大多數(shù)人都聽(tīng)過(guò)這句話：選擇比努力重要。
從投資的角度來(lái)理解這句話，我們選擇相信社會(huì)財(cái)富是一個(gè)正態(tài)分布的眾數(shù)世界，還是選擇相信這是一個(gè)強(qiáng)者恒強(qiáng)的冪法則世界。
過(guò)去的一年，我選擇成為冪法則的信奉者，相信在這個(gè)世界上，大量與人有關(guān)的隨機(jī)變量都會(huì)呈現(xiàn)重尾甚至冪律分布。
過(guò)去的一年，我把大部分資金投入到“股票市場(chǎng)”來(lái)驗(yàn)證這個(gè)理論，結(jié)果符合預(yù)期。
如果將這個(gè)理論方法套用到未來(lái)，成功的概率又有多大呢？
我決定制定一個(gè)簡(jiǎn)單的檢驗(yàn)方法，套驗(yàn)在過(guò)去15年的股市歷史。
歷史總是驚人的相似，如果人性不發(fā)生變化，經(jīng)驗(yàn)就能夠得到復(fù)制。
假定一個(gè)投資理念：
如果強(qiáng)者恒強(qiáng)，那么從某個(gè)投資產(chǎn)品的某一段時(shí)期的“優(yōu)質(zhì)”表現(xiàn)，來(lái)預(yù)測(cè)這種優(yōu)質(zhì)的表現(xiàn)在未來(lái)更長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)仍然能夠延續(xù)。
選擇標(biāo)的：
2003年到2017年期間，中國(guó)股市中的開(kāi)放式基金（需要剔除因巨量贖回而導(dǎo)致的凈值異常的基金，分級(jí)基金，etf，qdii，lof基金以及當(dāng)年成立的基金）
數(shù)據(jù)來(lái)源：天天基金網(wǎng)
研究方法：
首先找出一個(gè)確定性的指標(biāo)，將此指標(biāo)作為投資標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)行模擬驗(yàn)證，具體的方法為
? ? 1. 選出當(dāng)年第一季度的季度基金冠軍，并假設(shè)改基金在隨后的3個(gè)季度中仍然有超越股市平均水平的表現(xiàn)
? ? 2. 假設(shè)在第2季度的第一天買入，并且在第4季度的最后一天賣出，計(jì)算當(dāng)年3個(gè)季度的收益回報(bào)率
? ? 3. 對(duì)比證明這種投資方式的有效性及成效性
研究的局限性：
1. 研究時(shí)間跨度長(zhǎng)，不考慮當(dāng)年市場(chǎng)的波動(dòng)情況
2. 不區(qū)分牛市，熊市和震蕩市, 不研究趨勢(shì)的指標(biāo)
3. 對(duì)股市認(rèn)知的局限性
下表為2003年至2017年基金季度冠軍與年度冠軍表現(xiàn)（數(shù)據(jù)來(lái)源天天基金網(wǎng)，實(shí)際數(shù)據(jù)上略有誤差）
如果我們仔細(xì)研究這個(gè)統(tǒng)計(jì)表，就可以發(fā)現(xiàn)一些有意思的信息：
在過(guò)去的15個(gè)年中，購(gòu)買第一季度冠軍基金的朋友，能買到當(dāng)年的冠軍基金的機(jī)會(huì)有7次。對(duì)比目前市面上近2000多只基金，這個(gè)方法讓你妥妥地進(jìn)入TOP1。
第一季度的冠軍基金成為當(dāng)年年度冠軍的概率為46.7%。并且這種結(jié)果出現(xiàn)的集中度非常高，分別是2017年，2016年，2015年，2007年，2005年，2004年和2003年。
但是我們還有超過(guò)53%的概率沒(méi)有選到冠軍啊，這樣的情況怎么破？
