? ? ? ?彼得.林奇被《時(shí)代》雜志評(píng)為“全球最佳基金經(jīng)理”，被美國(guó)基金評(píng)級(jí)公司評(píng)為“歷史上最傳奇的基金經(jīng)理”。在管理麥哲倫基金的13年間他創(chuàng)造了一個(gè)投資神話，創(chuàng)下了有史以來(lái)最高的投資回報(bào)率，13年的年平均復(fù)利報(bào)酬率達(dá)29%，投資收益率高達(dá)29倍。彼得.林奇對(duì)投資基金的貢獻(xiàn)，就像喬丹之于籃球，鄧肯之于現(xiàn)代舞蹈，他把整個(gè)基金管理提升到一個(gè)新的境界，他把選股變成了一門(mén)藝術(shù)。

? ? ? ?本書(shū)共分三部分：第一部分講投資前的準(zhǔn)備，第二部分討論如何選擇大牛股，第三部分從長(zhǎng)期投資的角度，討論如何設(shè)計(jì)投資組合，何時(shí)應(yīng)該買(mǎi)入何時(shí)應(yīng)該賣(mài)出等等。

? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?第一部分? ?投資前的準(zhǔn)備

? ? ? ?在真正進(jìn)入股市前，彼得.林奇建議我們做好如下準(zhǔn)備。

? ? ? 1）在投資領(lǐng)域，不要盲目相信專業(yè)投資者，業(yè)余投資者比專業(yè)投資者的優(yōu)勢(shì)要大得多。為什么這么說(shuō)呢？作者舉了一個(gè)例子，兩個(gè)公司的總裁，史密斯和瓊斯，湊在一起打高爾夫求。這兩家公司的養(yǎng)老基金都放在同一個(gè)銀行進(jìn)行管理。結(jié)果兩個(gè)人一聊天，發(fā)現(xiàn)史密斯那個(gè)公司的養(yǎng)老基金賬戶這幾年漲了40%，而瓊斯的漲了28%。當(dāng)然，對(duì)于那一段的市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，這兩個(gè)成績(jī)都非常好了。結(jié)果沒(méi)想到，第二天一大早瓊斯就面色鐵青地給銀行的負(fù)責(zé)人打電話，質(zhì)問(wèn)他們?yōu)槭裁丛谕粋€(gè)銀行，自己的基金回報(bào)比史密斯要差呢。銀行為了不得罪客戶，只能讓旗下團(tuán)隊(duì)把不一樣的資產(chǎn)賣(mài)掉，讓所有客戶的持倉(cāng)基本一樣，這樣誰(shuí)都不會(huì)有意見(jiàn)了。結(jié)果呢？由于消滅了不同的聲音，買(mǎi)的所有股票和投資產(chǎn)品都要經(jīng)過(guò)委員會(huì)全體通過(guò)，最后大家只能買(mǎi)那些人人都知道的大公司、藍(lán)籌股，因?yàn)橹挥羞@樣才最不容易出錯(cuò)。結(jié)果沒(méi)有人有動(dòng)力去獨(dú)立思考，最終大家的回報(bào)一起回歸了平庸。另外，專業(yè)投資者還會(huì)受到短期業(yè)績(jī)排名、客戶質(zhì)疑、領(lǐng)導(dǎo)查詢等多重因素的影響，最終，雖然很多專業(yè)投資者專業(yè)能力很強(qiáng)，但在這樣的競(jìng)爭(zhēng)體制下，他們其實(shí)要做很多身不由己的事。而業(yè)余投資者完全不受這些限制，選擇余地非常大，如果找不到基本面良好、十分具有投資吸引力的股票，業(yè)余投資者可以什么股票都不買(mǎi)，然后等著更好的投資機(jī)會(huì)出現(xiàn)再行動(dòng)，而證券投資基金管理人員就沒(méi)有這么奢侈的選擇了。

? ? ? ?2）進(jìn)入股市前的自我測(cè)試。每個(gè)人的情況都是不一樣的，在進(jìn)入股市進(jìn)行投資之前，彼得.林奇建議大家首先要認(rèn)識(shí)清楚自己的實(shí)際狀況，并且推薦了一個(gè)非常簡(jiǎn)單的公式：在股票市場(chǎng)的投資資金只能限于你能承受得起的損失數(shù)量，即使這筆損失真的發(fā)生了，在可以預(yù)見(jiàn)的將來(lái)也不會(huì)對(duì)你的日常生活產(chǎn)生影響。也就是說(shuō)，在投資股市之前，你應(yīng)該先購(gòu)置屬于自己的房產(chǎn)（林奇認(rèn)為投資房產(chǎn)是更好的投資方式），并且留出足夠的生活費(fèi)用，千萬(wàn)不能用杠桿投資。

