐心和抗壓能力，上面的三個問題也不是沒有辦法克服，至少都能往盡量好的方向去努力，還不行嗎？
這正是復(fù)利效應(yīng)迷惑人的地方，到目前為止，我們僅僅基于公式本身進(jìn)行了探討，還有許多看不見的因素，深深隱藏在公式背后，我們的世界將復(fù)利效應(yīng)變得更加復(fù)雜和難以把握。
2 不確定的世界
自從量子理論誕生，物理學(xué)家開始發(fā)現(xiàn)它們研究的是個不確定的世界。
經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域同樣也是。經(jīng)濟(jì)學(xué)里有個“有效市場假說”，以股票市場為例，指出在任何一個時間點(diǎn)上，股票價格是以當(dāng)時可獲得的信息為依據(jù)的公司價值的最好估算。有點(diǎn)繞，是什么意思呢？簡單說就是，當(dāng)信息（例如新聞、公司財報等）改變時，股票價格就會變動。當(dāng)有關(guān)公司前景的利好新聞公開時，股票價格會上升；當(dāng)公司前景惡化的消息出現(xiàn)時，股票價格會下跌，賣方以什么樣的價格賣出，買方以什么樣的價格買進(jìn)，是基于當(dāng)前信息權(quán)衡后的結(jié)果。
這就帶來一個結(jié)論：股票的價格變動不可預(yù)測。因?yàn)楦鶕?jù)有效市場假說，股票的價格變動是以相關(guān)信息為依據(jù)的，如果某人根據(jù)一些信息對它做了預(yù)測，意味著價格變動是發(fā)生在未來，那么今天就不該有這些信息；相反，如果今天就有這些信息，那么價格變動就應(yīng)該發(fā)生在今天，這個結(jié)論在經(jīng)濟(jì)學(xué)里被稱為股票價格的隨機(jī)游走。
根據(jù)這個結(jié)論，你采用歷史數(shù)據(jù)、收益報表、各種圖表、各種分析工具對股票的未來價格進(jìn)行預(yù)測、并決定你的投資策略的做法都是徒勞的，因?yàn)槲磥頃霈F(xiàn)什么樣的信息（公司倒閉、發(fā)生天災(zāi)、出現(xiàn)戰(zhàn)爭）不可預(yù)測，進(jìn)而股票價格變動也是隨機(jī)的。
另一方面，隨機(jī)性沒有“記憶”，有人做過一個實(shí)驗(yàn)，拿兩張畫滿x與符號的紙，一張上面兩種符號分布比較均勻，另一張上面兩種符號就不是那么均勻，其中會出現(xiàn)一種符號連續(xù)出現(xiàn)五、六次的情況，然后讓被試者選擇哪張是電腦根據(jù)真正的隨機(jī)算法得出的，哪張是人為制造的假隨機(jī)效果。
測試結(jié)果是大部分人都選擇了比較均勻的作為真隨機(jī)效果，然而實(shí)際上不那么均勻的才是真正的隨機(jī)算法產(chǎn)生的。這表明，隨機(jī)性沒有“記憶”，隨機(jī)性在畫下一個符號時，不會“記得”它前面畫過什么符號。對于股票價格也是如此，先前的價格隨機(jī)游走不會影響下次的價格（所以買彩票再也不要迷信什么搖號走勢圖了）。
3 不美麗的世界
人類的大腦偏愛完美的、對稱的圖形，正態(tài)分布曲線正好就是這樣的圖形。
正態(tài)分布曲線簡潔、對稱、連續(xù)，符合人們對這個世界內(nèi)在規(guī)律的期望，但這個世界偏偏就要向人們展示它“不完美”的面貌。
那么什么樣的圖形更真實(shí)地反映了這個世界呢？是下面這個叫做“冪律分布”的曲線圖形：
在這個圖形中，左邊少量的頭部成員（橫軸值）對應(yīng)在縱軸上的份額卻高得多，現(xiàn)實(shí)世界中，隨處可見冪律，例如20%的人擁有世界80%的財富、20%的VIP客戶貢獻(xiàn)了80%的銷售收入這類“二八”定律、開普勒第三定律、牛頓萬有引力定律、數(shù)學(xué)分形等，可以舉出一堆，冪律分布體現(xiàn)了非對稱性與不平均性。
在股票市場中，冪律分布體現(xiàn)在散戶上，即721定律——不論是熊市還是牛市，總是10%的散戶賺錢，20%的散戶保本，70%的散戶賠錢，也就是說股市里總是少部分人賺走了大部分錢。
在股票市場中，冪律分布也體現(xiàn)在股票上，從1926到2016年間，美國合計上市了25332家公司，其中最卓越的90家公司創(chuàng)造了幾乎一半的股市財富，這就最終促成了少部分股票帶來了大部分收益。
