2006年12月14號，上證指數(shù)刷新了歷史高點，這一天也是我入市的時點。有意思的是，我研究生導師是位”老江湖“的券商從業(yè)者，在2003-2004年莊股崩盤潮中，前東家也完了蛋，他出于無奈大隱于市，作了老師。

老師從9月開學始，便不斷給同學們洗腦十年一遇的大牛市來襲，走過路過不要錯過。彼時A股上半年大漲之后回調(diào)，剛剛爬過2004年初反彈創(chuàng)下的1783高點，我對行情仍有些隱隱的懷疑。這就使得我做了一件與大多數(shù)”散戶“不同的選擇：先買基金。在9到12月的時間里，我一直在研究各種開放式基金、封閉式基金的運作，并且在和訊基金論壇之類的地方潛水學知識。

在研究基金的這段功課里，我開始接觸機構(gòu)投資者的思維模式，比如風險調(diào)整后的回報率、夏普比率、回撤、阿爾法和貝塔等等概念，還仔細翻了很久晨星的數(shù)據(jù)。用現(xiàn)在流行的調(diào)侃話語來說，尚未入市的我，在思維模式上已經(jīng)是一個“架子投資者”了。這樣到了指數(shù)創(chuàng)新高的這天，我去了赫赫有名的某滬上券商頭牌營業(yè)部，開了自己的股票賬戶。

初始資金包括兩部分，一是上班這幾年靠在家混吃混喝攢下來，再交了學費生活費所剩下的工資大約一萬五千塊，二是國慶期間從家里各路親戚那里洗腦大牛市而融資來的不到六位數(shù)資金；前者打進了自己的股票賬戶，后面這部分則都買進了當年的名基上投阿爾法、易方達策略成長、華夏紅利等等，這部分基金我一直持有到2007年7到9月才分批贖回，奠定了這輪牛市的基本獲利盤，（到2007年春節(jié)這筆基金投資已經(jīng)升值了差不多30％，經(jīng)過新一輪募資又獲得了追加投資，等比例分配追加，所以后來留給我的收益還蠻可觀）。

這一萬五千塊我買了四只股票，平均持有了……兩天。它們基本當時都在四塊附近，市盈率十倍左右，分別是中國銀行、一汽轎車、邯鄲鋼鐵和鄂爾多斯。我一直保持著這種偏好：買低價、低估值的股票，不過就交易而言，真的是一塌糊涂，所以現(xiàn)在回頭去看，很容易就理解為什么有人在牛市會賺不到錢反而賠錢了……完全就是在打網(wǎng)游，止損非常勤快，掙一點就跑了。

實踐證明我一開始就去買基金的決策是對的，到“227”大跌為止，指數(shù)漲了近40％，我這個賬戶盈利了30%不到，而買的各種開放式基金綜合起來已經(jīng)盈利超過30%了。這期間我還嘗試買封閉式基金，當時雖然大盤已經(jīng)開漲一年有余，但由于高預期收益率和熊市思維慣性的雙重作用，很多封閉式基金仍折價30%以上。可惜這時我一方面控制不住自己想交易的想法，另一方面并沒有“持股”的能力。

能夠在正確的趨勢里持股或空倉，實際上是非?？简炓粋€人的戰(zhàn)略思維能力的，而作為新手的我，顯然當時沒有這個能力。

入市前三個月的交割單，大家體會一下。

于是我開始轉(zhuǎn)頭研究技術(shù)分析，什么海龜交易法則啦，撒普的超級交易員手冊啦，波浪理論啦，歐奈爾啦，技術(shù)指標啦之類看了個遍。但在227大盤接近跌停那天我還是興高采烈地把通過春節(jié)期間展示給大家的基金業(yè)績?nèi)趤淼男乱慌Y金統(tǒng)統(tǒng)申購了開放式基金，并且許諾了20%（?。。。。。┮荒甑娜谫Y成本。

注：天知道當時我怎么敢保證如此之高的收益水平，我想很多在2010-2012年間爆倉的期指多頭能夠解釋。

此后是幸福的時光，賬戶天天新高。2007年還有另一件大事，我認為是催生大泡沫的重要動力，就是新的會計準則開始實施，一大批擁有金融性資產(chǎn)的公司凈資產(chǎn)和一次性利潤暴增，印象最深的就是頭天買了100股的600310桂東電力，第二天就開始連續(xù)漲停，只因為它參股小券商國海證券。

因為熟悉煤炭行業(yè)，這一階段先后買了幾只煤炭股，都有了一定的收益，此時我膽子更大了，開始買ETF和認購權(quán)證，甚至開始學習期權(quán)定價模型（至今也沒太搞懂）。

然后半夜雞叫，530當天開盤，直接全部市價賣了。不過盤中發(fā)現(xiàn)有一些股票走得很詭異，比如麗珠集團，于是我反手買了回來，到后來賣出時又漲了50%。

這段時間我注冊了55168論壇，開始結(jié)合實際交易學習和討論，也試著選股。有意思的是，從一開始我就開始喜歡低PE、高ROE和高股息的類型，這個喜好至今沒變。2007年4月10號，我記了一個數(shù)據(jù)，當時兩市已經(jīng)沒有14倍PE之下的股票了。如此看來，當下的A股主板比那時似乎估值還低一些。

530之后，主題個股開始出現(xiàn)疲態(tài)，藍籌權(quán)重開始拉升。到9月份神華上市前夕，煤炭股估值已經(jīng)普遍達到靜態(tài)50倍PE。我越漲越怕，開始集中買ETF和封閉基金，同時陸續(xù)著手贖回借了“高利貸”買的開放式基金。持股的信心也越來越差，更多地開始參與可轉(zhuǎn)債和權(quán)證的T+0交易了。

9月初，大量基金開始大比例分紅凈值歸一持續(xù)營銷，著名的中郵創(chuàng)業(yè)，單日募集150億，一周后規(guī)模居然超過400億。這時，發(fā)生了我把融資款還給眾親朋之后，他們自己去銀行買基金的慘劇……這些錢至今剛在解套邊緣。

這年國慶過后，我報名了一個CFA班（最終沒去考試，而且至今都沒勇氣去考）。開始嘗試進行債券交易。當時發(fā)行的企業(yè)債，利息高達7-8%左右，由此我又開始潛水和訊債市大家談?wù)搲㈤_始試著用固定收益的模型去解讀股票估值。

此后就是忙著論文、找工作等等的事情了，中石油上市，股市開始走熊，這是震蕩最為激烈的時段，日內(nèi)波幅巨大。我采取了鴕鳥策略：不管我那個已經(jīng)漲到近原始資金3倍的賬戶了。但我就是沒有想到過要空倉？資金管理的奧秘也許真的要等到熊了才能體會。