? ? ? ?3）股票投資成功所需要的個(gè)人素質(zhì)。就智商而言，最優(yōu)秀投資者既不屬于智商最高的3%，也不屬于最差的10%，而是在兩者之間。林奇認(rèn)為股票投資成功所必需的個(gè)人素質(zhì)包括：a）愿意獨(dú)立研究、能夠主動(dòng)承認(rèn)錯(cuò)誤以及能夠在市場(chǎng)普遍性恐慌之中不受影響保持冷靜；b）有能力在得到的信息不完全、不充分以及得到的信息不完全準(zhǔn)確的情況下做出投資決策；c）能夠抵抗得了你自己人性的弱點(diǎn)以及內(nèi)心的直覺(jué)。投資的竅門(mén)不是要學(xué)會(huì)相信自己內(nèi)心的感覺(jué)，而是要約束自己不去理會(huì)內(nèi)心的感覺(jué)。

? ? ? 4）永遠(yuǎn)不要預(yù)測(cè)股市。沒(méi)有任何一個(gè)可靠的信息來(lái)源能夠預(yù)測(cè)股市到底能上漲多少，或者僅僅能夠預(yù)測(cè)股市是漲還是跌，股市所有重大的上漲和下跌總是完全出人意料的。退一萬(wàn)步講，即使你能正確預(yù)測(cè)市場(chǎng)走勢(shì)卻選錯(cuò)了股票，仍然會(huì)讓你虧損掉一半的投資。所以唯一買(mǎi)入股票的信號(hào)就是找到一家喜歡的上市公司，在正確的時(shí)機(jī)買(mǎi)入它。

? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 第二部分 挑選大牛股

? ? ? ?做好了投資前的準(zhǔn)備，進(jìn)入本書(shū)的第二部分：挑選大牛股。彼得.林奇認(rèn)為，尋找10倍股的最佳地方就是從你家附近開(kāi)始，在那里找不到，就到大型購(gòu)物中心去找，特別是到工作的地方去找。一般來(lái)說(shuō)，投資者一年中會(huì)有兩三次碰上很有希望獲得成功的投資機(jī)會(huì)，有時(shí)機(jī)會(huì)可能更多。

? ? ? ?比較悲哀的卻是，人們大都愿意投資自己不熟悉的領(lǐng)域，對(duì)自己熟悉的領(lǐng)域去視而不見(jiàn)。比如：醫(yī)生當(dāng)中只有一小部分購(gòu)買(mǎi)醫(yī)藥股，而大部分人購(gòu)買(mǎi)的石油股；鞋店老板絕大多數(shù)買(mǎi)了航空股而不是制鞋業(yè)的股票，股票就像孩童時(shí)期別人的玩具，總是比自己的玩具更好玩。但是，一個(gè)在某一行業(yè)擁有優(yōu)勢(shì)的人總是比沒(méi)有優(yōu)勢(shì)的人進(jìn)行股票投資的勝算更大，因?yàn)樵谛袠I(yè)上沒(méi)有優(yōu)勢(shì)的人總是最后一個(gè)知道這一行業(yè)發(fā)生重大變化的人。

? ? ? ?當(dāng)你發(fā)現(xiàn)一家公司的某一種產(chǎn)品很受歡迎時(shí)，你首先要搞清楚的是，這種產(chǎn)品的成功對(duì)于這家公司的凈利潤(rùn)影響程度有多大？如果有足夠的影響，你就可以開(kāi)始分析這家公司了。作者把公司分為六種類型：緩慢增長(zhǎng)型、穩(wěn)定增長(zhǎng)型、快速增長(zhǎng)型、周期型、隱蔽資產(chǎn)型以及困境反轉(zhuǎn)型，其中快速增長(zhǎng)型和困境反轉(zhuǎn)型公司的股票是最值得關(guān)注的，也是最容易產(chǎn)生10倍股的股票。彼得.林奇給出了選擇大牛股的13條準(zhǔn)則，包括公司名字、業(yè)務(wù)等各方面都讓人討厭，不被人關(guān)注，并且有一個(gè)利基的股票最容易變成大牛股；相反，熱門(mén)行業(yè)、被人追捧的熱門(mén)股則不太可能成為大牛股，也是作者避而不買(mǎi)的股票類型。