在統(tǒng)計(jì)的15個(gè)年份中，TOP類基金的年初表現(xiàn)與年尾表現(xiàn)一致性非常高，也就是說(shuō)，即使當(dāng)年的第1季度冠軍基金沒(méi)有成為年度冠軍，但是其高盈利的表現(xiàn)仍然很好。
同時(shí)有5個(gè)年份，當(dāng)年的冠軍基金是在第3季度末產(chǎn)生的。也就是到了第3季度末，對(duì)比一下你手上的基金與前3基金的累積冠軍基金的表現(xiàn)，如果收益差異在10%以內(nèi)，恭喜你當(dāng)年整體收益可以超越90%的投資者；如果差異率過(guò)大，則更換為前3季度累積冠軍基金，則這一年你的收益回報(bào)仍然可觀。
當(dāng)然有人參與的市場(chǎng)永遠(yuǎn)會(huì)有例外的情況，分別是2008年，2013年和2014年。
2008年為全球著名的股災(zāi)年，這一年的表現(xiàn)是唯有債基一支獨(dú)秀，股票市場(chǎng)全軍覆沒(méi)。這樣的年份休息或者購(gòu)買債券基金是最合適的。
2013年和2014年比較特殊，當(dāng)年的冠軍基金都是在第4季度實(shí)現(xiàn)逆襲反超。在這樣的年份想要獲得確定性的高回報(bào)，需要累積一定的技術(shù)知識(shí)。
統(tǒng)計(jì)顯示，每年選擇首季度冠軍基金為投資標(biāo)的，15年累積回報(bào)超過(guò)16倍
在過(guò)去15年中，首季度冠軍基金在后3個(gè)季度實(shí)現(xiàn)正收益的次數(shù)為12次，概率為80%；
在過(guò)去15年中，首季度冠軍基金在后3個(gè)季度實(shí)現(xiàn)累積絕對(duì)收益率為16.87倍，同期15年的指數(shù)收益率為2.99倍
（注意，有經(jīng)驗(yàn)的投資者理性上應(yīng)該避開(kāi)月線明顯下行的年份，即2008年／2011年／2012年／2016年，則理論上得到的絕對(duì)收益率可達(dá)到23.93倍）
通過(guò)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，年度大盤(pán)下跌的年份，投資者事倍功半，年度大盤(pán)上漲的年份，投資者事半功倍。
如果當(dāng)年指數(shù)下跌超過(guò)10%以上，99％的人應(yīng)該離場(chǎng)；
如果當(dāng)年指數(shù)最大跌幅在0-10%，自認(rèn)為是20%的投資者可以在其中參與，剩余的普通投資者都應(yīng)離場(chǎng)
事實(shí)上，這些年度預(yù)測(cè)并不難找，每年年末各大證券機(jī)構(gòu)都會(huì)發(fā)布自己對(duì)來(lái)年的預(yù)期。
你看懂了嗎？ 是否還會(huì)問(wèn)統(tǒng)計(jì)這些有什么意義呢？
這個(gè)世界充滿了不確定性。商業(yè)如此，財(cái)富如此，階層如此，一切與人有關(guān)的事物都如此。
而這個(gè)研究的真正目的是為了能在不確定的市場(chǎng)環(huán)境中找到有確定性的規(guī)則，并且從中找出適合自己的應(yīng)對(duì)方式。
基金是股市的一個(gè)重要參與群體，但這個(gè)群體內(nèi)部表現(xiàn)卻可能是數(shù)十倍之差，難道其中某些人比另外一些人絕對(duì)地聰明或?qū)I(yè)嗎？
這個(gè)世界與人有關(guān)的隨機(jī)變量都會(huì)呈現(xiàn)重尾甚至冪律分布。
我們大部分人都不知道那個(gè)隨機(jī)變量是什么。
但我們知道這個(gè)世界規(guī)則的運(yùn)行方式，并且能夠觀察到它的變化。
遵循市場(chǎng)規(guī)則，順勢(shì)而為也許會(huì)是我們最好的選擇。
