《發(fā)行承銷（下）：想上市，你的招股說明書寫對了嗎？》優(yōu)秀作業(yè)
1、很多的新聞?wù)f中國的A股市場要從核準(zhǔn)制向注冊制過渡，要進(jìn)行注冊制的改革。那么我想請你結(jié)合我們前面課程的內(nèi)容，在中國當(dāng)前的情況下，你覺得注冊制好，還是核準(zhǔn)制好？
沈陽? ? ??李娜
我認(rèn)為現(xiàn)在注冊制好一些，因為核準(zhǔn)制能否上市重要一點是投行幫企業(yè)所做的招股說明書的好壞，也就是考量的更多的是投行的人脈和專業(yè)能力，對企業(yè)招股說明書的包裝，而這種所帶來的結(jié)果就是，招股說明書做的好的企業(yè)，經(jīng)核準(zhǔn)上市后，即使不好，也可能繼續(xù)存在在股市里，這樣就造成股市里很多不好的企業(yè)仍在進(jìn)行，而注冊制則不同的，注冊制主要是考量企業(yè)的各種信息紕漏的真實性和準(zhǔn)確性，上市后，是受市場所管理的，優(yōu)勝劣汰，好的企業(yè)會留在最后，不好的則會被市場所淘汰，我國現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)與市場都是穩(wěn)健發(fā)展的狀態(tài)，可以慢慢由核準(zhǔn)制變?yōu)樽灾?，?dāng)然，注冊制相關(guān)具體的一些實施細(xì)節(jié)，還是要根據(jù)我國國情，進(jìn)行部分的改進(jìn)，這樣，就會讓我國股市發(fā)展的越來越好，也為我國各企業(yè)提供更多的方便入市，真正由市場去決定一切。
瑞昌? ? ?胡強(qiáng)
國內(nèi)要求向注冊制過渡的聲音曾經(jīng)響徹云霄，理由是注冊制可以減少證券市場的行政干預(yù)。與股票發(fā)行核準(zhǔn)制度相比，注冊制是一種更為市場化的股票發(fā)行制度，其主要內(nèi)容是以信息披露為中心，完善信息披露規(guī)則，由證券交易所負(fù)責(zé)企業(yè)股票發(fā)行申請的注冊審核，報證監(jiān)會注冊生效；股票發(fā)行時機(jī)、規(guī)模、價格等由市場參與各方自行決定，投資者對發(fā)行人的資產(chǎn)質(zhì)量、投資價值自主判斷并承擔(dān)投資風(fēng)險。如果是為了減少或取消政府審核，由審核制過渡到注冊制并沒有實際意義，如果是為了排除其他政府部門參與核準(zhǔn)，則并非證監(jiān)會能夠決定的事項，必須由國務(wù)院直接出面推動，否則難以協(xié)調(diào)其他部門。中國資本市場涉及國計民生，需要服從國家大的方針政策。在股票市場融資，是獲得一種稀缺資源，政府對此進(jìn)行監(jiān)督和控制無可厚非。政府監(jiān)管有其積極意義。所以我認(rèn)為注冊制實際上是一種變相的核準(zhǔn)制。
鹽城? ? ?陳雯
在中國的當(dāng)前情況下還是核準(zhǔn)制好，因為準(zhǔn)核制更加對公司的市場監(jiān)管更加嚴(yán)格，政府主管部門不僅要審查上市公司報表的形式，還要審查內(nèi)容，去剔除那些不好的公司，為上市把關(guān)。中國目前的法律還不夠完善，待完善以后可以逐步向注冊制發(fā)展，注冊制是各國成長的必經(jīng)之路。
萍鄉(xiāng)? ??馬超
毫無疑問，目前核準(zhǔn)制更適合中國國情，中國的股市起步晚、成熟性低。同時，由于股民整體素質(zhì)低，投資專業(yè)性差，如果是注冊制，很容易引起股市混亂。相反，核準(zhǔn)制最起碼能由國家進(jìn)行一定的把控，雖然其中很多不如意的地方，但更適合中國的現(xiàn)狀。
吉安? ? ?曾環(huán)晶
1、“注冊制”并不是不適合中國A股,只是需要改善,從而與中國的國情結(jié)合才是合理的.盡管注冊制開啟的不一定是牛市,但它一定會給中國整個資本市場帶來一個歷史性的轉(zhuǎn)折,資本市場將在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展當(dāng)中扮演非常重要的角色,會使未來中國經(jīng)濟(jì)的增長模式跟之前有非常大的不同.注冊制意味著IPO市場化,發(fā)行定價、發(fā)行數(shù)量、發(fā)行節(jié)奏、上市定位都要市場化,發(fā)行失敗也將會出現(xiàn).?