? ? ? ?當(dāng)然，你不能簡(jiǎn)單地依靠這些準(zhǔn)則購(gòu)買(mǎi)股票，你需要先搞清楚公司的類型，再根據(jù)市盈率估計(jì)目前的股價(jià)是被高估還是低估，最后對(duì)公司進(jìn)行詳細(xì)分析，才能做出購(gòu)買(mǎi)的決定，這就是分析一家公司的三個(gè)步驟。

第一步，搞清楚公司的類型。作者給出了這六種類型公司的特點(diǎn)。

1）緩慢增長(zhǎng)型公司：通常規(guī)模巨大且歷史悠久，定期慷慨地支付股息，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率在2%-4%之間。

2）穩(wěn)定增長(zhǎng)型公司：凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率在10%-12%。

3）快速增長(zhǎng)型公司：規(guī)模小，新成立不久，成長(zhǎng)性強(qiáng)；凈利潤(rùn)平均增長(zhǎng)率20%-25%。

4）周期型公司：指那些銷(xiāo)售收入和盈利以一種并非完全可以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)卻相當(dāng)有規(guī)律的方式不斷上漲和下跌的公司，如汽車(chē)和航空公司、輪胎公司、鋼鐵公司以及化學(xué)公司等。

5）困境反轉(zhuǎn)型公司：指那種已經(jīng)受到嚴(yán)重打擊而一蹶不振并且?guī)缀跻凑铡镀飘a(chǎn)法》申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)的公司。

6）隱蔽資產(chǎn)型公司：指任何一家擁有你注意到了而別人沒(méi)有注意到的價(jià)值非同一般的資產(chǎn)的公司。

第二步，根據(jù)市盈率估計(jì)目前的股價(jià)是高估還是低估。

? ? ? 彼得.林奇認(rèn)為，任何一家公司股票如果定價(jià)合理的話，市盈率就會(huì)與收益增長(zhǎng)率相等。一般來(lái)說(shuō)，如果一家公司的股票市盈率只有收益增長(zhǎng)率的一半，那么這只股票賺錢(qián)的可能性就相當(dāng)大，也就是股價(jià)被低估了；如果股票市盈率是收益增長(zhǎng)率的兩倍，那么這只股票虧錢(qián)的可能性就非常大，也就是股價(jià)被高估了。

第三步，詳細(xì)分析一家公司。

? ? ? 究竟該怎么分析公司的基本面呢？這一點(diǎn)只能靠你自己慢慢積累，慢慢摸索，沒(méi)有一個(gè)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，不過(guò)，彼得.林奇針對(duì)不同類型的公司股票，給出了一個(gè)股票分析要點(diǎn)提示，拿快速增長(zhǎng)型公司為例，你需要關(guān)注：

1）如果你推測(cè)某種產(chǎn)品能為公司賺大錢(qián)，那么你應(yīng)該調(diào)查研究一下這種產(chǎn)品的銷(xiāo)售收入在公司整個(gè)業(yè)務(wù)收入中是否占有很大的比重。

2）最近幾年公司的收益增長(zhǎng)率（建議哪些增長(zhǎng)率處于20%-25%之間的公司，謹(jǐn)慎對(duì)待保持高于25%的收益增長(zhǎng)率的公司，不要碰收益率達(dá)到甚至超過(guò)50%的公司）。

3）公司已經(jīng)在一個(gè)以上的城市或者鄉(xiāng)鎮(zhèn)順利復(fù)制了原來(lái)成功的經(jīng)營(yíng)模式，證明公司未來(lái)的擴(kuò)張同樣能夠取得成功。

4）公司業(yè)務(wù)是否還有很大的增長(zhǎng)空間。

5）股票交易價(jià)格的市盈率是否等于或接近于公司收益增長(zhǎng)率。

6）公司擴(kuò)張速度是在加快還是在放慢。

7）只有很少幾個(gè)機(jī)構(gòu)投資者持有這只股票，并且只有少數(shù)幾個(gè)證券分析師聽(tīng)說(shuō)過(guò)這只股票。

? ? ? ?當(dāng)然，你不能僅僅依靠這幾個(gè)關(guān)注點(diǎn)就能充分了解公司，你需要學(xué)會(huì)讀公司財(cái)務(wù)報(bào)表，并且經(jīng)常去讀，才能才財(cái)務(wù)語(yǔ)言中搞清楚公司的運(yùn)營(yíng)情況。購(gòu)買(mǎi)股票之后也不能置之不理，你需要定期核查公司的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，根據(jù)基本面和股價(jià)變化情況決定是否增持、持有、減持或者賣(mài)出股票。

? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?第三部分 長(zhǎng)期投資

? ? ? ?找到了你心目中的“大牛股”，是不是就可以把所有的錢(qián)都投資在這上面，全力一搏了呢？稍微有點(diǎn)常識(shí)的人都知道，絕不能這么干，為什么呢？1）你心目中的“大牛股”不一定是真的“大牛股”，也可能是垃圾股；2）即使真是大牛股，也會(huì)受到各種主客觀條件的影響，或者需要長(zhǎng)時(shí)間蟄伏后才能爆發(fā)；3）收益越大，風(fēng)險(xiǎn)越大，或許你沒(méi)能等到收益來(lái)臨已經(jīng)承受不了風(fēng)險(xiǎn)了……，怎么辦呢，降低風(fēng)險(xiǎn)的最好策略：投資組合。

? ? ? ?投資組合應(yīng)該持有多少股票呢？彼得林奇認(rèn)為，投資的關(guān)鍵并非確定一個(gè)持股的合理數(shù)量，而是逐一調(diào)查研究確定每一只股票的質(zhì)量。只是為了投資組合多元化而分散投資于一些你并不了解的公司股票是毫無(wú)益處的，對(duì)小投資者來(lái)說(shuō)愚蠢的多元化投資所導(dǎo)致的后果非?？植?、非常可怕，一般建議對(duì)一個(gè)小投資組合來(lái)說(shuō)持有3-10只股票比較合適，比如：2只穩(wěn)定增長(zhǎng)型股票、4只快速增長(zhǎng)型股票和4只困境反轉(zhuǎn)型公司股票。再次強(qiáng)調(diào)，投資組合中有多少只股票不是關(guān)鍵，最關(guān)鍵的是只買(mǎi)入你真正清楚了解的公司的股票。

? ? ? 明確了投資組合，什么時(shí)候該買(mǎi)入或賣(mài)出股票呢？

? ? ? 買(mǎi)入股票的最佳時(shí)機(jī)是公司股票價(jià)值可靠，股票價(jià)格低廉時(shí)，作者建議了兩個(gè)特殊時(shí)期：1）每年的10-12月期間，在這個(gè)時(shí)候，投資者為了減稅而賣(mài)出虧損股票，是一年中股價(jià)下跌最嚴(yán)重的時(shí)期。2）在股市崩盤(pán)、大跌、激烈震蕩、像自由落體一樣直線下降的時(shí)候，這種現(xiàn)象股市每隔幾年就會(huì)出現(xiàn)。

? ? ? 而賣(mài)出股票的時(shí)機(jī)就比較難把握了，在一只股票上漲之后繼續(xù)堅(jiān)持持有，往往要比股價(jià)下跌之后繼續(xù)堅(jiān)決持有困難得多。作者認(rèn)為兩種情況下可以賣(mài)出股票：1）當(dāng)初購(gòu)買(mǎi)這只股票的理由已經(jīng)不存在了，2）發(fā)現(xiàn)了更好的投資機(jī)會(huì)。

? ? ? 不要“拔掉鮮花澆灌野草”，彼得林奇認(rèn)為，賣(mài)掉股票換成現(xiàn)金就意味著這一部分資金徹底脫離了股票市場(chǎng)，所以要把資金永遠(yuǎn)留在股票市場(chǎng)里，根據(jù)基本面的變化把資金在不同股票之間進(jìn)行轉(zhuǎn)換。如果你不能說(shuō)服自己堅(jiān)持“當(dāng)我的股票下跌25%時(shí)我就追加買(mǎi)入”的正確信念，永遠(yuǎn)戒除“當(dāng)我的股票下跌25%我就賣(mài)出”的毀滅性錯(cuò)誤觀念，那么你永遠(yuǎn)不可能從股票投資上獲得什么像樣的回報(bào)。

? ? ? 最后，作者給出了12種關(guān)于股價(jià)的最愚蠢且最危險(xiǎn)的說(shuō)法，每一條都入木三分，但其中最重要的是最后一條：股價(jià)上漲，所以我選的股票一定是對(duì)的；股價(jià)下跌，所以我選的股票一定是錯(cuò)的。事實(shí)上，短期內(nèi)股價(jià)上漲或者下跌不能說(shuō)明你選股的正確與否，只能說(shuō)明有人愿意支付更多或更少的價(jià)錢(qián)去購(gòu)買(mǎi)同一只股票而已。

? ? ? 在股市中，明明白白地虧損比稀里糊涂地賺錢(qián)更重要，只要把虧損的原因搞清楚了，你才能進(jìn)步，才能在下一次投資中避免出現(xiàn)同類問(wèn)題，才能不斷提高自己的收益率，愿你做一個(gè)明明白白的投資者，不斷賺錢(qián)。