在股票市場中，冪律分布還體現(xiàn)在時間上，前面提到過，過去20年美國股票的年化回報率是7.2%，但如果你錯過了這20年里股市表現(xiàn)最好的那10天，那么對于你來說，年化回報率將大幅下降至3.5%，如果你甚至錯過了表現(xiàn)最好的30天，那么你的年化回報率將只剩下-0.91%。所以股市里總是少部分時間內(nèi)賺到大部分收益。
對于普通人來說，如果不幸是70%的散戶里的一員，如果投資的股票不是那少數(shù)的優(yōu)質(zhì)股，如果錯過了最佳的投資時機(jī)，復(fù)利效應(yīng)就很難產(chǎn)生應(yīng)有的效應(yīng)。
4 不太平的世界
事件越稀有，我們越不了解它發(fā)生的可能性。
大家多少都應(yīng)該聽過“黑天鵝事件”和“灰犀牛事件”的說法， 這兩種事件都是發(fā)生時會引起連鎖反應(yīng)、帶來巨大負(fù)面影響的事件，區(qū)別在于黑天鵝事件是難以預(yù)測的小概率事件，灰犀牛事件是可預(yù)測的大概率事件。1997年的亞洲金融危機(jī)、911恐怖襲擊都是屬于黑天鵝事件，而美國的次貸危機(jī)就是典型的灰犀牛事件，因?yàn)楫?dāng)時大家知道“次債”有風(fēng)險，卻未足夠重視。
歐洲人在發(fā)現(xiàn)澳洲之前，一直都認(rèn)為天鵝全都是白色的。然而，在到了澳洲之后，他們竟然發(fā)現(xiàn)了黑色羽毛的天鵝，就是這一只黑天鵝，讓歐洲人上千年結(jié)論徹底被推翻，這個名稱借用了此類事件的不可預(yù)測性與顛覆性。灰犀牛是非洲大陸上的巨無霸，體重達(dá)2-5噸，它平時性情溫和，只要不侵犯到它的領(lǐng)域或者挑釁它，基本不會對人或者其他動物造成威脅，這個名稱借用了此類事件的破壞性與可預(yù)防性。
另一個是 “肥尾效應(yīng)”，聽說過的人可能就不多了，它是指極端行情發(fā)生的機(jī)率增加，可能因?yàn)榘l(fā)生一些不尋常的事件造成市場上大震蕩或者投資的損失。用下面這張圖來簡單介紹一下這個效應(yīng)：
在理想的正態(tài)分布（藍(lán)色）中，越極端的事件（例如巨額虧損事件），越在曲線的尾部，越是少見，對應(yīng)的事件概率越低。但在真實(shí)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，同樣的極端事件發(fā)生概率大大增加（紅色），或者形象地說比在正態(tài)分布中更“肥”。
黑天鵝事件與肥尾效應(yīng)的主要區(qū)別在于黑天鵝事件本身是不可預(yù)見的，而肥尾效應(yīng)中的極端事件通常是可以預(yù)測的，不可預(yù)測的是事件在真實(shí)環(huán)境中發(fā)生概率的大幅增加。
不論是黑天鵝事件、灰犀牛事件還是肥尾效應(yīng)，都帶有強(qiáng)大的破壞性，都會讓復(fù)利效應(yīng)所需要的時間連續(xù)性不復(fù)存在，也許一個事件就能讓所有的投資化為烏有。
5 復(fù)利思維不是神話
人類最不擅長的事情就是預(yù)測，人類也最容易對預(yù)測過于樂觀，復(fù)利效應(yīng)偏又依賴于預(yù)測，我們的世界在大多數(shù)時間偏又都是難以預(yù)料的。
相較于簡單應(yīng)用金融概念上的復(fù)利效應(yīng)，我們更應(yīng)該多一些思考，也就是復(fù)利思維：
復(fù)利的本質(zhì)
做事情 A，會導(dǎo)致結(jié)果 B，而結(jié)果 B 反過來又會加強(qiáng) A，如此不斷循環(huán)。
復(fù)利思維應(yīng)該是任何一項長期投資、長期事業(yè)的方法思維，考慮收益的指數(shù)增長，而不僅僅是線性增長。
長期投資的關(guān)鍵
復(fù)利思維告訴我們，收益率盡可能維持長時間的穩(wěn)定性與持續(xù)性，是長期投資的關(guān)鍵，風(fēng)險管理與決策優(yōu)化非常重要，而不是短期內(nèi)能得到的利潤。
復(fù)利的更多價值
復(fù)利思維應(yīng)該更多地用在個人的健康與求知上，因?yàn)閺哪撤N意義上講，對這兩件事的長期投資只有收益，沒有風(fēng)險。