2、“注冊制不可以單兵突進(jìn)”的話言猶在耳,但I(xiàn)PO已經(jīng)單兵突進(jìn)了.截至上周末,今年IPO數(shù)量已經(jīng)達(dá)到267家,募集資金1745億元.但是如果把上半年和下半年劃分開來,可以發(fā)現(xiàn)上半年的IPO數(shù)量是70家,下半年是197家,下半年是上半年的2.81倍.如果再作細(xì)分,從周周IPO算起,短短8周不到兩個月時間里的IPO數(shù)量是104家.按照周周IPO的速度測算,全年的數(shù)量可以達(dá)到600家. 3、2016年3月1日,國務(wù)院對注冊制改革的授權(quán)將正式實施.注冊制,即所謂的公開管理原則,實質(zhì)上是一種發(fā)行公司的財務(wù)公開制度,以美國聯(lián)邦證券法為代表.它要求發(fā)行證券的公司提供關(guān)于證券發(fā)行本身以及同證券發(fā)行有關(guān)的一切信息,以招股說明書為核心.另外,注冊制還主張事后控制。
中山? ??李慧周
在中國當(dāng)前的情況下，我認(rèn)為過渡到注冊制是比較好的，因為這種方式有國際成熟的管理經(jīng)驗的。原因如下：核準(zhǔn)制實行的是事前的準(zhǔn)入管理，試圖通過設(shè)置很高的進(jìn)入門檻來規(guī)范市場，規(guī)避上市公司因自身問題帶來的風(fēng)險，以保護(hù)投資者的權(quán)益，但這種方式無法讓投資者實時了解上市公司的具體情況，致使投資處在更大的風(fēng)險當(dāng)中，因此這是一種靜態(tài)管理。注冊制采取的是事中以及事后的及時動態(tài)管理，它事先只公布一個對所有市場參與者普遍適用的基本門檻要求，例如公司固定資產(chǎn)、營業(yè)規(guī)模、連續(xù)兩年利潤規(guī)模等，只要符合這一事先宣布的要求，任何企業(yè)都可以注冊上市，無需證監(jiān)會批準(zhǔn)，但上市后，監(jiān)管層要求的信息披露一個都不能少，這對監(jiān)管層的監(jiān)管及投資者的投資提供了更好的操作性。
玉休? ? ?陳東梅
在中國當(dāng)前情況下，我覺得是核準(zhǔn)制好。因為A股右市場上市，首先是為了企業(yè)更好更優(yōu)發(fā)展，換句話說，就是為企業(yè)員工謀更大利潤。那么肯定是要遵巡中國法律法規(guī)，符合監(jiān)管，才會長久。而政府主管部門不僅要審查上市公司報表形式，還要審看內(nèi)容，去剔除那些不好的公司，為上市把關(guān)。做到利國利民，去偽存真，真正扶持企業(yè)，為公平起見，適合國情。
萍鄉(xiāng)? ? ??易夢婷
在中國當(dāng)前的情況下，我覺得注冊制好，因為在中國國民相對來說整體的專業(yè)知識這塊還沒有達(dá)到自行判斷股票好壞的要求注冊，只能他只是對該披露的信息進(jìn)行披露審核文件內(nèi)容審查通過就可以允許你上市，嗯，核準(zhǔn)制呢，要通過審查，并且會把那些不好的公式，剃除位上是把關(guān)相對來說更適合現(xiàn)在的中國是市場。
廣州? ? ??李秀明
在中國當(dāng)前的情況下，我認(rèn)為核準(zhǔn)制更適合A股市場。首先，金融市場天生就具有信息不對稱的特點，普通投資者很難了解到企業(yè)的真實情況。因為他們沒有廣泛的人脈關(guān)系，也缺乏信息渠道，所以很難對招股說明書上的內(nèi)容作出判斷。另外，在發(fā)行承銷過程中，投資銀行運用其專業(yè)知識對企業(yè)進(jìn)行包裝美容，讓一個原來一般般的企業(yè)變成一個金光閃閃的企業(yè)。如此一來，投資者就更難揭開企業(yè)的面紗，看清他的真面目。因此，在我國當(dāng)前的情況下，只有使用核準(zhǔn)制，通過監(jiān)管層的審批，才能解決投資者的擔(dān)憂，建立投資信心。這樣更有利于A股市場的發(fā)展。
新余? ? ? 何丹? ?
我個人覺得，假設(shè)核準(zhǔn)制走向注冊制，其實是進(jìn)一步的加強(qiáng)市場化改革，對公司來說降低了入市的難度，提升了企業(yè)公司的發(fā)展活力，但是對于我們投資者來說，就需要有更加專業(yè)的金融知識和能力去辨別企業(yè)的好壞。但是即使是現(xiàn)在的核準(zhǔn)制，還是有很多弄虛作假舞弊的現(xiàn)象發(fā)生，所以相關(guān)的法律不夠完善，注冊制也沒有辦法順利實現(xiàn)。所以最主要，還是要加強(qiáng)我們的法制建設(shè)。
